昨日外盘原油休盘，国内原油独立运行，总体基本无波动。假日期间成交量显著萎缩，但空头于高位出现增仓迹象。油价自12月16日低点反弹约6%后涨势停滞。

　　IEA 数月来首次下调供应过剩预期，但绝对压力空前。其将2026 年全球油市过剩预估自409万桶/日下调至384万桶/日，此规模仍为年度纪录水平。非OPEC+国家（美国、巴西、加拿大、圭亚那）是增量主体。地缘扰动方面，美国封锁导致逾十艘载有委内瑞拉原油的油轮滞留，哈萨克斯坦CPC管道也因受袭导致12月出口量减少三分之一，但这些属短期局部干扰。

　　IEA 将 2025、2026 年全球石油需求增长预估分别上调至83万桶/日和 86 万桶/日。增长主要来自柴油、航煤及石化原料。美国第三季GDP强劲增长构成短期支撑，但宏观经济对油价的定性影响整体中性，未改变需求增速远低于供应增速的根本格局。

　　全球石油库存于10月激增至80.3亿桶，处于四年高位。美国API最新数据显示，上周原油库存增加239万桶，呈现累库。大量过剩原油（主要来自受制裁国家）正累积在海上浮仓，形成隐蔽库存压力。

　　当前反弹为地缘消息与清淡市场中的仓位回补驱动，本质脆弱。核心矛盾在于有限的地缘溢价与巨大的结构性过剩压力。美国对委内瑞拉策略转向经济封锁，降低了冲突升级风险，市场情绪面临修正。在无进一步重大利多刺激下，油价反弹空间已被封堵，随后重心阶梯式下移为高概率情景。

　　逢高空。盘面反弹至62-63美元区间后面临强技术阻力与前期空头建仓区，而地缘风险溢价消退（美国对委军事行动可能性降低）与压倒性的中长期过剩压力（IEA预计2026年过剩384万桶/日）将共同压制油价。可等待反弹乏力时入场。