行情表现

日内消息
　　12月22日上海市场高顺顺丁橡胶价格区间整理
　　上海市场高顺顺丁橡胶较上一工作日收盘区间整理，现货市场报盘部分高于11000元/吨上方，跟踪实盘成交进度。(隆众资讯)

机构观点
　　南华期货：橡胶承压震荡
　　

　　1、宏观方面，日本央行利率决议出炉，如逾期加息25基点。欧洲央行利率维持2.15%不变。美国初请失业金人数为22.4万人，符合预期水平；美国未季调CPI同比2.7%，环比减少0.3%，低于预期。

　　2、央行公开市场开展562亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，近期有1205亿元逆回购到期。

　　3、2025年10月欧盟天然橡胶进口95974吨，环比减少1.2万吨，下滑11.2%，同比减少2.1万吨，下滑18.37%。今年1-10欧盟合计进口天然橡胶87万吨，同比减少10万吨，降幅10.7%。

　　4、海南自由贸易港于2025年12月18日起正式启动全岛封关。进口征税商品目录、货物流通税收政策、禁限清单、加工增值内销免关税政策、海关监管办法等一系列封关政策及配套文件同步实施。

　　近期天胶基本面变化有限，目前泰、柬冲突持续扰动供应端预期。原料供应小幅收紧，云南临近全面停割，目前少量产出以胶块为主；海南产区近期降温落叶导致胶水干含季节性下滑，割胶刀数减少，收胶减量，海南中东部地区部分胶林已经率先停割，预计本月下旬全岛停割，原料价格持稳。泰国后期南部雨水扰动减弱，近几周印尼、马来西亚大部地区降雨加强持续影响割胶，原料和现货端偏强支撑，但后期雨水环比减弱。下游需求支撑边际偏弱，上周下游轮胎部分检修结束，带动开工小幅回升。国内耐用品消费表现疲软，11月宏观数据表现较弱，未来需要有力的宏观刺激政策，从而构成否极泰来的需求预期转变。干胶供给压力仍存，深色胶季节性累库，而老全乳维持小幅去库，新全乳仓单增速较快。宏观氛围较暖抬升商品估值，天胶供需基本面较弱，整体承压随情绪维持波动，后市预计维持宽幅震荡格局。多空分歧加大，轻仓观望为主，关注短线趋势变化。深浅胶价差正套持有，关注天胶与合成价差。RU1-5月差重心或维持平水波动。策略建议仅供参考。

　　原料丁二烯供给与库存格局仍宽松但环比小幅改善，但供给压力仍较大。下游刚需采购助现货价格持稳，丁二烯价格近期走高使顺丁橡胶成本端支撑加强，顺丁利润缩窄并向上游转移，若需求承压则将向上传导。下游需求尚无明显利好驱动，部分轮胎厂检修结束带动开工小幅回升，轮胎库存边际去库但维持偏高水平，整体供需压力仍较大。目前合成橡胶偏强运行，但基本面改善有限，丁二烯小幅下跌，或难言支撑强韧，预计合成胶后续上涨空间受限。BR谨慎为主，关注短线趋势变化；关注天然橡胶与合成橡胶的价差前低。策略建议仅供参考。

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