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　　豆类：震荡偏强概率大

　　油脂：棕榈油是风向标

　　大豆：中国进口美国陆续进行，但年底完成1200万吨承诺有很大困难，CBOT大豆暂时上涨受挫，后期难有新动力， 但转头下跌的概率不大，毕竟还有中国买盘支撑；国内豆类进口成本后期增加，下游需求不强，国内供给充足，提 前与外盘调整，继续下跌空间较小，短期内M2601在3000元遇到强支撑；国内豆类后期依赖于外盘上涨，否则将呈现窄幅震荡行情。

　　供应变化

　　海关总署：中国10月大豆进口量达到948万公吨，较去年同期的809万吨增长17.2%，创下历年10月份的最高纪 录。数据显示，今年前10个月，中国大豆进口总量达到9568万吨，同比增长6.4%。 USDA在11月份报告中，全球大豆总供应下调 416.3 万吨至 7.315 亿吨，下调原因是期初库存减少 24.4 万吨、 种植面积缩减 96.5 万公顷以及产量下降 411.9 万吨，压榨量下调 165 万吨，总消费量下调 235.2 万吨。 由于供应端下调幅度大于消费端，最终推动全球大豆期末库存下调 200 万吨，库销比微降至 20.01%，较去年 的 20.62% 略有下降；巴西大豆产量维持在1.75亿吨，阿根廷大豆产量维持在4850万吨。 美国全国油籽加工商协会（NOPA）11月份压榨报告显示，会员企业 10 月大豆压榨量达 2.27647 亿蒲式耳。 这一数据不仅较 9 月的 1.97863 亿蒲式耳增长 15.1%，较2024 年 10月的 1.99943 亿蒲式耳增长 13.9%， 还大幅刷新了 2024 年 12 月创下的 2.06604 亿蒲式耳的月度压榨量纪录。

　　需求端

　　豆粕库存下降，需求缓慢增强

　　生猪价格重新恢复下跌行情；

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