在市场对马棕9月表需大降带来的担忧尚未缓解，APEC中美元首会晤引致的风险偏好下滑尚未回升之际，MPOA预估马棕10月前20日高达10.77%，超预期的增产幅度再度给予棕榈油多头迎面一击。市场担忧前期充沛降雨及外劳持续恢复是促成马棕10月高产的主因，对较好产量的线性外推预期引发对马棕后续累库的担忧，直接促成了棕榈油01在60日均线的破位，市场风声鹤唳。然而，马棕超好的产量表现或难有太好延续性。不论是劳动力还是前期降雨，都不足以支撑马棕未来持续好的产量表现。而在东马9月中上旬经历强降雨甚至洪涝，影响棕榈油收获的背景下，我们认为马棕10月前20日的产量异常高的增幅更重要的原因是9月同期产量的低基数效应。马棕9月下旬收获情况随降雨减弱而好转，预计将有助于其10月全月产量增幅缩窄，或随后削弱市场对马棕产量预期大幅上修的担忧。另需关注的是，印尼棕榈油产量在政府大力度打击非法种植园的背景下面临较大风险，影响或在未来几个月逐渐显现。印棕供需矛盾大于马来西亚，对棕榈油后市不宜看得太悲观，短期关注P01在9000-9060附近支撑表现。(CFC商品策略研究)