能源：地缘再添利空，油价继续下行

　　10月16日，WTI2511合约结算价57.46美元/桶，跌幅1.39%；Brent2512合约结算价61.06美元/桶，跌幅1.37%；HH天然气报收2.927美元/MMBtu，跌幅3.53%%；TTF天然气报收32.378欧元/兆瓦时，涨幅1.73%。据卓创资讯数据显示，国内动力煤市场价格整体延续涨势，下游采购需求继续释放，煤矿销售顺畅，市场价格继续上行。油市情绪偏弱，国际油价延续下行趋势，亚盘油价震荡修复，欧美盘持续下行。从驱动油价的三大因素来讲，供应过剩持续施压油价，EIA报告数据显示，截至10月10日当周美国商业原油库存增加352.4万桶，基本面对油价缺乏支撑；宏观层面，关税风险尚未消化完全，市场情绪受压制，而16日美国两家地区银行爆出坏账，引发市场信贷担忧，VIX指数再度抬升，市场避险情绪也对油价形成利空扰动。此外，地缘层面也出现新的偏空消息，17日凌晨特朗普在社交媒体发文称刚刚结束与欧洲某国总统普京的通话，通话“非常富有成效”，后续或在布达佩斯与普京会面，美俄缓和预期带来的利空驱动，也掩盖此前印度同意停止购买俄油带来的小幅利多。国际油价缺乏实质利好，波动重心下移趋势不变。

　　化工：甲醇短期震荡，后续存供需改善预期

　　10月16日，主流市场PVC粉(SG-5)日均价环比下降0.12%，至4650.7元/吨，周跌幅扩大至0.51%，月跌幅2.34%，同比下降11.92%；PVC主力合约开盘价4698元/吨，收于4667元/吨；期现价格同比承压，整体价格重心进一步下移。从基本面来看，供应端呈现收缩态势，开工负荷率显著回落且检修损失量增加，带动产量下降。截至10月16日当周，国内PVC粉整体开工负荷率75.14%，环比下跌5.66个百分点，其中电石法、乙烯法开工负荷率分别环比降7.03、2.44个百分点；库存虽小幅去库但整体仍处高位。需求端，下游制品企业开工恢复正常，医药片材大厂开工7-8成、电线电缆5-7成、管材大厂4-5成；且出口接单环比改善，但国内终端需求未见明显改善，下游低价补货后短期采购积极性一般。盈利端压力进一步扩大，内蒙地区PVC粉企业利润从上周的-719元/吨降至-761元/吨，企业经营压力持续。电石送到价格暂稳，成本端存在一定支撑；展望后市，当前PVC基本面仍偏弱，但供应收缩、库存小幅去库，出现边际改善，且绝对价格已处于相对低位，短期PVC或维持区间震荡。

　　农业：畜禽养殖亏损面扩大，需求端改善迹象支撑价格反弹

　　10月16日，国内畜禽主要商品价格走强，生猪价格环比涨1.15%，鸡蛋价格环比涨3.84%，肉类产品价格随之企稳。因前期价格跌势过快引发市场短期看涨情绪偏强，畜产品价格整体略有上涨。生猪市场9月中旬以来自繁自养开始呈现亏损迹象，同时需求疲弱对价格的拖累作用持续扩大，影响到了包括母猪和仔猪在内的市场跟随走弱，而随着仔猪跌破成本线，集团场经营压力显著增大。同时百元仔猪在二育投机成本方面吸引力开始增强，十一假期后第一周，毛白价差的拉大令仔猪价格进一步回落，并带动二育主体入市，但相对体量有限以及放养模式的冲击下，对猪价缺乏提振。最新屠宰环节库存数据显示，冻品入库水平较此前显著提升，且降温对终端消费的改善反映在屠宰环节则是显著的开工提升和屠宰量的增加。需求对猪价形成的支撑作用开始增强，叠加养殖端亏损压力增大下的挺价心态，共同推升了生猪价格的短时反弹。另外鸡蛋市场也表现出需求端的向好态势，生产及流通环节库存连续四个交易日快速下降，以及当周老母鸡出栏量的环比增加，令在产存栏的潜在下降趋势更加确定，进而支撑鸡蛋价格上行。

　　金属：黑色持稳，贵金属维持强势但需要关注风险

　　10月16日，黑色链商品整体表现为止跌回升，日内走势表现先跌后涨，价格回暖的原因主要来自于周度数据出台后形成的基本面支撑，本周是节后第一个完整的自然周，周度数据显示节后需求虽然并未恢复至节前水平，但整体有所修复，同时钢材库存有一定程度去化表现，真实的数据打消了部分担忧预期，支撑价格止跌回暖。但需要注意的是，虽然基本面压力有所减弱，但仍然存在，钢材整体库存处于历史中位数偏上水平，仍有累库的风险；宏观因素仍然有变化的可能，10月下半月重要会议即将召开，市场期待会议释放积极政策支撑需求回暖和供应调节，同时中美贸易仍有变化波动的风险，因此黑色链商品或将维持震荡，价格上下区间可参考前期逻辑阐述。现货方面，根据卓创资讯统计的数据显示，铁精粉价格持稳，国内资源紧平衡，交易热度依然不高；双焦价格持稳，煤炭端依然能够提供较强的成本支撑，同时焦炭10月的第二轮提涨开启，焦钢博弈继续，双焦价格或继续维持震荡走势；螺纹持稳，下游有补库的动作，成交有所增加，价格有进一步企稳的预期；热卷延续下跌，供应增加，累库迹象明显，价格仍然承压明显。国际贵金属强势上涨，黄金期货再度冲高，势如破竹突破4300美元/盎司，白银紧随其上突破53美元/盎司，贵金属价格在避险、通胀、政策等多重因素的推动下维持强势上涨，日内市场消化美联储褐皮书反应的经济走势及其对进一步降息的支撑，推动了贵金属价格的走高。但同时也要关注风险，上海黄金交易所发布了关于做好近期市场风险控制的通知，也在提醒贵金属价格上涨及波动过程中的风险。

　　1.【稳外贸】10月16日，商务部新闻发言人何咏前在例行发布会上表示，下一步，商务部将进一步释放政策效能，落实好外贸领域各项已出台政策措施，加大对外贸企业金融、就业、便利化等方面服务保障。做好政策宣传解读，推动涉企政策直达快享。进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策。

　　2.【金融风险】当地时间10月16日，美国两大地区银行锡安银行(Zions Bancorp)和西部联合银行(Western Alliance Bancorp)传出贷款暴雷事件，美国银行股受此影响出现暴跌，地区银行指数下跌6.3%，KBW纳斯达克银行指数下跌3.6%，均创下自4月以来最差单日表现。

　　3.【美国政府停摆】当地时间10月16日，美国国会参议院以51票对45票的投票结果再次未能推进共和党的临时拨款法案。据悉，共和党需要60票才能推进这项将为政府提供资金直至11月底的法案。这已经是过去两周内，在美国政府停摆之后，参议院连续10次投票均否决了该临时拨款法案。

　　4.【原油】美国至10月10日当周EIA原油库存+352.4万桶，预期+28.8万桶，前值+371.5万桶。战略石油储备库存+80万桶，前值+28.5万桶。库欣原油库存-70.3万桶，前值-76.3万桶。汽油库存-26.7万桶，预期-7.5万桶，前值-160.1万桶。精炼油库存-452.9万桶，预期-29.4万桶，前值-201.8万桶。原油产量增加0.7万桶至1363.6万桶/日。商业原油进口525.5万桶/日，较前一周减少87.8万桶/日。原油出口增加87.6万桶/日至446.6万桶/日。炼厂开工率85.7%，预期92.3%，前值92.4%。

　　5.【地缘】据新华社，美国总统特朗普16日在社交媒体上发文说，他当天与俄罗斯总统普京进行了长时间通话，主要讨论结束俄乌冲突及其后的俄美贸易等议题。双方将在匈牙利首都布达佩斯举行面对面会晤。特朗普写道，他和普京的通话“富有成效”“取得很大进展”。双方同意下周举行美俄高级别会晤，美方代表团将由国务卿鲁比奥率领，会晤地点有待确定。在高级别会晤后，他和普京将在布达佩斯会晤，谈论如何结束俄乌冲突。特朗普没有提及美俄领导人会晤的日期。

　　6.【地缘】据央视新闻，当地时间10月15日，一位以色列高级官员否认了此前美国媒体关于以色列和哈马斯已开始就加沙停火协议第二阶段进行谈判的报道。这位官员表示：“我们仍处于第一阶段。第一阶段完成后，我们会讨论第二阶段。”这位官员补充说，埃及沙姆沙伊赫留有一些以色列中层官员，但他们在那里是为了讨论剩余遇难人质的送还以及第一阶段协议的全面实施。

　　【算力】工业和信息化部近日印发通知，部署开展城域“毫秒用算”专项行动，并以专项行动为牵引，带动产业各方聚焦畅通毫秒用算通道，在全国范围内梯次推进毫秒用算网络建设，到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系。专项行动提出，聚焦算力网络发展，构建高速大容量、确定低时延、泛在广覆盖的城域网络，在城域内提供毫秒级算力资源网络通达能力，即面向基础设施实现算力中心毫秒互连(<1毫秒)，面向重点场所实现算力资源毫秒接入(<1毫秒)，面向应用终端实现算力应用毫秒可达(网络时延<10毫秒)。

　　10.17：欧元区9月CPI年率终值、欧元区9月CPI月率终值

　　10.20：中国第三季度GDP、9月社会消费品零售总额同比、9月规模以上工业增加值同比

　　10.20-23：二十届四中全会