■投基论道

　　美联储降息25个基点

　　内外资机构看好中国资产前景

　　北京时间9月18日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。对此，多家内外资机构认为，中国资产有望迎来更为有利的外部环境，其吸引力将有所增强。

　　对于美联储降息25个基点，路博迈基金对上海证券报记者表示，在美联储降息后，美股基本走平，体现出市场已基本提前消化相关预期，总的降息路径也没有超出预期。从全球权益市场来看，其更看好未来非美市场的投资机会，尤其是中国、日本和欧洲市场。

　　景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭发表公开观点称，美联储降息25个基点，并暗示未来可能进一步放宽政策。其预计，年底前美联储将再降息两次（每次25个基点），2026年初还会有一次降息。

　　“从历史上来看，美元走弱、亚太地区货币政策宽松及油价回落的情况，为新兴市场跑赢发达市场提供了有利环境。鉴于目前新兴市场股票估值仅为发达市场的三分之一，新兴市场股票具有良好的投资价值。”赵耀庭称。

　　富达国际亚洲经济学家刘培乾发表公开观点表示，美联储恢复宽松政策后，中国货币政策操作空间有望拓宽，以应对其多重政策目标。

　　“美联储转入温和降息，有利于人民币汇率企稳与跨境资金情绪改善，宏观政策协同空间扩大。外部约束降低后，人民银行在MLF/LPR、结构性工具与再贷款等方面的操作弹性增强。”招商基金研究部首席经济学家李湛发表公开观点称。

　　外资公募宏利基金对上海证券报记者表示，近期美国经济数据显现边际走弱迹象，叠加市场对美联储独立性关注度提高，预计美国将逐步进入降息周期。随着市场进一步对美联储独立性风险进行定价，本轮降息幅度有可能超出当前预期。在此背景下，美元中远期步入下行周期已成为大概率事件。美元的走弱也有望推动全球资本再平衡，外资回流A股与港股的需求预计将显著增强。

　　行业配置上，宏利基金关注四条主线：一是高景气产业趋势下业绩持续超预期行业，如AI、机器人等相关度高的TMT、电子、机械等；二是直接受益于美联储降息后流动性宽松的品种，如恒生科技、非银行金融等；三是“反内卷”政策逐步推进带来部分品种基本面改善预期，如电力设备、化工等；四是基本面近期或者远期改善确定性高的行业，如医药、消费等。

　　在李湛看来，若后续外资边际回流，同时国内流动性环境维持友好，A股中的成长/科技板块（包括半导体、设备、工业自动化）、可选消费（包括汽车链、家电、休闲服务）相对占优；高分红/央国企资产仍具配置价值，可作为组合中的稳定底仓。