一、上周宏观摘要

　　（一）国内

　　1、9月8日周一，海关总署公布数据显示，按美元计，中国8月进出口总值同比增长3.1%，其中出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%。

　　数据来源：海关总署，兴业期货

　　2、2025年8月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.4%。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。8月份，全国居民消费价格环比持平。

　　2025年8月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。1—8月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.9%。

　　数据来源：国家统计局，兴业期货

　　3、中国8月社融及货币信贷数据：社融增速略有回落，非银金融存款增加显示存款有流入资本市场趋势

　　数据来源：中国人民银行，兴业期货

　　4、十四届全国人大常委会第十七次会议10日上午在北京人民大会堂举行第二次全体会议。赵乐际委员长出席。

　　受国务院委托，国家发展和改革委员会主任郑栅洁作了关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告。报告指出，今年以来，计划执行情况总体较好，上半年我国经济保持回升向好态势，高质量发展取得新成效，国内需求持续扩大，新质生产力发展步伐加快，改革开放不断深化，社会大局保持稳定。下半年要实施好党中央部署的各项政策措施，不断释放内需潜力，进一步推动科技创新和产业创新深度融合，坚定不移深化改革扩大开放，持续用力防范化解重点领域风险，全面推进区域协调发展和城乡融合发展，以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展，多措并举保障改善民生，加强重点领域安全能力建设。

　　受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了关于今年以来预算执行情况的报告。报告指出，今年以来，财政政策更加积极、接续发力，预算执行和财政运行总体平稳。报告介绍了落实十四届全国人大三次会议预算决议情况，提出下一步财政重点工作安排：用好用足更加积极的财政政策，全力支持稳就业稳外贸，加快培育壮大发展新动能，进一步保障和改善民生，持续用力防范化解重点领域风险，不断提升财政治理效能和水平，严格落实过紧日子要求。

　　5、新华社北京9月11日电 国务院日前印发《关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》，同意自即日起2年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈等10个要素市场化配置综合改革试点，原则同意有关实施方案，并全文印发向社会公布。

　　6、据报道，墨西哥拟对包括中国在内的未与墨签署自贸协定的国家，将汽车、玩具、钢铁、纺织品和塑料制品等约1400项税目产品的进口关税税率提升至10%到50%。商务部发言人答复称：“我们注意到有关报道，将密切关注墨方提税动向，并对有关最终措施进行认真评估。在当前美方滥施关税引发全球普遍反对之际，各国应加强沟通协调，共同维护自由贸易和多边主义，绝不能因为他人胁迫而牺牲第三方的利益。在此背景下，墨方任何的单边加税举动，即便是在世贸规则框架内，都会被认为是对单边霸凌主义的绥靖与妥协。有关措施一旦落地，不仅会损害包括中国在内的相关贸易伙伴的利益，也会严重影响墨营商环境的确定性，降低企业对墨投资的信心。中墨互为重要的经贸伙伴，我们不愿看到双方经贸合作因此受到影响，希望墨方慎之又慎，三思后行。”

　　7、新华社马德里9月14日电 当地时间9月14日，中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题举行会谈。

　　8、中国8月宏观经济数据整理

　　9月15日，国家统计局公布数据显示，8月份，社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，环比增长0.17%。其中，除汽车以外的消费品零售额35575亿元，增长3.7%。1—8月份，社会消费品零售总额323906亿元，增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额292643亿元，增长5.1%。

　　9月15日国家统计局发布数据，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。

　　9月15日周一，国家统计局公布数据显示，2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。

　　9月15日，国家统计局公布的数据显示，1—8月份，全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%，比1-7月份扩大0.9个百分点，其中，住宅投资46382亿元，下降11.9%。

　　1—8月份，新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%，比1-7月份扩大0.7个百分点；其中住宅销售面积下降4.7%。新建商品房销售额55015亿元，下降7.3%；其中住宅销售额下降7.0%。

　　8月末，商品房待售面积76169万平方米，比7月末减少317万平方米。其中，住宅待售面积减少307万平方米。

　　1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积643109万平方米，同比下降9.3%。其中，住宅施工面积448460万平方米，下降9.6%。房屋新开工面积39801万平方米，下降19.5%。其中，住宅新开工面积29304万平方米，下降18.3%。房屋竣工面积27694万平方米，下降17.0%。其中，住宅竣工面积19876万平方米，下降18.5%。

　　（二）海外

　　1、据新华社报道，法国总理贝鲁领导的政府在国民议会8日举行的信任投票中未获通过，贝鲁将代表政府向总统马克龙递交辞呈。官方确认结果显示，9月8日周一在法国国民议会举行的信任投票中，贝鲁遭遇惨败，反对票共计364票，占有效投票总数的六成以上，支持票仅194票，反对票数远超倒阁所需的门槛280票。法国总统办公室确认，贝鲁将于当地时间本周二上午请辞。爱丽舍宫称，马克龙将于周二接受贝鲁的辞呈，并将在未来数日任命新的总理。他成为马克龙第二个任期内第三位倒台的总理。此前，米歇尔·巴尼耶仅执政90天就在去年12月的不信任投票中下台，而阿塔尔也在任职半年后辞职。投票结果公布后，法国金融市场反应相对平静。媒体援引分析师评论称，贝鲁未能通过信任投票的结果完全在市场意料之中。

　　据央视报道，当地时间9月9日晚，法国总统马克龙任命现年39岁的国防部长塞巴斯蒂安·勒科尔尼接替贝鲁，担任政府总理一职。勒科尔尼将面临与前任相同的挑战。在缺乏议会多数支持的情况下，推动削减成本的预算案获得通过。法国公共债务已达3.3万亿欧元，占GDP的114%。

　　2、据央视新闻报道，当地时间9月7日，美国总统特朗普在白宫回答记者提问时称，准备对俄罗斯实施第二阶段制裁。但他并未明确表示将采取具体行动或详细说明所谓“第二阶段制裁”的具体内容，只是在被记者问及“是否准备对俄罗斯实施第二阶段制裁”时作出了肯定的回答。美国财政部长贝森特在9月 7日接受媒体采访时表示，美国准备与欧洲伙伴合作，对购买俄罗斯石油的国家施加更多制裁及二级关税，以期“瓦解”俄罗斯经济。

　　3、根据美国政府9月9日周二公布的初步基准修订数据，截至3月的一年间的非农就业人数下修91.1万，相当于每月平均少增加近7.6万。这是自2000年以来的最大下修。更多的就业市场疲软迹象将为特朗普推动美联储降息的论点增添新理由。数据发布后，黄金先涨后跌。

　　4、美国劳工统计局9月10日周三公布数据显示，美国8月PPI同比2.6%，预期 3.3%，前值 3.3%；美国8月PPI环比 -0.1%，预期 0.3%，前值下修至0.9%；剔除食品和能源的美国8月核心PPI同比 2.8%，预期 3.5%，前值 3.7%；美国8月核心PPI环比 -0.1%，预期 0.3%，前值 0.9%； 美国8月PPI数据公布后，美国总统特朗普发文称“没有通胀！必须立即大幅降息。”

　　5、9月11日周四，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。美国8月CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值0.2%。美国8月核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。

　　6、美国参议院银行委员会投票通过特朗普提名的白宫高级经济顾问斯蒂芬·米兰，成为美联储理事，任期至少数月。该项提名以13票对11票的党派分歧通过。米兰的任命有望在下周一获得参议院全体会议的确认。共和党人正迅速采取行动，争取在下周美联储FOMC会议前让米兰就任。

　　7、据路透社报道，美国一名联邦法官暂时阻止了特朗普罢免美联储理事库克。法院将发布禁令，指示鲍威尔和理事会允许库克在诉讼期间继续担任理事会成员。这意味着库克可以参加本月16到17日举行的美联储议息会议。

　　8、美国最高法院决定受理特朗普政府针对下级法院裁决的上诉案，并同意按加快程序审理这起重大的贸易争议。据媒体报道，9月9日，美国最高法院表示将在11月辩论会的第一周听取口头辩论。美国最高法院还同意了政府的请求，以比正常时间更快的速度审理上诉。

　　9、周四9月11日，欧央行公布利率决议，继续按兵不动，欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，符合市场预期，主要再融资利率和边际贷款利率维持在2.15%和2.40%不变。此前该行曾连续七次会议降息，并从七月开始按下暂停键。欧央行最新的季度预测显示，明年欧元区消费者价格将上涨1.7%，比之前预测的1.6%更接近目标。但到2027年，它们将增长1.9%，低于之前的预期。预计今年国内生产总值将增长1.2%，2026年将增长1%。货币市场将2026年6月欧洲央行降息25个基点的可能性定价为50%，欧洲央行声明公布前约为60%。（简析：欧央行降息周期接近尾端，降息空间不大）

　　二、本周宏观关注

　　重点关注中美西班牙9月14日-17日经贸谈判及美联储9月18日议息会议决定。