截至2025年一季度末，该公司账面有近160亿元货币资金，短期有息债务达796.04亿元

　　投资时间网、标点财经研究员 王子西

　　江苏东方盛虹股份有限公司（下称东方盛虹，000301.SZ）近日公告称，公司董事会审议通过控股股东及关联方为公司及子公司提供不超过15亿元借款的关联交易议案。借款期限为三年，用途为补充流动资金。

　　值得注意的是，2018年底公司投建炼化一体化项目，2022年底该项目全面投产。在公司产能扩大的同时，其资产负债率也维持高位。数据显示，2023年、2024年，东方盛虹资产负债率均高达81%以上。此外，截至2025年一季度末，公司账面有近160亿元货币资金，短期有息债务高达796.04亿元。在此情况下，公司短期偿债压力可见一斑。

　　拟借款15亿元

　　公告显示，东方盛虹于2022年7月下旬与江苏盛虹科技股份有限公司（下称盛虹科技）、盛虹（苏州）集团有限公司（下称盛虹苏州）签订《借款协议》，公司拟向盛虹科技、盛虹苏州合计申请总额度不超30亿元的借款，期限为三年。

　　鉴于前述协议即将到期，三方重新签订了借款协议。此次借款额度不超15亿元，借款期限仍为三年；利率根据实际使用时间，参照同期银行贷款利率协商确定；借款用途为用于补充流动资金。

　　盛虹科技是公司控股股东，盛虹苏州是公司实控人缪汉根、朱红梅夫妇控制的企业，本次交易构成关联交易。

　　有分析称，东方盛虹近年来持续扩大产能布局，此次融资或为其产业链延伸提供支持。也有分析指出，关联方借款是上市公司常见的融资方式之一，尤其在行业扩张期或资金密集型项目中；公司控股股东背景实力或有助于降低融资成本，但需关注后续偿债能力变化等。

　　2018年，东方盛虹完成重大资产重组，年底便动工炼化一体化项目。据此前年报，该项目预计总投资约677亿元，达产后可实现年均销售收入约925亿元（不含税）、年均净利润约94亿元；项目规模包括1600万吨/年炼油、280万吨/年对二甲苯（PX）、110万吨/年乙烯裂解装置等。2022年底，上述项目全面投产，但彼时仍处行业下行周期。

　　另一方面，自2019年以来，公司资产负债率持续飙升，由2019年的56.34%攀升至2022年的78.56%。2023年、2024年此指标已高达81%以上。而截至2025年一季度末，公司账上有近160亿元货币资金，短期有息债务（包括短期借款、一年内到期的非流动负债）高达796.04亿元。在此背景下，此次15亿元关联借款能够起到多大作用？

　　2024年净亏22.97亿元

　　东方盛虹在新能源、新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年，已成为具备“油头、煤头、气头”全覆盖的大型能源化工企业。同时，公司依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建“大化工”综合化学原材料供应平台，形成向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。

　　石化及化工新材料、聚酯化纤是公司两大主要业务板块。而石化及化工新材料又可细分为炼化业务、新能源新材料业务，前者经营主体为盛虹炼化，后者经营主体是斯尔邦石化；聚酯化纤板块经营主体是国望高科。

　　2024年，公司聚酯化纤业务及化工新材料业务盈利水平良好，但受国际原油市场价格波动、石化行业下游需求偏弱等多重因素影响，公司部分产品价差收窄导致炼化业务亏损，导致公司整体盈利能力下滑。

　　数据显示，东方盛虹2024年营收同比下滑1.97%至1376.75亿元，归母净利润则亏损22.97亿元，较上年同期下滑超400%；扣非后归母净利润更是大亏26.54亿元。而在2023年，两项利润指标均为盈利状态。

　　梳理财报可以看到，东方盛虹石化及化工新材料板块2024年的产量同比增长13.58%，但营收同比下滑5.54%，可见产品售价波动对收入影响。且从子公司盛虹炼化经营业绩来看，其收入与净利润指标均同比下降，后者净亏损达30.77亿元。

　　石化板块短期盈利承压的同时，公司期间费用大幅上升也拖累业绩。其中，管理费用、财务费用、研发费用均同比增速为双位数，以致于2024年东方盛虹期间费用率升至5.17%，从而挤压了部分利润空间。

　　今年一季度，东方盛虹录得营收303.09亿元，同比下滑17.50%；归母净利润3.41亿元，同比增长38.19%。中银证券认为，随着石化行业景气度修复以及管理效率提升，公司业绩有望持续修复。