【PX-PTA观点】近期PX-PTA基本面驱动有限，PX部分装置供应下调，盘面价格小幅走强。PX负荷小幅下调至81.1%（-0.2%），其中盛虹前道故障PX降负（影响产量1.5wt/月)、中金提负；效益方面，PXN小幅修复至258（+6），PX-MX修复至110（+17）。

　　PTA方面，近期随PX小幅走强。供应方面，PTA近期装置运行平稳，负荷持稳至79.7%（-）；近期三房巷一线160w新增产能投料试运行中，关注出料情况；8月逸盛海南、嘉兴石化等存检修计划，关注实际兑现情况。库存方面，装置集中检修进入尾声，供增需减下去库趋势转缓，逐步进入小幅累库格局，社会库存至220万吨（+1）。效益方面，TA现金流加工费修复至215（+33）；当前PTA现金流加工费已降至历史低位，后续或将出现超预期检修量。需求端，长丝短纤陆续降负，聚酯负荷下调至88.3%（-0.5%）。受制于需求不振，长丝产销持续低迷，近期产成品累库叠加加工费大幅压缩，库存水平快速逼近减产压力位，库存与加工费的动态平衡或许将面临被迫减产。终端而言，织机和纱厂负荷继续降低，订单表现低迷下生产企业成品库存持续高企，在预期扭转前预计维持刚需采购为主，预计长丝产销将难见起色。

　　总体来看，PX-TA产业链当下基本面驱动有限，宏观方面“反内卷”政策影响暂时难以评估实质影响，仍需等待进一步政策出台，但情绪推动下短期预计维持偏强运行，后续关注月底政治局会议动态。从运行20年以上装置汇总考虑，PX涉及产能177万吨，占国内产能4.1%，若受波及停车将影响月度产量13.4万吨左右；PTA涉及产能131.5万吨，占国内产能1.5%，但均为长停装置，几乎不产生影响。当下PX-TA基本面矛盾不突出，PX下半年维持对聚酯偏紧格局，近端宏观驱动影响或大于基本面影响，整体预计维持偏强运行。

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