观点：节日期间原油上涨，棕榈油延续区间整理

　　产地，5月马棕出口增18%；印尼3月毛棕产量439万吨，库存204万吨。美豆播种进度84%，优良率67%。

　　国内，豆油现货成交偏好，棕榈油刚需为主;豆油库存再度累积至70万吨，棕榈油库存止降。

　　策略，美豆播种进度快于往年同期，优良率较高，无明显天气炒作迹象，且市场再传美国将清理小型炼油厂生物燃料豁免的积压案件，CBOT豆油大幅回落，叠加关税争端CBOT大豆跌破1050关口。5月马棕增产幅度缩窄，出口继续好转，预计累库压力将阶段性缓和；印尼3月毛棕产量增16%；产地仍处于增产周期且3季度将迎来产量高峰，供应端压力逐步增加；需求端随着印度将食用油的基本进口关税减半至10%，印度棕榈油进口或增加。

　　操作上，产业端无明显转变，关税及生柴等外围扰动不断，暂缺方向指引，内外棕榈油延续区间整理。菜棕9月价差1200-1400波动，做扩暂时持有。

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