中国海关总署10日发布最新统计，今年1至6月全国外贸进出口总值达到9809.3亿美元，逼近万亿美元大关。海关统计显示，今年上半年累计贸易顺差达到1125亿美元，比上年同期增长83.1%。 　　申银万国： 　　从出口方面看，主要是两大因素导致了出口快速增长：一是世界经济仍然保持较快增长，对我国产品需求仍然较旺盛。二是我国6月中旬再次下调了2800多种商品的出口退税率，相关企业纷纷突击出口；从进口方面看，也有两大因素导致进口增长缓慢：一是随着前期投资形成的产能释放，国内产品对进口产品的替代效应逐渐显现。二是国家对出口退税政策的调整降低了相关产品出口的吸引力，导致了用于这些产品生产的投入品进口增长放慢。 　　从影响进出口的原因来看，由于政策刚开始实施，出口退税政策调整的中长期效果如何还有待进一步观察，但是国外需求旺盛以及进口替代这两个基本因素并不会发生大的变化，因此有理由相信顺差继续维持高位格局在短期内很难改变。我们预计下半年顺差将达到1400-1900亿美元， 全年累计顺差将达到2500-3000亿美元，比2006年提高700-1200亿美元。 　　另外一个值得关注的问题是顺差持续高位的影响，我们认为主要体现在两个方面：一是将导致人民币升值速度加快，二是意味着国内流动性过剩情况加剧。要避免经济过热和资产泡沫，必须加大流动性对冲和控制措施的力度，预计特别国债的发行进程可能加快，准备金率、利率再次调整的可能性也将明显增加。 　　平安证券： 　　面对不断扩大的贸易顺差问题，我们认为，未来的政策调整仍将集中在以下两个方面：在7月1日出口退税政策作进一步调整后，多类产品的出口退税率已有大幅度削减，对政策效果尚有待观察。如果出口局面还不能有效改观，我们预期政府还将加大出口税收政策调整力度，扩大涉及商品面，并有可能对高耗能、高污染、资源性产品的出口实行配额制；加速进口，在推动资源类产品和高科技产品进口的同时，有可能进一步扩大降低消费类产品进口税率的范围，促进进口增加。尽管当前商业银行流动性出现短期紧张局面，但动态来看，贸易顺差大幅增长所带来的流动性压力仍不能掉以轻心，央行未来的货币政策仍将继续对冲外汇占款带来的增量流动性。其中，特别国债可能会成为央行下一步调控流动性的工具之一。 　　国信证券： 　　我们认为全年出口仍将维持目前高速增长势头：目前的进出口政策调整对外贸易政策主要是集中于调整出口商品和进口商品的结构，这些政策试图降低部分加工层次低、污染高、资源能源消耗大的商品出口，并且增加高科技产品以及能源产品、大宗商品等初级产品的进口。我们认为这些政策将逐渐发挥效用，虽然进展将很缓慢。出口增速将维持目前增速的判断在于，一方面，出口商品中机电产品出口增势良好，并且在出口商品中的比重越来越大。另一方面，由于劳动力比较优势依然将长期存在，传统大宗商品出口继续保持良好的增长势头。如服装及衣着附件、纺织纱线、织物及制品以及鞋类出口增速并不由于人民币的小幅升值而降低。我们维持出口增速难以回落，进口有望提升的判断，预计全年外贸顺差将达2800亿美元，人民币年升值幅度大约为5%。 　　中金公司： 　　贸易顺差过大问题短期难解，尽管政府可能通过出口配额等方式，进一步遏制某些高污染高能耗的资源性产品出口，但这种结构性调整政策对于减少总体贸易顺差效果有限。我们预计下半年出口增长保持稳定，贸易顺差将进一步上升，人民币全年升值6%。贸易顺差并非是带来外汇储备增长的最主要因素：近期外汇储备增长较快，给国内的流动性带来严重挑战。去年贸易顺差对于新增外汇储备的贡献率较高，但今年以来其贡献率显著下降，而在外汇储备新增量中，无法由贸易顺差和FDI所解释的部分大幅增加，这可能显示有热钱在涌入。 　　天相投顾： 　　我们认为后期的顺差走势仍然不太乐观，虽然部分产品出口增长会受到政策影响，但是外部需求旺盛还会使得整体出口保持较高的绝对量。不能排除政府在下半年出台进一步调整部分产品出口退税、进出口关税等政策的可能。 　　海通证券： 　　今年上半年贸易顺差增长非常快，原因是多方面的，有长期因素，也有短期因素。但我们认为，目前外贸顺差规模比较大，主要还是受长期因素的影响。虽然我国已经调整了出口退税率，但效果一下子难以体现出来，预计下半年外贸顺差增长速度比较快。 　　兴业证券： 　　出口抢单因素导致6月份出口增速继续高增，而退税率下降和人民币升值幅度增加导致加工贸易利润大幅下降，抑制了以加工贸易为目的的进口增速。由于我国经济对外依存度高达70％，而加工贸易占到我国出口和贸易顺差60％以上的比重，进口增速是一个比较重要的先行指标。6月份进口增速下降，预示着下半年出口增速和贸易顺差将缓慢回落，进而影响固定资产投资和工业增加值的下降，下半年经济增速将较上半年要低。 　　中信证券： 　　预计7月份出口将继续保持目前的增长速度，但有小幅度的回落，而进口增速将保持在19%。根据目前的出口增长态势，政府可能会出台进一步的政策调控出口增加。例如出口退税的再次调整，加征出口关税，出口许可证等等，我们预计出口将出现小幅度回落。进口由于是企业自身行为，短期之内我们判断也不会出现大幅度的攀升。我们认为从出口拉动角度分析，应重点关注电器及电子产品、机械及其设备类上市公司的表现，而服装纺织类上市公司也应当给与适当关注。预计7月份的出口累计增长速度将继续维持在26%左右，进口增长速度15%-18%。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。