观点：宏观情绪缓和，棕榈油或将部分修复此前跌幅

　　产地，MPOB报告3月马棕产量、出口、库存分别增16.76%、0.91%和3.52%；4月上旬马棕出口数据分化，幅度在-7%至+50%。USDA4月报告美豆期末库存调低至3.75亿蒲。

　　国内，价格回落，豆油现货成交大增，库存降至80万吨以下。4期月买船出现，棕榈油库存40万吨以下；菜油库存80万吨以上。

　　策略，USDA4月报告小幅下调美豆期末库存，生柴前景预期好转下3月美豆压榨量料回升至1.97亿蒲以上及美对外关税争端缓等支撑，CBOT大豆连续5日反弹并站稳1000整数关口。3月马棕产量结束6连降、库存结束5连降、出口好转但整体仍偏低；4月上旬印度采购节奏加快，中国近月出现少量买船，马棕出口继续好转；印尼B40悄无声息、缺乏新的指引；产地进入增产季，库存或迎来拐点，棕榈油产业端缺乏支撑。美生柴前景预期改善及美加贸易争端缓和支撑产地菜系并提升国内相关商品估值。

　　操作上，美国对外实施广泛的、反复无常的关税政策导致商品整体波动加剧，单边建议观望。不过随着情绪缓和，油脂油料整体止跌，且由于宏观向该板块传导路径及产业端差异，板块品种间及内外盘走势分化，菜油强于豆棕油，中长期继续寻求菜棕价差走扩及油粕比走缩的入场机会。

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