观点：产业利空与外围偏好博弈，连棕或陷于震荡

　　产地，MPOB4月马棕产量、出口、库存分别增21.52%、9.62%和19.37%；5月上旬马棕产量增22.31%，出口变化-9%至1.9%。USDA报告美豆播种进度48%。

　　国内，油厂加大开机率，豆油库存小幅回升。5-6月进口偏多，预计2季度后半期棕榈油库存回升。菜油库存仍处于历史高位。

　　策略，美豆播种进度快于往年同期，不过美国众议院税改提案计划延长清洁燃料税收抵免政策至2031年12月31日提振CBOT豆油再创新高，加之中美关系改善，隔夜CBOT大豆继续收涨。4月马棕产量激增，出口改善有限，月末再度超预期累库；且5月延续大幅增产趋势的同时出口不佳；产地进入增产季，供应压力继续强化，毛棕现货报价下滑，近一个半月降幅达20%，BMD毛棕承压。美生柴政策乐观叠加产地供应偏紧，ICE菜籽获提振创历史新高。

　　操作上，中美关系改善，美生柴政策乐观，产地豆系及菜系走势偏强。产地报告利空，不过国际原油持续反弹及相关品种偏强带动，内外棕榈油止跌并小幅反弹，不过随着供应累积中期单边仍面临压力；品种间菜棕远月价差做扩继续持有。

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