基本面价格分析及预测：

股指：贴水过大 不宜追空。

1、据消息人士周三透露，中国证监会最快或将于本周末正式推出优先股试点，银行有望成为首批优先股发行试点，四大国有银行的优先股竞标工作已开始。

2、MSCI宣布已经启动了拟将A股纳入MSCI新兴市场指数具体办法和路线图的咨询程序。

3、针对关于“若中国经济进一步放缓央行将降准”的报道，我们认为当前连续正回购尚未停止，加之流动性仍然宽松，降准的概率并不大。

国债期货：上行状态不稳，价跌仓减时顺势短空。

央行施行1000亿28天正回购，全周共回笼400亿；受此影响，银行间质押式回购利率小幅上行，隔夜、7天利率上行5个、28个基点至1.91%、2.51%，整体仍处宽松状态。中国1-2月宏观经济数据不佳，规模以上工业增加值、零售销售、固定投资同比增速分别报8.6%、11.8%、17.9%，数据均大幅低于去年同期水平，投资增速下降尤为明显。受此影响，期价出现小幅攀升逼近92.90；然而我们认为，2月经济不佳已在此前预期之内，此前价格对其已有所反应，因此多头此轮拉升更多意义在打出空头止损盘，上升行情的持续性有限，建议在价跌仓减多头疲软之时，小仓顺势短空。

贵金属：黄金继续保持上行趋势。

1、周四黄金上涨，白银小幅回落，美国零售销售数据好于预期一度令金银承压，但随着乌克兰克里米亚公投迫近，西方与俄罗斯的对峙正进入白热化阶段，料将限制金价的跌幅，并为其提供持续的支撑。

2、美国2月零售销售走高，为近三个月以来首次，或表明消费者已经开始摆脱恶劣天气给消费带来的影响，逐渐开始增加消费支出。美国2月零售销售月率增长0.3%，预期增长0.2%。

3、美国3月8日当周季调后初请失业金人数减少0.9万人至31.5万，为去年11月末以来的最低水平，预期33.0万人。

4、周四全球最大黄金ETF-SPDR持仓量增加2.1吨，现黄金持有量为813.30吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10164.74吨。

5、黄金向上突破1330-1355短期波动区间，上升空间或将被进一步打开。下方支撑1364美元，阻力1383美元。白银受制于短期下降压力线，阻力21.30-21.40美元，支撑21.10美元。操作上，金银多单滚动操作，等待白银能否有效突破阻力位。

棉花：维持反弹。

1、cc 3128B指数收19457元，较前日持平。

2、3月13日，计划收储95450吨，实际成交15680吨，成交比例16.4%，较前一天减少1000吨。3月13日储 备棉投放数量为24508.3781吨，实际成交7458.2999吨，成交比例30.43%。

3、外棉维持强势。

近日近月棉花合约大幅下跌，可能受市场对抛储政策的预期影响。但从本年度的棉花市场来看，近月合约应该处于超跌状态，可以尝试入场做多。远期合约也有一定的参与机会。

白糖：高位震荡。

1、外糖高位震荡。

2、柳州：中间商报价4700元/吨，上调10元/吨，成交一般。部分糖厂柳州站台报价4700-4710元/吨，暂 无成交；宜州站台报价4680元/吨，暂无成交；厂仓车板报价4700元/吨，成交清淡。

巴西大旱，外糖维持强势，随着节后糖厂新糖持续增加，现货价格下跌压力又至，糖价可能出现上涨受阻回落的情况。推荐买09卖01套利组合。

木材：反弹。

节后随着现货市场的重新启动，市场价格维持节前震荡走势。目前宏观市场面临较大风险，对市场产生压力，但不宜过分悲观，有继续反弹可能。

菜籽菜粕：粕类强势反弹。

1、各地区菜粕现货价格较上周小幅上涨20-50元/吨不等，江苏盐城地区报价2770元/吨左右、安徽滁州地区2750元/吨左右、湖北奥星报价2950元/吨左右、广西防城加籽粕升至2740元/吨。

2、ICE菜籽连续大阴线向下突破，在创下392.8的新低后，底部出现阳线震荡格局，技术上再次破底背离后有望迎来中线反弹；美豆粕指数周线奋力突破前期压力后，由于上方450一线压力较大，日线出现顶部形态组合,盘中跌幅达到1.7%。

3.粕类板块继续深度分化，豆粕在大豆到港量递增及禽流感疫情蔓延的影响下，从前期3420一线平台开始破位下跌，盘面弱势尽显；反观菜粕由于加拿大物流不畅，导致菜籽输入节奏趋缓，加之政策性强势仍将在一定程度上主导行情，菜粕走势相对较强。按去年菜籽收储价折算的菜油价格在9500元/吨左右，而目前长江流域菜油报价仅为8300元/吨，因此中储粮提高菜粕的定价权重将是大概率事件，菜粕在回撤后仍具有中线上涨空间，中线多单建议在RM1501回落至2300一线时逢低介入，RM1409回落至2500一线时逢低介入；而菜油则将由政策带动，短期利多，长期仍将承压。

豆类油脂：震荡。

1、CBOT大豆05合约涨0.66%，报1396.2美分；马棕榈油05合约跌0.43%。

2、国产大豆、进口大豆稳定，青岛进口美湾豆3950元/吨；沿海43蛋白豆粕3400-3500元/吨，跌20元；沿海一级豆油7100-7350元/吨，部分跌20-40元；港口24度棕榈油6180-6300元/吨，局部跌10-20元。

3、尽管市场纷纷预估南美产量下降，但也难改南美丰产局面，南美豆上市临近和美国新季豆面积、产量预期增加，美豆偏空。国内养殖业低迷，目前油厂豆粕胀库尚未缓解，豆粕延续震荡下行，但若后续大豆到港量比预计少，豆粕下方空间有限；大豆压榨深度亏损及油厂开机率低，油脂现货较为抗跌，但供应充裕及终端需求不佳抑制上行空间；因国储收购和南方食品补库，目前各主产区农民余粮不多。预计在国储拍卖前，国内商品豆价格以稳中小涨运行为主，油豆受沿海低价油粕冲击偏弱运行。豆油尝试多1409空1405套利；豆粕1405逢反弹短空。

谷物：玉米止涨回稳，小麦、早籼稻、粳稻偏强。

1、昨日外盘谷物一致下跌，3月6日止当周美国当前市场年度玉米出口销售净增68.34万吨。商品基金周四净卖出6000手CBOT玉米期货合约。

2、3月12日，玉米（二等）港口价稳定，东北、华北收购价稳定，南方销区价格整体稳定。DDGS价格、玉米淀粉、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业即时报价稳定。小麦、面粉价格稳定，麸皮价格局部下降。籼米、籼稻、粳米、粳稻价格稳定。

玉米现货价平稳，下游需求依然未见提升，预计期价止涨回稳。近日国储小麦拍卖量减少，黄河以北小麦价格有上涨趋势，期价偏强。稻谷价格受支撑，籼稻价格稳中偏强。粳稻受收储支撑，预计期价偏强

鸡蛋：震荡偏强。

1、3月12日鸡蛋期货主力JD1405开盘4102，最高4126，最低4073，收盘4115，较前一日下跌0.05%，成交89754手，持59024手，结算价4103。

2、12日全国鸡蛋价格各省均价3.83元/斤，环比上涨0.04元/斤。吉林大幅上涨，均价上涨至3.71元/斤，环比上涨0.12元/斤。主销区均价4.06元/斤，环比上涨0.03元/斤，其中福建广东上海浙江上涨，北京天津较稳；主产区均价3.81元/斤，环比上涨0.04元/斤。

安徽发现一例人感染H7N9禽流感病例，H7N9禽流感已有疫苗种子，公众对禽流感的忧患情绪减弱，由于前期鸡蛋价格触底，近期反弹，期价震荡偏强。

螺纹钢：空单离场。

现货市场终端需求略有好转，市场成交表现尚可。商家心态有所好转，盲目看跌者大大减少。进入三月中旬后，下游需求明显增加，终端采购积极性颇强，部分贸易商在库存得到有效消化的情况下，价格后期存在小幅走高的可能。

铁矿石：维持弱势。

国产矿市场稳中有跌，成交冷清。进口矿与国产矿价差较大，钢厂减少国内矿用量，市场悲观氛围浓，商家多数离市观望，矿山报价混乱，高价低价共存。现唐山遵化66%铁精粉湿基不含税出厂价770-780元/吨；13日进口矿市场走势趋强，持续上涨。新加坡掉期已经上涨至111.5美元。

玻璃：多单逐渐布局。

玻璃前期有超跌的嫌疑，从中长期来看玻璃远月期价被严重低估，不过从短期来看利空消息依旧较多，玻璃厂库存较高的情况依旧没有得到改善，在这种情况下，我们虽然中长期看多玻璃1409合约，但短期期价可能以震荡筑底为主，操作上多单可以逢低逐步布局。

焦炭：弱势调整。

1、昨日西南、山东局部价格下跌，其中西南跌幅较大，其他地区暂稳。企业库存持续增加以及环保政策等对焦炭市场形成较大压制。预计，短期内焦炭市场难以摆脱弱势格局，局部市场将继续补跌。现山西准一级1050-1080，出厂含税价；河北唐山准一级1230-1250，到厂含税价；华东准一级1200-1250，出厂含税价。天津港准一级焦含税平仓价1290。

2、炼焦煤市场维持下跌态势，跌幅放缓，但成交不畅。主流大矿量价优惠，中小矿停产情况较多。由于下游持续降价，焦煤需求受钳制，后期仍有较大补跌压力。

预计3月中下旬，煤焦现货局部市场继续补跌可能性大。预计短期焦炭弱势调整，逢高沽空为宜。焦煤需求萎靡，弱势格局。

动力煤：低位调整。

1、国内动力煤市场弱稳，5500大卡煤炭价格重回530元/吨左右的极弱态势。煤矿出货不乐观，销售不佳；港口库存高位，弱势难改。随着国家环保政策加码以及供给充足，煤炭销售压力增大，多数企业不看好后市。以神华为代表的大矿轮番调价后，库存大幅降低，后期跌幅有限。现秦港Q5500报530-540，Q5000报450-460。

2、随着中小煤矿停产增多、进口煤价格优势丧失，以及4月份大秦铁路检修等，煤炭3月下旬有企稳可能。从这个层面说，目前价格的大幅下跌或许为后期价格企稳奠定了基础。但短期仍将以弱势运行为主。截止11日，秦皇岛煤炭库存降为707万吨，高位运行。

大矿调价后，期价大幅超跌，昨日技术性反弹，但幅度有限，预计短期维持低位调整走势。但不排除受市场情绪好转提振期价有超跌回升可能。

甲醇：市场有所好转。

市场价格继续推涨。陕北内蒙主流调涨至2230-2320元；关中主流目前集中在2300-2350；青海价格上推至2000；甘肃程度价格走高至2400，企业心态较好，目前暂无库存压力。随着下游备货的结束，主消费区山东、河北、山西、河南等地价格趋于平稳，市场陷入观望。华东港口以观望为主；华南港口价格有所上涨。

上周以来甲醇市场有所好转，期货市场低位震荡，但趋势不明显。考虑目前厂家库存压力及原料的持续走低，不排除继续回落的可能，建议暂时观望。

铜:震荡筑底。

1、隔夜LME铜报收6400美元，跌99美元，跌幅1.52%；连续交易沪铜主力合约报收44190元，跌幅0.90%；隔夜美元指数报收79.59，跌幅0.03%。

2、现货平水-升水100，上海地区平水铜现货价44630-44730元/吨，中间商择机入市，买现抛期，下游依旧处于观望状态，成交以中间商为主。

3、中国1-2月工业增加值同比增长8.6%，增幅低于去年12月份的9.7%，同时创2009年以来最低水平；1-2月固定资产投资同比增幅放缓至17.9%，为2002年以来最低水平，同时还低于去年全年19.6%的增幅；

4、国内经济数据疲弱，加重市场忧虑情绪，伦铜继续大幅下挫；利空仍未完全消化，铜价依然十分脆弱，后期继续震荡探底概率较大，关注低点附近支撑。

铝：弱势下行。

1、隔夜LME铝报收1735.25美元，跌28.25美元，跌幅1.60%；连续交易沪铝主力合约报收13140元，跌幅0.72%。

2、现货方面，上海地区主流成交价格在12660-12670元/吨，现货贴水250-贴水230，期铝出现反弹走势，市场信心略有回暖，下游继续保持观望状态，成交平淡。

3、隔夜LME再次走低，以近2%的跌幅报收，目前价格已逼近通道下轨支撑，若跌破则可能刷新低点。随着现货价格进一步走低，市场对上游电解铝厂减产的预期在增强，实际减产状况有待观察。就目前现货市场供需而言，供给压力较大令贴水幅度加深，短期仍不利于铝价反弹。操作上不宜盲目乐观，前期空单持有即可，沪铝主力下方支撑看13000。

铅锌：弱势格局持续。

1、13日上海市场0#锌成交价格区间在14680-14780，均价14730较前日下跌30元，数据预好或提振美元，在中国需求放缓预期增强的背景下，隔夜伦锌继续小幅下行，沪锌夜盘跌0.34%，金属弱势持续，昨现货价格小幅下降，冶炼厂挺价惜售，贸易商大多积极出货，下游观望情绪较浓，接货积极性不高，0#双燕成交于14740元/吨左右，0#久隆、秦锌、飞龙成交于14710-14720元/吨；沪锌今日弱势思路维持，14700-14850区间逢高抛空。

2、13日上海市场1#铅锭成交价格区间在13600-13700，均价13650与前日持平，昨驰宏报13720元/吨，对期主力升100元/吨左右，铜冠、成源13700-13710元/吨，豫北、恒邦13670-13680元/吨，铁皮双燕13600元/吨，成交主要以恒邦、豫北两品牌为主，炼厂依旧惜售限制现货货源，贸易商保值货源由于继续看空后市而出货意愿不强。

PTA：短期多空有争夺，短线交易为宜。

现货方面，华东报盘6330元/吨或略偏内，买方还盘6200元/吨自提或略偏上，商谈在6250元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在880-890美元/吨水平，商谈至890-905美元/吨附近。

从PTA基本面看，PX价格有所企稳，但成本端依然很弱。江浙涤丝产销回升明显，带动聚酯开工率上升，但需求面并没有实质性好转。目前产业链整体偏弱局面延续，TA1405对现货依然升水150元/吨左右。昨天多头有新资金入场，行情存在一定争夺，建议观望或短线操作为主。关注PTA和聚酯装置开工情况。

LLDPE：短期维持逢高做空思路。

现货方面，华北地区现货价格为10700-10900元/吨，华东地区现货价格为10750-10850元/吨，华南地区现货价格为10650-10900元/吨。下游需求观望为主，成交一般。

国内LLDPE出厂价格基本稳定，部分小幅下调。下游需求仍然显清淡，实盘成交商谈。L期价承压回落，多空双方均有明显减仓，L1409合约建议仍以逢高做空为主，前期空单继续持有。

PP: 短期维持逢高做空思路。

现货方面，华北地区拉丝级现货价格为10900元/吨，华东地区现货价格为10850元/吨，华南地区现货价格为10900/吨。下游需求观望为主，成交一般。

目前石化库存仍处在高位，现货市场走势偏弱，下游需求并未有实质性改好转，加之14年PP新产能投产计划较多，PP市场总体以偏空为主，近强远弱的格局比较明显。PP1409合约建议短线逢高做空为主，区间10000-10300。

PVC：震荡整理。

1、WTI原油涨0.21至98.20元/桶，Brent原油跌0.63至107.39美元/桶；上游电石市场价格重心小幅下探，市场缺乏利好消息指引，市场维持观望心态。厂家积极出货为主，各地到货量逐渐增加，到货偏多地区电石价格仍有走低可能。

2、国内现货市场弱势维稳，货源供应充裕，贸易商积极出货，但成交偏弱，企业去库存压力较大，部分成交价仍有小幅松动。市场参与者信心不足，各地下游终端企业回归步伐相对缓慢，整体需求萎靡。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在5850-6000元/ 吨；华南主流在5900-5980元/吨自提。乙烯法供应偏紧，但高价成交困难，主流报价6850-6920元/吨。

上一交易日期价日内减仓整理，技术面考验5日均线支撑，基本面情况难有改善，短期震荡思路操作。

石油沥青：震荡偏空。

1、好于预期的美国经济数据增加对美国原油需求增加的预期，原油小幅上涨。在新输油管道开通后，库欣地区库存逐渐运往墨西哥湾沿岸炼厂，降低高企的库欣库存。

2、目前现货整体市场走势稳中趋弱，华东市场部需求依旧疲弱，大部分主营炼厂库存处于上升趋势，出货压力较大，镇海炼化复产加重化工现货供应量过剩局面，重交沥青的主流成交价跌至4200-4250元/吨。华南地区沥青成交较为惨淡，整体需求表现疲软，受茂名石化下调价格影响，重交沥青的出厂成交价下跌至4170-4200元/吨。北方地区冬储需求结束，华东低价沥青流入北方市场，拉低同品质沥青价格的优势。

上一交易日期价窄幅波动，基本面情况不佳，现货价格弱稳，终端需求旺季尚未来临，预计市场短期震荡偏空格局延续。

橡胶：震荡盘整。

昨晚美元反弹，伦铜下跌，原油盘整，隔夜影响偏空。上期所天然橡胶期货仓单减少60吨。上期所天然橡胶期货仓单报158670吨，其中上海减少50吨，山东减少70吨，海南增加60吨。泰国原材料价格反弹，泰国生胶片均价65.56泰铢/公斤，顺丁、丁苯价格小跌，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11600元/吨，经过近期反弹之后，1409合约在16000附近面临下行压力。

参考网址www.jjkh.cn

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