01

　　盘面变化

　　02

　　行情综述

　　3月25日，国内商品期市收盘多数走强，化工品、黑色系涨幅居前，玻璃当前处于 “弱现实、强预期” 的阶段性平衡，低产量和季节性需求释放预期支撑价格，但当前小旺季已逐步兑现，数据仍不如预期，需求以及基本面驱动表现均不强，短期价格受政策和资金推动，央行降息降准预期、消费金融政策放宽（提高贷款额度、延长期限），玻璃作为消费品的上游材料，受益于消费金融政策的利好预期，导致市场资金快速流入，推动价格上涨，玻璃继续涨超3%，沥青涨约2%，甲醇海外开工开始逐步回升，但实际进口兑现预计到四月中下旬，当前甲醇主要矛盾仍在于偏强的基本面以及相对高的估值，中长期价格向上可能会受到下游低利润牵制，甲醇跌超1%，中钢协明确 2025 年严控粗钢产量，西北钢厂（如八一钢铁）已执行 10% 减产，常规而言，二季度往往是各项政策的发力期，黑色系近期较为关注供给侧相关的政策。西北部分钢厂公告执行减产，进一步增强了压产预期。尽管从现实情况来看，西北钢厂因持续亏损，生产经营一直有较大压力。因此高炉复产推迟是顺应需求和利润情况而采取的应对措施。同时当前宏观政策也不断发力，财政政策靠前（1—2 月专项债多增 1934 亿元），货币政策宽松预期（降准降息）提振市场情绪，螺纹钢、焦炭涨超1%；

　　有色多数上涨，工业硅、沪铜涨超1%；集运指数（欧线）涨超3%；贵金属全线上涨；棕榈油跌超2%；

　　二次育肥仍在参与，出栏均重继续增加，上游累库暂时延缓生猪出栏压力。中期来看，二季度将进入去年冬季新生仔猪损失兑现期，供应压力暂时小幅缓解，近期生猪价格依然表现坚挺。

　　纯碱下游玻璃景气度小幅回升，浮法玻璃日熔量走稳，光伏玻璃日熔量在持续增加中，因此对纯碱盘面价格带来了一定的支撑。同时受到纯碱企业装置检修的影响，市场供应有所收窄，库存继续季节性去化，库存压力略减。短期供需格局来看目前处于较平衡状态，市场信心有所企稳。中期随着部分检修的结束，纯碱供应将有所回升，下游仍按需采购，因此纯碱供需格局短暂的平衡可能将再度被打破，装置检修给盘面带来的短期回调幅度有限。对于下游光伏复产所带来的纯碱需求增量，仍需等复产落地。近期多种因素制约着盘面价格的走势，预计短期内纯碱以反弹思路对待，纯碱今日也出现回调。

　　资金流向方面，沪铜5月、玻璃5月合约获资金净流入9.58亿元和6.8亿元，而棕榈油5月、螺纹钢5月合约则遭净流出5.75亿元和5.18亿元。

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　　市场资讯

　　玻璃、欧线涨超3% 棕榈油跌超2%

　　3月25日，国内商品期货午盘收盘，主力合约涨多跌少。玻璃、集运欧线涨超3%，工业硅、沥青、菜粕、螺纹钢、焦炭、沪铜、低硫燃料油（LU）涨超1%；跌幅方面，棕榈油跌超2%，甲醇跌超1%。

　　股指期货窄幅震荡 IF主力合约涨0.27%

　　2025年3月25日，股指期货窄幅震荡，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.27%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.16%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.24%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.12%。

　　三大股指午后延续弱势震荡，北证50逆势涨超1%。板块方面，可控核聚变概念持续爆发，常辅股份、哈焊华通、中洲特材等集体涨停；化工概念午后走高，迪尔化工、江天化学、山东海化等盘中涨停；煤炭股集体活跃，大有能源、华阳股份双双涨停；算力概念集体回调，首都在线、浙大网新等跌停；海工装备板块走弱，中科海讯、惠博普、潍柴重机等盘中跌停；AI眼镜概念震荡走低，联合光电、明月镜片跌幅居前。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2700只。截至收盘，沪指平收报3369.98点；深成指报10649.08点，跌0.43%；创指报2145.48点，跌0.33%。盘面上，可控核聚变、化学原料、钛白粉概念板块涨幅居前，算力租赁、通信服务、可燃冰板块跌幅居前。