上海修订交易场所管理暂行办法

　　2月18日，期货日报记者从上海市人民政府官网获悉，《上海市交易场所管理暂行办法》(下称《办法》)经修订后正式发布，新修订的《办法》自2025年3月1日起施行，有效期至2027年2月28日。

　　修订后的《办法》分五章，共有三十八条，对交易场所设立、变更和终止、规范运营、监督管理等均作了明确规定。在经营规范方面，要求商品现货类交易场所应当立足现货，具备相应产业背景和物流等配套措施。交易客户限定为行业内企业，不得诱导个人投资者参与投机交易，参与特许经营类产品交易的应取得相关经营资质。交易品种应当为能够进入流通领域、用于工农业生产或消费的可大批量交易的实物商品，不得擅自上线未经批准的交易品种。

　　此外，还有一点引起了业内人士的注意：上线品种的交易价格应当基于买卖双方真实交易达成，反映现货市场价格，不得依据任何其他市场行情或价格指数组织交易。在山东港口投控集团期现事业部总监冯益朋看来，上述规定的本意应该是杜绝高风险的OTC交易，防止虚构或操纵价格行情，但可能会给相关市场参与者的期现结合业务创新、期现联动带来一些困扰。

　　所谓OTC交易，一般指锚定场内交易价格开展的场外交易。地方现货交易市场属于场外市场，在其发展历程中，部分交易场所由于监管不严或追求利润，违规引入做市商制度，并锚定期货市场价格，开展场外电子系统见价成交交易。这种违规行为不仅会扰乱正常的市场秩序，还会严重损害投资者利益，加剧金融风险。

　　值得注意的是，场内市场和场外市场并不是完全分离、彼此割裂的关系。冯益朋表示：“作为场外市场的一部分，地方现货交易市场一方面可以促进期货市场价格的应用，提升人民币定价的宽度和深度；另一方面，可以促进高标准、高信用的现货市场建设，推动期现联动、耦合发展，形成具有中国特色的多层次商品市场体系。”

　　近年来，从国家顶层设计到地方行业政策，都在鼓励期现结合、期现联动。一些地方交易场所合理运用期货价格，探索出例如基差点价交易、期货稳价订单、期转现业务等一系列新模式、新路径，对企业管理价格风险、发挥期货市场功能起到了积极作用。

　　山东是大宗商品基础产业大省，产业禀赋突出，区位优势显著，具有发展期现联动市场的政策环境、产业基础和基础设施。2024年，山东大宗商品交易中心上线了铁矿石基差交易，通过线上化基差点价交易模式，集聚铁矿石产业客户，降低沟通成本，提升交易效率；提供灵活便捷的交易服务，基差合同可自主转让；提供多样化的交收结算服务，满足客户实物交收、协议结算等需求；紧跟大宗商品价格行情变化，为客户提供保证金风险管理服务。

　　2022年，浙江国际油气交易中心有限公司(下称浙油中心)与上海期货交易所合作推出“产能预售+期货稳价订单”模式。这一模式以“保供稳价”为抓手，引导鼓励产业客户在持有产能预售订单的同时，利用期货市场稳定价格，从而实现期现联动，为企业提供了有效的风险管理工具。

　　冯益朋表示：“《办法》中的相关表述可能会给一些现货类商品交易场所推动期现联动、开展期现结合业务带来压力。《办法》首次发布是在2019年，当时正值市场清理整顿的关键时期，交易场所对期现结合交易模式的探索还不成熟，存在违规引入期货价格的情况。在当时的市场环境下，从严监管、杜绝风险势在必行。如今，大宗商品交易场所经历多年清理整顿和规范发展，乱象基本得到有效治理，对期现结合交易模式的探索逐渐成熟，形成了一些值得复制和推广的优秀做法。因此，建议相关部门在制定相关业务制度或指引时充分结合市场发展规律，为期现联动、期现结合业务发展营造适度宽松的政策环境，为模式创新提供更加广阔的成长空间。”

　　 DeepSeek赋能大宗商品行业，上市公司加速产品升级

　　 DeepSeek模型的横空出世在各行各业掀起巨浪，大宗商品行业也不例外。

　　1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权重。近日，多家上市公司宣布计划接入DeepSeek，加速自身产品升级。

　　上海钢联在2月5日发布的调研纪要中提到，DeepSeek-R1开源推理模型成本低、推理能力强，对大宗商品语义理解的复杂性，有更好的处理能力。上海钢联计划将DeepSeek模型整合至其核心产品“小钢数字智能助手1.6版本”中，以增强推理能力和用户交互体验。公司表示，希望尽快把基于DeepSeek的“小钢”做出来，在一季度借助DeepSeek-R1快速蒸馏出全新的“宗师”模型，并切换“小钢”的基座模型。

　　此外，中国领先的供应链金融科技解决方案提供商联易融科技集团(下称联易融)也于近日正式宣布接入DeepSeek官方API，开启供应链金融业务智能化升级的新篇章。据了解，2025年1月底，联易融成功部署了DeepSeek-R1模型。从合同智能解析、发票自动核验到资金匹配放款，AI驱动全流程实现“零人工介入”，单笔业务处理时间大幅压缩至分钟级，极大地提高了业务处理效率，进一步优化了供应链金融中的管理与审批等复杂业务流程，为业务高效运转提供了强大支撑。

　　随着百度智能云、华为云、阿里云、腾讯云等多个平台宣布上线DeepSeek模型，AI技术在产业端快速渗透和迭代。“这意味着部署在阿里云、华为云等云计算服务的大宗商品供应链平台可以更便捷地接入DeepSeek，能够在保证供应链数据安全私密的同时，实现更智能的场景化AI赋能，大幅提升AI服务体验。”郑州郑大信息技术有限公司副总经理周杰告诉记者。

　　据了解，DeepSeek-R1的训练费用不到OpenAI GPT-4o的十分之一，且API定价仅为OpenAI o1的三十分之一。“这无疑降低了‘业务+AI应用’的门槛。对众多中小企业来说，这种高性能的人工智能技术可以帮助企业加快实现技术突破。”周杰表示。

　　在他看来，DeepSeek将为智慧供应链带来多维度重构。“DeepSeek能通过分析历史销售数据及市场环境，更好地预测采购需求，维持安全库存；能安排更合理的生产排班计划，确保生产效率更高；能构建企业智能风控模型，评估哪些供应商、销售渠道更靠谱，能提前预警可能的业务风险；能够自动识别和连接各种数据源，支持多模态数据分析，将文本、图像、音频、视频等多种类型的数据融合在一起进行统计分析、可视化输出；可与企业内部知识体系和外部信息相融合，提供24小时数字人服务，提升客户满意度等。总之，DeepSeek的应用，能够持续改善供应链业务流程、提升分析决策能力，是供应链降本增效、应对市场变化和风险的得力助手。”周杰说。

　　“但从技术应用层面看，仍存在一些堵点。”周杰说，“例如，在处理复杂任务时，模型推理时间较长，会影响响应时效要求高的场景应用。另外，大模型输出内容仍会存在价值观偏见或可靠性偏差，在高风险场景中只能作为辅助参考。相信随着DeepSeek大模型的开源生态与技术创新，目前面临的问题都将迎刃而解。”

　　真金白银支持！青岛自贸区设立大宗商品贸易风险补偿资金池

　　为缓解民营贸易企业融资难、融资贵问题，近日，青岛自贸片区制定出台《中国(山东)自由贸易试验区青岛片区大宗商品贸易风险补偿资金池管理试行办法》(下称《试行办法》)，通过政府引导、市场化运作的方式，设立风险补偿资金池，用真金白银进一步支持片区建设西海岸国际能源自贸港暨青岛自贸片区大宗商品资源配置枢纽。

　　据了解，风险补偿资金池规模不低于1亿元，由片区财政资金和才企综合服务集团运营能源自贸港一站式服务基地结余资金组成。青岛才企综合服务集团将成立专门机构负责资金池的具体运营管理，实行“专户管理、专款专用、封闭运作、风险共担”。该资金池主要用于为片区大宗商品贸易企业的银行贷款提供风险缓释，即当企业贷款出现违约时，资金池将按约定向合作银行提供风险补偿。

　　《试行办法》规定，合作银行需承诺以资金池为基数放大10倍向企业发放贷款。根据大宗商品贸易特点，设立适合大宗商品贸易企业的贷款产品，优化贷款条件、贷款标准、贷款流程和审批机制，单独发放，独立核算和标识；对发放的资金池项下的贷款利率给予适当优惠，根据贷款企业的信用评分、信用等级等情况，实行差别化的风险定价。

　　大宗商品贸易风险补偿资金池的设立有何意义？业内人士表示，首先，此举有利于提升银行对民营贸易企业的授信信心，进一步解决贸易企业融资难题。通过政银共担模式，资金池将引导金融机构加大对大宗商品贸易企业的信贷投入。其次，可以进一步完善政策组合包，强化金融赋能贸易产业的作用。资金池主要针对贷款金额大的大宗贸易企业，通过政策协同，确保提升实施效果，强化金融对贸易产业的支撑作用。最后，有助于完善大宗商品贸易生态，加强“贸易+金融”领域创新。推动构建具有地方特色的以动产质押为核心的大宗商品数字化生态体系，推动贸易改革创新，提升贸易自由化、便利化水平。

　　值得注意的是，大宗商品贸易企业需符合一定条件，方可纳入资金池政策的适用范围：一是在片区诚信经营、依法纳税纳统，按规定为职工缴纳社会保险；二是近三年内在“信用中国”、中国人民银行企业征信系统等信用系统无不良信用记录；三是需承诺贷款用于开展大宗商品贸易，贷款期限不超过1年；四是符合银行授信相关要求。

　　此外，根据《试行办法》，本方案自颁布之日起施行，有效期至2025年12月31日。资金池试运行一年，试运行结束后，根据资金池运作情况，确定是否正式运行。

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