期权的时间价值和内在价值有什么关系?
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期权的内在价值和时间价值是构成期权价格的两个重要部分,它们之间存在着紧密的联系。
首先,期权价格等于内在价值与时间价值之和。内在价值是期权立即行权时所能获得的经济利益。对于看涨期权,内在价值为标的资产价格减去行权价格(当标的资产价格大于行权价格时),否则为 0;对于看跌期权,内在价值为行权价格减去标的资产价格(当标的资产价格小于行权价格时),否则为 0。时间价值则是期权价格中除去内在价值的剩余部分,它反映了期权在剩余有效期内标的资产价格波动可能给期权持有者带来的额外收益。
其次,时间价值的存在依赖于内在价值的状态。当期权处于深度实值状态时,内在价值占期权价格的比重较大,时间价值相对较小。例如,一份看涨期权,标的资产价格远高于行权价格,此时该期权的内在价值很高,因为立即行权就可以获得较大的收益。由于这种情况下标的资产价格已经处于对期权持有者非常有利的位置,在剩余期限内价格进一步大幅上涨的可能性相对较小,所以时间价值占比小。
相反,当期权处于深度虚值状态时,内在价值为 0,期权价格几乎完全由时间价值构成。例如,一个看跌期权,标的资产价格远高于行权价格,这种情况下期权没有内在价值。但由于在剩余期限内,标的资产价格仍有可能下降到行权价格以下,使得期权变为实值期权,所以此时时间价值依然存在,投资者愿意为这种可能性支付一定的价格。
随着期权到期日的临近,时间价值会逐渐减少。这是因为标的资产价格在剩余时间内能够波动的范围越来越小,给期权持有者带来额外收益的可能性降低。到期时,时间价值为 0,期权价格就等于其内在价值。如果内在价值为 0,期权就毫无价值。总之,内在价值和时间价值相互关联,共同决定了期权价格的变化,对于理解期权的定价和交易决策有着至关重要的作用。
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