1.央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议，要求各银行机构要用好用足政策资源，对清单内企业和项目做到“应签尽签、能投尽投”。

　　2.央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，11月25日以固定利率、数量招标方式开展了2493亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1726亿元逆回购到期。

　　3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月25日开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。数据显示，10月1年期MLF中标利率为2.00%，11月共有14500亿元MLF到期。

　　股指期货：周一市场探底回稳，至收盘，上证50指数跌0.75%，沪深300指数跌0.46%，中证500指数跌0.25%，中证1000指数涨0.36%，沪深两市成交额保持1.5万亿元。

　　早盘市场震荡多空争夺后震荡下行，至下午2点后小盘股发力，市场人气回升，股指跌幅收窄。两市个股涨多跌少，上涨个股超3700只，成交萎缩近17%。盘面上，固态电池概念再度爆发；文化旅游产业链全线走强；谷子经济、AI应用、智能医疗概念全天强势；银行、高股息精选、大消费等相关概念有所表现。跌幅方面，AI手机、AI PC、消费电子等概念领跌两市；英伟达概念、国产航母、军工电子、半导体、华为产业链、算力等概念表现弱势。

　　股指期货随现货震荡，至收盘，主力合约IH2412跌1.32%，IF2412跌1.16%，IC2412跌1.04%，IM2412跌0.27%。基差再度分化，IC和IF贴水有所加大，IM基差小幅上行，IH基差无明显变化。IC和IM成均分别增加1.3%和3.5%，IF和IH成交分别下降2.9%和1.96%。IC、IF和IH持仓分别下降1.5%、1.4%和1.9%，IM持仓增加2.3%。

　　上周五大跌之后，投资者信心并未受到很大挫伤。早盘多空争夺激烈，题材股仍有资金不断尝试攻击，以固态电池为首的新能源产业链早盘表现突出增加了投资者信心。虽然盘中股指不断走低，但午后AI应用再度走强，高位股仍有活力，最终使总市值指数、中证1000指数等收红。此外，虽然股指下跌，但个股涨多跌少，上涨个股超3700家，说明了结构性行情仍在。综上所述，市场表现出韧性，股指将保持震荡。股指期货也出现结构性行情，中证1000股指期货明显强于其他指数，成交持仓基差纷纷上行，应区别对待。

　　金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现，宽基指数中，小市值类指数表现相对强势。期权方面，标的日内振幅不小，期权成交量有所反弹。隐波方面，收盘来看多数期权隐波中枢回落，但隐波日内弹性不小，尤其是ETF期权11月合约本周到期，隐波弹性较高。整体来看，随着海内外宏观事件落地，隐波向实际波动收敛是大概率事件，当前隐波绝对水平和溢价都比较可观，卖权策略预期会有较好表现。近期标的振幅不小，卖方投资者继续通过结构性头寸布局，做好压力测试，减少日内delta对冲频率。

　　国债期货：周一国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.67%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间国债现券收益率多数下行，长债表现更强，其中30Y活跃券收益率下行逾2bp。

　　今日市场资金面波动依旧有限。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行，其中7天期资金价格回升逾12bp，幅度稍大。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.8650%附近，较上日变化不大。

　　今日债市情绪向好，主因或与市场传言监管部门默许理财自建估值模型，降低净值波动，以及MLF续做缩量5500亿元，相应抬升投资者降准预期有关。另外，权益市场整体表现一般对债市走强也有一定助力作用。期债盘面移仓换月持续，预计明日起各期限期债主力合约均将切换至下季。

　　操作上，就单边而言，近期我们的判断偏保守，市场实际表现强于我们的预期。但站在当下，随着现券收益率的回落和期债盘面的走强，我们认为短期内继续追多性价比或不高。套利方面，在此前曲线斜率明显趋陡后，在政府债券缴款高峰叠加月末临近，降准时间未明，且外部因素扰动有所发酵，市场对国内中长期经济增长似乎仍缺信心的情况下，我们认为可考虑阶段性参与做平曲线交易。此外，当前部分期限当季合约IRR相对偏高，建议投资者仍可留意潜在的期现正套机会。

　　交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，择机参与做平曲线交易

　　风险提示

　　点