一、单一期权策略

1、买入单一期权策略

潜在风险：有限的损失，最大损失为权利金

潜在回报：无限或有极大值的收益

波动率增长：随着波动率增长，持仓价值将逐渐增加

时间磨损：期权价值随时间衰减不利于持仓

（1）牛市策略——买入认购期权

市场期望：看大幅上涨

盈亏平衡点（B）：行权价K+权利金

（2）熊市策略——买入认沽期权

市场期望：看大幅下跌盈亏

平衡点（B）：行权价K-权利金

2、卖出单一期权策略

（1）熊市策略——卖出认购期权

市场期望：中性或看小幅下跌

盈亏平衡点（B）：行权价K+权利金

（2）牛市策略——卖出认沽期权

市场期望：中性或看小幅上涨

盈亏平衡点（B）：行权价K-权利金

二、波动率策略

1、买入跨式策略

看多波动率策略：买入一份平值认购期权，买入一份平值认沽期权。

市场期望：看行情较大幅波动，方向不确定

盈亏平衡点（B）：行权价K-权利金之和、行权价K+权利金之和

2、买入宽跨式策略

看多波动率策略：买入一份虚值的认购期权，买入一份虚值的认沽期权（权利金成本比跨式低）。

市场期望：看行情大幅波动，方向不确定

盈亏平衡点（B）：行权价K1-权利金之和、行权价K2+权利金之和

3、卖出跨式策略

看空波动率策略：卖出一份平值认购期权，卖出一份平值认沽期权。

市场期望：看行情窄幅震荡，方向不确定

盈亏平衡点（B）：行权价K-权利金之和、行权价K+权利金之和

4、卖出宽跨式策略

看空波动率策略：卖出一份虚值的认购期权，卖出一份虚值的认沽期权（权利金收入比跨式低）。

市场期望：看行情宽幅震荡，方向不确定

盈亏平衡点（B）：行权价K1-权利金之和、行权价K2+权利金之和

三、价差期权策略

潜在风险：有限的损失，最大损失为权利金之差

潜在回报：有限的收益，最高收益为 K2-K1-权利金

1、牛市认购价差期权

牛市策略：买入一份认购期权，同时卖出一份行权价较高的认购期权（卖出虚值以此降低权利金成本）

市场期望：看适度上涨

盈亏平衡点（B）：行权价K1+权利金之差

2、牛市认沽价差期权

牛市策略：卖出一份认沽期权，同时买入一份行权价较低的认沽期权（锁定价格下跌带来的损失）

市场期望：看适度上涨

盈亏平衡点（B）：行权价K1+权利金之差

3、熊市认购价差期权

熊市策略：卖出一份认购期权，同时买入一份行权价较高的认购期权（锁定价格上涨带来的损失）

市场期望：看适度下跌

盈亏平衡点（B）：行权价K2-权利金之差

4、熊市认沽价差期权

熊市策略：买入一份认沽期权，同时卖出一份行权价较低的认沽期权（卖出虚值以此降低权利金成本）

市场期望：看适度下跌

盈亏平衡点（B）：行权价K2-权利金之差

四、保险增值策略

1、备兑策略（持券卖认购）

持有标的证券，卖出相应份额的认购期权（获得权利金收入以增强盈亏，但风险敞口不变）。

2、保险策略（持券买认沽）

持有标的证券，买入相应份额的认沽期权（锁定标的证券下跌风险）。

3、领口策略（持券买认沽卖认购）

持有标的证券，买入相应份额的认沽期权（锁定标的证券下跌风险）并卖出相应份额的行权价较高的认购期权（获得权利金收入以增强盈亏）。

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