受四季度北方季节性减产和冬储预期影响，矿端供应维持偏紧，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限，消费端虽然政策上各种”组合拳“加码，但实地落地仍需要时间传导，需关注消费改善情况，短期建议逢低买入套保思路为主。

　　现货方面：LME锌现货升水为15.74 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降510元/吨至24940元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至65元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降480元/吨至24920元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至45元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降500元/吨至24970元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至95元/吨。

　　期货方面：10月22日沪锌主力合约开于25100元/吨，收于25010元/吨，较前一交易日跌255元/吨，全天交易日成交150215手，较前一交易日减少22841手，全天交易日持仓70396手，较前一交易日减少15986手，日内价格震荡，最高点达到25145元/吨，最低点达到24760元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于25150元/吨，收于25165元/吨。

　　近日锌市场下游企业整体刚需采买为主，整体来看成交较为一般。国内多地国产矿加工费出现小幅反弹，但考虑到四季度传统季节减产叠加部分冶炼厂开始冬储，今年国内矿紧局势难有改善。进出口方面，根据最新得海关数据显示，2024年9月精炼锌进口5.28万吨，环比增加2.62万吨或环比增加98.28%，同比下降0.61%，1-9月份精炼锌累计进口31.98万吨，累计同比增加24.62%，9月精炼锌出口0.09万吨，即9月精炼锌净进口5.18万吨，需关注进口锌锭对市场的影响。消费方面，目前消费表现相对稳定，仍需关注政策落地后实际消费情况。

　　库存方面：截至10月21日，SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较上周同期增加0.68万吨。截止10月22日，LME锌库存为234625吨，较上一交易日减少2250吨。

　　铅：基本面暂无明显变化 铅价维持震荡

　　矿端维持偏紧，原生铅及再生铅冶炼企业均有提产情况，铅锭阶段性供应增加，但需关注后续安徽环保检查的进度，而随着国家频繁发布利好政策，叠加汽车蓄电池市场消费相对好转，下游开工有所回升，短期建议高抛低吸的思路对待。

　　现货方面：LME铅现货升水为-38.96美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨25元/吨至16450元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-30元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至-185元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至-260 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降85元/吨至-160元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9850元/吨，废白壳较前一交易日上涨50元/吨至9600元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9950元/吨。

　　期货方面：10月22日沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16785元/吨，较前一交易日涨40元/吨，全天交易日成交49010手，较前一交易日增加861手，全天交易日持仓31453手，较前一交易日减少2571手，日内价格震荡，最高点达到16850元/吨，最低点达到16610元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16810元/吨，收于16755元/吨，较昨日午后收盘跌30元/吨。

　　近日下游采购偏向原生铅，基本面暂无明显变化，后续需关注铅冶炼企业复产情况以及安徽地区环保督查的进展。供应方面，进入10月，原生铅冶炼厂以检修恢复或边际提产为主。再生铅方面，安徽地区冶炼企业检修结束复产以及复产后爬产，开工增加；河南地区个别炼厂因原料库存宽裕微幅提产；江苏地区开工率变化不大，内蒙古地区个别再生铅冶炼企业爬产。消费方面，由于汽车蓄电池市场消费尚可，铅蓄电池企业生产稳中有升。

　　库存方面：截至10月21日，SMM铅锭库存总量为6.75万吨，较上周同期减少0.06万吨。截止10月22日，LME铅库存为193150吨，较上一交易日减少225吨。

　　镍不锈钢：沪镍12合约出现特大市价卖盘，不锈钢跟随下跌

　　10月22日沪镍主力合约2411开于129720元/吨，收于127310元/吨，较前一交易日收盘下跌2.61%，当日成交量为111478手，持仓量为37947手。昨日夜盘沪镍主力合约开于127480元/吨，收于126890元/吨，较昨日午后收盘下跌0.88%。

　　沪镍主力合约早盘开市便有加速下跌的迹象，12月合约出现特大单市价卖盘，随后才缓慢向日均价靠拢，日线收大阴线，下方跌破60日均线之下，成交量对比上个交易日有大幅增加，持仓量则慢慢集中向12月份合约。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调约2250元/吨，市场主流品牌报价均出现下跌。早间部分下游厂家低位入场采购，全日成交情况尚可，对比上个交易日成交有所活跃，现货升贴水稳中微涨。当日精炼镍现货升水整体持平，其中金川镍升水持平为1650元/吨，进口镍升水持平为-200元/吨，镍豆升水持平为-350元/吨。前一交易日沪镍仓单减少126吨至23947吨，LME镍库存增加558吨至135150吨。

　　近期宏观乐观情绪逐渐消退，但下方有成本以及现货升贴水的支撑，上方压力位在120日均线附近，上周向上突破失败因此回落至震荡区间，预计沪镍价格短期内偏弱震荡，压制于120日均线之下，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。