早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.27%至1039.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.22%至322美金/短吨

　　1.USDA月度供需报告前瞻：预计USDA将下调本月单产至53.1蒲式耳/英亩，此前为53.2蒲式耳/英亩，新作结转库存下调至5.49亿蒲，此前一个月预估为5.5亿蒲，全球大豆结转库存为1.3453亿吨，此前预估为1.3458亿吨；

　　2.USDA出口销售前瞻：截至2024年10月3日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售为80-170万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-5万吨；2023/24市场年度豆粕出口净销售介于-5—5万吨，2024/25市场年度豆粕出口净销售介于10-40万吨；

　　3.CGC：8月出口报告显示，加拿大油菜籽出口量为95.63万吨，较去年同期大幅增加；

　　南美气象模型逐步好转，后续播种及产量风险明显减少，预计整体偏弱为主。

　　1.单边：建议整体以抛空思路对待

　　2.套利：MRM01价差缩小

　　3.期权：看跌海鸥期权

　　白糖

　　昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.09美分/磅(0.41%)至22.13美分/磅。

　　1.2023/24年制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。全国累计销售食糖960.6万吨，同比增加107.45万吨，增幅12.6%；累计销糖率96.41%，同比加快1.34个百分点。食糖工业库存35.72万吨，同比减少8.5万吨，减幅19.22%。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6493元/吨，同比回升222元/吨。2024年9月，成品白糖平均销售价格6199元/吨，同比下跌810元/吨，环比下跌105元/吨。

　　2.2023/24制糖期截至2024年9月底，全省累计榨蔗量564.97万吨(去年同期528.46万吨)，产糖量53.17万吨(去年同期51.84万吨)，出糖率9.41%(去年同期9.81%)，销量51.43万吨(去年同期50.79万吨)，库存1.74万吨(去年同期1.047万吨)，产销率96.72%(去年同期97.98%)。其中，9月单月销糖0.72万吨，同比增加0.07万吨。

　　3.德国糖业协会(WVZ)预计2024/25新榨季德国甜菜糖产量将从上榨季的422万吨增加17%至495万吨。由于甜菜种植面积增加和有利的天气条件提高了甜菜含糖量，对下榨季的糖产量的预估较9月份公布的477万吨增加了18万吨。德国新榨季甜菜种植面积为38.5万公顷，同比增加5.7%；预计将收获甜菜3296万吨，较上一榨季的2981万吨增加了315万吨；预计平均单产为85.5吨/公顷，上年为81.8吨/公顷；含糖量预计从16.4%提升至17.1%。德国的甜菜收获已经开始。

　　4.航运机构Williams发布的数据显示，截至10月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为79艘。港口等待装运的食糖数量为334.89万吨(高级原糖数量为318.5万吨)，此前一周为339.27万吨，环比减少4.38万吨，降幅1.3%。桑托斯港等待出口的食糖数量为256.49万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为41.36万吨。

　　郑糖主力合约在大幅增仓上行后、减仓下跌，外盘走弱以及近期郑糖连续上涨吸引部分套保盘进场，预计郑糖短期以震荡为主，波动幅度小于原糖，注意风险控制。

　　1.单边：逢高沽空。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.69%至43.69美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.85%至4271林吉特/吨。

　　1.MPOB：马来西亚棕榈油9月期末库存增长6.94%至201.4万吨，产量较上月减少3.80%至182.2万吨，出口环比略增0.93%至154.3万吨，进口环比减少45.02%至0.5万吨，消费环比减少37.5%至15.4万吨。

　　2.ITS：马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为509,962吨，较上月同期出口的448,985吨增加13.6%。

　　3.USDA干旱监测报告：截至10月8日当周，约43%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为26%，去年同期为58%。

　　4.StoneX：由于今年发生拉尼娜气候的可能性较低，2024/25年度巴西南部和阿根廷的大豆作物面临缺雨的风险较为有限，因为这种气候现象往往与南美洲南部的干旱模式有关。因此，StoneX维持2024/25年度巴西大豆产量将达到创纪录高的1.65亿吨的预测不变，尽管多数生产区的极端干燥和炎热天气导致出现了一些最初的延误。周四，美国政府的气象机构CPC表示，到11月出现拉尼娜气候的可能性为60%，上月预估为71%。

　　近期原油及宏观预期反复，油脂波动也在加剧。从基本面上看，目前马棕仍处增产旺季，预计马棕或将继续小幅累库，但库存水平仍不宽松。产地棕榈油报价仍然较为坚挺，国内棕榈油库存仍处偏低水平。国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加。近期南美预计降雨增加，美豆美豆油盘面有所回落，继续观察南美天气情况。国内菜油供应仍然充足，但受反倾销事件影响，不确定性增加，菜油高位震荡。

　　1.单边：短期油脂在获利了结以及原油回落等因素影响下高位回落，可考虑回落后适当逢低做多。

　　2.套利：P11-1、菜豆价差可考虑逢低做多。

　　周四，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货下跌，其中基准期下跌0.7%，收盘价418.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低0.7%，因为美国玉米收割工作顺利推进。气象预报显示，未来一周美国中西部大部分地区将出现温暖干燥的天气，这将使农民继续加快秋粮收获步伐。

　　2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新数据显示，截至10月9日，阿根廷玉米播种进度达到了18.6%，与上周相比，播种进度提高了4.9个百分点，在过去的几天里，科尔多瓦中北部和圣达菲的几个地区出现了大雨，明显改善其水资源状况。

　　3、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月10日，全国饲料企业平均库存26.07天，较上周减少1.88天，环比下跌6.73%，同比上涨0.12%。

　　4、据Mysteel农产品调研显示，截至2024年10月9日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量271.4万吨，增幅0.07%。

　　5、本周F55果葡糖浆开机率在22.49%，开工较上周下滑24.24百分点，整体来看，企业库存高位，加之国庆放假，停机企业较多，开工明显下滑。

　　美玉米窄幅震荡，美玉米净空减少，美玉米仍有反弹空间。东北上量增加，玉米现货持续回落，目前基本在1920元/吨。华北玉米稳定，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大。后期随着东北玉米大量上市，东北玉米现货仍偏弱，但东北部分地区开始收储。01玉米短期窄幅震荡。

　　1.单边：外盘12玉米，底部震荡，可以轻仓继续做多。01玉米震荡。

　　2.套利：01玉米和淀粉在380-420之间短多思路。买入华北玉米卖出01玉米。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格继续以上涨为主，其中东北地区17.6-17.8元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区17.8-17.9元/公斤，上涨0.2元/公斤；华东地区18-18.4元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；西南地区17.7-18.4元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区17.7-18.9元/公斤，上涨0.2元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止10月8日当周，全国7公斤仔猪价格281.79元/头，较9月27日下跌14.64元/头，15公斤仔猪价格445元/头，较9月27日下跌40.71元/头，50公斤母猪价格1630.71元/头，较9月27日下跌13.57元/头；

　　3.农业农村部：10月9日“农产品批发价格200指数”为133.60，下降0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为136.80，下降0.07个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.84元/公斤，比昨天下降1.0%。

　　供应压力仍需释放，但短期节奏仍需重点关注

　　1.单边：短期继续以偏多思路对待

　　花生

　　1、目前河南白沙通货米报价3.90-4.10元/斤，大花生通货米报价3.90元/斤。辽宁产区白沙通货米报价3.80-4.00元/斤；兴城花育23少量上市，通货米报价3.80元/斤，预计10月中旬上市量增加。

　　2、开封益海油厂收购花生米价格下调50元/吨，降至7300元/吨。标准：水分9，含油44，酸价1.2，杂质1，霉变1，5.5筛下25。

　　3、花生油价格延续弱势运行，国内一级普通花生油报价14000元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为17100元/吨左右。

　　4、花生粕走货稳定，部分高蛋白货源出货快，工厂报价稳定，46左右蛋白报价3100-3200元/吨。

　　河南新季花生目前稳定，目前稳定在3.9元/斤附近。花生正大量上市，花生油厂下调收购价格，贸易商收购谨慎，终端需求仍偏弱。短期花生现货仍会偏弱，最近宏观影响较大，花生盘面较强。

　　1.单边：01花生7800-8200震荡，观望为主。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.28元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价4.44元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场剩余16台车，1号停车场剩余3台车，今日全国主流价格有稳有涨，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价188元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价188元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格180-190，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格有涨；山东主流价格多数上涨，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格有涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为12.9亿只，较上月增加0.02亿只，同比增加7.2%，高于之前预期。9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4564万羽，环比增加3.8%，同比增加4.6%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年10月、11月、12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.79亿只、12.86亿只、12.89亿只、12.93亿只。

　　4、根据卓创数据，截至10月3日当周全国代表销区鸡蛋销量为7996吨，较上周相比减少7%。

　　5、根据卓创数据，截至10月3日当周生产环节周度平均库存有1.06天，较上周库存天数增加0.12天，流通环节周度平均库存有1.01天，较前一周库存增加0.06天。

　　6、根据卓创数据显示，截至10月3日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.33元/斤，较前一周减少0.28元/斤;10月4日，蛋鸡养殖预期利润为16.82元/羽，较上一周价格下跌2.38元/斤。

　　近期鸡蛋价格虽然有所回落，但是下跌的空间有限，且目前主产区蛋价仍在4.3元/斤对近月合约价格形成有效支撑，此外最近蔬菜价格持续处于高位，国庆后菜价仍未见明显回落，因此预计对鸡蛋价格也将形成一定的支撑。

　　1、单边：近期鸡蛋现货价格虽然有所回落但是价格仍相对较高且蔬菜价格对蛋价形成支撑，预计鸡蛋期货合约走势震荡为主。

　　苹果

　　1、库存量监测：截止到2024年9月26日全国冷库目前存储量约17.86万吨，较上周下降7.68万吨，其中山东地区库存为17.24万吨，陕西地区库存0.42万吨。(卓创)截至2024年9月26日，全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨，库存量较上周减少4.69万吨。中秋备货结束，走货较上周环比减慢。(mysteel)。

　　2、海关数据：8月份国内鲜苹果出口量约为8.3万吨，同比增幅比较大，同比增16.9%，从年度累计情况来看，1-8月份累计出口57.7万吨，同比增加36%。

　　3、卓创：近几日冷库包装和成交比较少，主要受到工人紧张的影响，工人主要忙于摘袋工作。客商发货之前包装好的货源。山东产区个别晚熟富士成交，成交量小，价格不主流。西北产区摘袋进入中后期，个别产区有采青富士成交。目前直接发市场的货源成交价格比较高。

　　4、利润情况：2024年9月26日一周栖霞80#一二级存储商利润为-1.8元/斤，上周-1.8元/斤。(mysteel)。

　　5、现货价格：运城地区纸加膜富士零星成交，成交量不大，目前主流成交价格2.3-2.6元/斤，以质论价。少量膜袋货源75#以上1.5-1.6元/斤。上市初期，价格不稳定。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购谨慎，纸加膜富士75#以上主流价格2.3-2.6元/斤，果农要价2.4-2.8元/斤，2.7-2.8元/斤价位无交易，予以剔除，主流成交价格区间2.3-2.6元/斤。陕西延安市洛川晚熟纸袋富士价格稳定，订货成交量增加。70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，铲园2.5-2.8元/斤，以质论价。有个区间以外价格出现，成交较少，要求比较特殊。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.0-3.3元/斤，果农要价3.0-3.3元/斤，主流成交价格区间3.0-3.3元/斤。山东烟台栖霞地区新季苹果成交一般，收购市场收购为主。寺口市场75#起步好通货2.3-2.5元/斤，一二级半货源2.5-2.7元/斤，条纹好通货2.6-3.0元/斤，一二级货源主流价格3.2-3.5元/斤。市场货源底色一般。目前上市初期，交易零星、分散，以实际成交为准。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购80#起步片红一二级半2.5-2.8元/斤，果农要价2.5-2.8元/斤，主流成交价格区间2.5-2.8元/斤。

　　整体来看，晚熟富士苹果开始陆续上量，山东地区晚熟苹果价格开称价格较高但是之后出现比较明显的下跌，客商由于去年亏损严重因此收购观望情绪较浓，且后期富士苹果上市量开始大量增加，预计市场价格较难提振。

　　1、单边：近期晚熟苹果开始批量上市，预计期货合约走势震荡偏弱可考虑逢高布局空单。

　　3、期权：富士苹果现货价格逐渐走低，可考虑买入AP501-P-6600。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.36美分/磅(0.5%)至72.29美分/磅。

　　1、国产棉昨日交投一般，较昨日小幅走好，纺企刚需补库为主，基差维稳；23/24南疆阿克苏机采21级28/29C杂3内成交价在CF01+800左右，新疆库。国产棉现货销售基差多持稳，少量下调基差；目前2024/25南疆阿克苏手摘3129/29B/杂2内部分销售基差在CF01+1300及以上，同品质2023/24年度较多报价在CF01+1400及以上，均为内地库自提。新疆籽棉收购价稳中略跌，幅度暂不大；北疆37%~38%净衣分机采籽棉主流收购价暂在6.3-6.4元/公斤左右。

　　2、根据美国农业部的统计，截至2024年10月3日当周，美陆地棉合计检验量26.4万吨，同比增13.2%，占年陆地棉产量预估值的10%(2023/24年度陆地棉产量预估值为263万吨)；皮马棉检验量暂未更新。

　　3、根据USDA最新天气周报，截至2024年10月5日当周，美棉主产区(92.9%产量占比)平均气温76.08℉，同比高1.96℉；平均降雨量为0.07英寸，同比低0.64英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温77.94°F，同比高0.5℉；平均降雨量0.08英寸，同比低0.96英寸。美棉主产区美棉最新优良率降至去年同期水平下方，收割进度同比偏快。

　　国际方面，目前美棉新年度生长情况优良率有所下降，受极端天气影响美棉新年度产量不确定性增加;需求端来看全球消费情况未出现明显变化美国本年度签约进度虽然有所改善但整体签约情况仍处于历年同期低位。综上所述，美棉产量由于天气等因素大幅下调并且随着美联储开启降息之路对大宗商品有偏多影响，预计美棉大概率维持震荡略偏强走势。国内方面，预计新花上市前供应端继续维持宽松状态。新棉方面，国庆期间开始进入收割，目前收购价格大概在6.2-6.3元附近，今年预计新疆地区棉花产量较去年相比有增产预期，但增加幅度可能不及预期。需求端来看，8月内销情况尚可，出口表现一般。目前新订单增量有限，下游各环节随买随用为主，近期虽有所改善但改善幅度相对有限，市场多以谨慎为主，预计今年“金九银十”大概率出现旺季不旺的局面。

　　综合来看，当前棉花基本面变化不明显，新棉开秤价格仍在预期范围内，预计郑棉节后大概率以震荡为主。

　　1、单边：美棉基本面变化不明显，目前大宗商品整体走势有偏强表现，受其影响预计美棉走势震荡略偏强;郑棉目前基本面有所承压节日期间收购价格变化不明显，预计郑棉短期可能以震荡为主。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场价格多数稳定，个别地区价格补涨。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2604.38元/吨，环比上一工作日持平；箱板纸市场均价3600.80元/吨，环比上一工作日涨幅0.02%。(卓创)(废旧黄板纸市场局部弱势下行，国庆期间废纸市场整体维持大稳小动趋势，节后伴随终端消费循环加快，打包站恢复出货节奏，纸企到货逐步回升，部分有意压价收货，采购积极性一般)

　　【周度数据】

　　1)生产：本周期瓦楞纸产量环比+0.4%，箱板纸产量环比+2.7%。2)库存：本周期瓦楞纸库存天数较上周-0.6天；箱板纸库存天数较上周-0.4天。3)利润：瓦楞纸毛利率在11.3%，环比+0.3个百分点；箱板纸毛利率在20.6%，环比+0.1个百分点。

　　瓦楞纸及箱板纸市场以稳为主，零星纸企小幅补涨。节后龙头纸企上调纸价，周边纸企积极跟涨，下游二级厂原纸采购意愿提升，场内交投氛围升温，纸企库存呈现小幅下降趋势。然终端需求无明显改善，下游订单好转可持续性不强，市场未来稳中偏强。

　　双胶纸

　　双胶纸市场行个别下跌。纸厂方面，部分有意稳市，部分延续灵活出货；经销商理性操作为主，暂乏建库意愿，个别促量出货，纸价略见松动；下游印刷厂等维持刚需采买模式，补库多较谨慎。山东市场主流意向成交价格在5200-5300元/吨区间，价格较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4800元/吨区间。纸厂以出货为主，个别成交仍偏灵活；经销商去库为主，根据订单存有可商谈空间；下游刚需补入为主，暂无集中放量采买热情。(卓创)

　　【周度数据】

　　1)生产：双胶纸产能利用率58.1%，环比降0.3%，产量19.2万吨，环比降幅0.5%。铜版纸产能利用率62.3%，环比-0.8%，产量8.4万吨，环比降幅1.2%。2)库存：双胶纸生产企业库存114.5万吨，环比涨幅1.2%。铜版纸生产企业库存47.8万吨，环比涨幅1.7%。

　　双胶纸市场偏弱整理，成交表现平平。行业处于低利润阶段，纸企多维持稳价意愿。然市场供应压力仍凸出；且需求端来看，出版订单零星释放，社会面需求仍偏弱，下游原纸消耗不快，用户囤库意向偏低，部分工厂出货速度不快，接单政策个别调整。同时原材料支撑力度不强，贸易商多随进随出，局部倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6200元/吨，稳；阔叶浆4750元/吨，稳；化机浆3600元/吨，稳)

　　风险提示

　　点

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