铜、黑色

　　铜：铜价走势偏强，主要因宏观和微观形成了共振。宏观提升市场风险情绪爆发点在于，中国金融为主题的新闻发布会发布系列重磅政策，加码宽松支持经济，超过市场预期，明显提振投资者信心。从微观上看，国内电网等投资逐步落地，电线电缆订单增加明显，支撑线缆企业开工率持续走高和增加原料采购。电线电缆订单增加驱动铜杆企业开工率走高，且持续增加电解铜库存。尤其是在假期之前，加工材企业为满足假期中生产需求，持续增加原料库存，这也助力铜现货升水持续走高。供应端，因受铜矿供应紧张和冷料紧张，以及冶炼厂检修的影响，中国精铜产量持续弱于预期。综合供需，国内社会库存可能继续去化，使得全球库存还存在下降空间，这将有助于提升铜价弹性。后期需要重点关注宏观与微观共振的持续性。

　　黑色：国内政策发力，黑色反弹明显。美联储预防式降息50bp略超市场预期，软着陆方向交易，美股，原油和有色均出现明显反弹，钢价被动提振。9月24日国新办发布会释放出诸多利好政策。1、引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点，此举有望减轻居民端债务压力，同时也能减轻减少二手房抛压，稳定楼市预期。2、将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。降低首付比例，一方面有助于促进市场改善性需求的释放，更重要的是反映出央行对于维护房地产市场企稳的决心。3、3000亿元保障性住房再贷款，央行支持力度从60%提高至100%。该政策有利于地方政府更好的进行收储工作，推动存量商品房去库存。4、延期经营性物业贷款和“金融16条”政策，能够增强房企资产变现能力，改善房融资环境。组合拳协同发力，居民、房企和地方政府均不同程度获益。基本面视角看：受台风和长假影响，近期钢材下游需求边际转弱，但仍处于季节性旺季，叠加钢厂节前原料补库，产业链仍然提供上行驱动；后期继续关注旺季需求成色和国内政策驱动。

　　政策力度超预期，修复根基奠定

　　观点分享：昨日国新办以金融为主题新闻发布会召开，一行一局一会发布多项重磅政策举措，主要涉及货币政策、房地产及股市方面；从实体经济到资本市场，尤其是央行突破性地提出涉及支持权益市场政策，力度显然超出市场预期，或反映出政策底层思路出现积极变化。主要影响方面，央行首次创设的首期总计约8000亿的两项新货币政策工具，为股市间接提供流动性，且提及正在研究平准基金，极大改善股市增量资金预期，从估值及情绪端助推股市的作用明显。实体层面，货币和地产多项组合拳，对于降低实体和房贷成本，修复居民资产负债表从而改善消费，提升地产去库存进度，提振居民购房需求等，均有利积极影响。当然最终对实物工作量的形成可能需要一定时间传导。从目前政策意愿和心态来看，预计财政端政策也有望跟进，形成宽货币、宽信用合力，助力实体与资产价格进一步企稳回升。后期继续关注政策持续性，确认政策转向变化。

　　黄金：联储开启降息通道

　　白银：震荡回升

　　铜：多重逻辑驱动，价格大涨

　　铝：受利好政策影响，随有色整体上行

　　氧化铝：政策推动价格继续上行

　　锌：宏观利好，推动价格上移

　　铅：宏观支撑，关注微观补库

　　镍：宏观提振情绪，供应预期限制弹性

　　不锈钢：高库存有待去化，宏观情绪边际改善

　　锡：震荡反弹

　　工业硅：宏观情绪提振，关注上方空间

　　碳酸锂：备库周期叠加宏观政策利多，锂价企稳

　　铁矿石：宏观利好，强势反弹

　　硅铁：宏观预期已至短期或将反弹

　　锰硅：宏观预期已至短期或将反弹

　　焦炭：宏观驱动，偏强震荡

　　焦煤：偏强震荡

　　动力煤：大秦线检修在即，震荡偏强

　　玻璃：多区域产销表现较好

　　对二甲苯：宏观回暖，成本支撑反弹

　　 PTA：宏观回暖，上方压力5000-5050附近

　　 MEG：关注上方4500-4550压力

　　橡胶：震荡偏强

　　合成橡胶：宏观情绪向好，偏强运行

　　沥青：情绪修复，静观后市

　　 LLDPE：短期偏强震荡

　　 PP：现货偏弱，成交好转

　　烧碱：暂时是震荡市

　　纸浆：震荡偏强

　　甲醇：宏观情绪向好，短期反弹

　　尿素：宏观情绪驱动，短期反弹

　　苯乙烯：12-02反套

　　纯碱：市场情绪好转

　　 LPG：情绪回暖，短线反弹

　　 PVC：盘面价格持续回弹，基本面弱势难改

　　燃料油：日盘上涨，夜盘小幅回调

　　低硫燃料油：强势仍在，高低硫价差大幅走阔

　　集运指数(欧线)：弱势格局，节前震荡为主

　　短纤：现货维稳，产销较好

　　瓶片：现货上调，低价成交放量

　　棕榈油：受市场情绪推动

　　豆油：跟随棕榈油和美豆上涨

　　豆粕：美豆冲高回落，连粕或回落震荡

　　豆一：震荡

　　玉米：震荡偏弱

　　白糖：震荡上行

　　棉花：等待新棉集中上市

　　鸡蛋：维持震荡

　　生猪：消费回归常态

　　花生：震荡偏弱

　　乘联会崔东树：1-8月中国汽车进口48万台，同比下降2%

　　9月24日讯，乘联会秘书长崔东树9月24日发文称，中国进口车进口量从2017年的124万台持续以年均8%左右下行，到2023年仅有80万台。2024年1-8月汽车进口48万台，同比下降2%。随着国产车的崛起和国际品牌本土化加速，近几年汽车进口持续低迷，1-8月持续3年负增长。2024年8月进口汽车7.6万台，同比增长2%，环比7月增8%，这是近期少见的8月高增长。

　　8月中国进口动力煤3380万吨印尼煤月环比增长5%

　　9月24日讯，据海关数据显示，2024年8月份，中国进口动力煤3380.9万吨，月环比微降2.0%，同比增长1.0%；1-8月累计进口量2.53亿吨，同比增长9.5%。中国动力煤进口的第一大来源国仍然是印尼，8月我国进口印尼煤总量1999.2万吨，月环比增量89.6万吨，增幅为5%。

　　1.供应端，印尼方面由于中国假期补库需求规模释放，电厂对远期煤炭采购积极性较高；市场交投氛围火热，共同推动煤价上涨。另10月份印尼将有季节性降雨，或对煤炭运输产生干扰，因此矿方报价或继续维持坚挺。

　　2.需求端，9月中国市场气温转凉，电厂日耗开始回落，需求进一步疲软；由于双节假期影响，部分终端开始提前备库，对市场形成一定支撑，煤价开始上调，此阶段或持续至国庆假期结束。

　　3.现阶段国际动力煤市场价格涨跌的关键仍在于中国市场，由于在性价比方面进口煤优势更显著，单月进口量稳定在高位。9月份在假期情绪影响下，推动价格上涨，但同时也抑制了电厂采购量，预计单月进口量或维持高水平。(Mysteel)

　　上期所调整燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶期货合约涨跌停板幅度和交易保证金比例

　　9月24日讯，上期所公告，2024年10月8日(星期二)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：铜、铝、锌、铅、氧化铝、螺纹钢、热轧卷板、不锈钢、天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平；燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保证金比例调整为8%，投机交易保证金比例调整为9%。

　　国家统计局：9月中旬生猪(外三元)价格环比下降3%

　　9月24日讯，国家统计局数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年9月中旬与9月上旬相比，18种产品价格上涨，30种下降，2种持平。其中，生猪(外三元)价格为19.2元/千克，环比下降3%。