导语

　　近期聚丙烯价格呈现涨后回落的态势。而从近三个月聚丙烯细分品类来看，低熔共聚-拉丝价差呈现明显走强后收窄的趋势。价差关系的变化背后一方面表现出各品类间的价格强弱，另一方面折射出品类间的供应状况。后期来看，伴随检修季的结束及供应结构的调整，预计二者价差或收窄。

　　近三个月聚丙烯价格整体呈现先涨后跌的趋势，整体价格重心小幅上移。从各品类来看，低熔共聚价格变动幅度大于拉丝，低熔共聚-拉丝价差呈现走阔后收窄的趋势。从华东区域来看，近三月的华东拉丝从五月初的7555元/吨涨至七月初的7785元/吨，均价在7702.80元/吨，环比上涨3.33%；同期低熔共聚从7840元/吨涨至8190元/吨，均价在8061.75元/吨，环比上涨5.66%。可见低熔共聚与拉丝价格的变动趋势相同，但二者价差自200元/吨左右最高涨至440元/吨，近三月的价差均值在355.25元/吨，环比上涨107.04%。其中作为华东较为典型的低熔共聚，神华宁煤2500HY价格变动趋势更为明显，神华宁煤2500HY与拉丝的价差最高达到了640元/吨。但从七月上旬开始，随着低熔共聚价格的下跌，华东区域内低熔共聚-拉丝的价差开始收窄。

　　月内拉丝价格整体变动幅度不大，虽然在弱需求的拖累下，拉丝价格小幅下跌，但华东区域内拉丝资源并不宽松，相比较低熔共聚来看，拉丝下跌幅度较小。华东低熔共聚-拉丝价差走阔主要原因在于低熔共聚资源的紧缺导致价格的上涨较快。

　　从五月中下旬开始，低熔共聚排产比例震荡下行至平均排产比例之下，最低点达到5.66%，比平均值低3.57个百分点，六月中下旬低熔共聚的排产比例有所回升，但是考虑到货源流转的时间，华东区域内低熔共聚的供应相比较排产来看有一定滞后性，直到七月份，低熔共聚排产比例不断上涨，排产比例达到15.02%，是今年以来低熔共聚排产最高值，低熔共聚产量增加，区域内低熔共聚资源得到补充，低熔共聚价格支撑减弱。

　　具体来看，五、六月份装置检修集中，神华宁煤、宁夏宝丰以及延长中煤榆林等多套装置陆续检修，而华东区域内低熔共聚外来的煤化工资源主要来自这几个生产企业，进而导致外部调拨到华东的低熔共聚供应减少，区域内低熔共聚资源不宽松导致价格持续上涨。七月份随着检修装置陆续重启以及低熔共聚排产比例的回升，华东区域内结构性货源偏紧的局面得到缓解，低熔共聚价格开始松动，低熔共聚-拉丝价差逐渐收窄。

　　八月来看，预计PP价格弱调后上行。短期需求仍偏弱但随着逐步过渡到需求旺季，需求对市场支撑或有增强。供应端来看，伴随检修装置的陆续重启，供应渐显宽松。尤其华东低熔共聚的供应逐渐充裕，来自供应端的支撑逐渐减弱。综上，预计华东区域八月拉丝价格运行区间在7450-7900元/吨，低熔共聚八月价格运行区间在7650-8150元/吨，低熔共聚-拉丝价差或将继续收窄，两者价差或将回归到200元/吨附近。

　　文|孟秋烨、胡雪梅