宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.6.7（星期五）

　　╱ 国债 ╱

　　预计难有趋势行情

　　建议保持观望或区间操作

　　上一交易日， 国债期货窄幅震荡收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约持平。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。数据显示，当日2600亿元逆回购到期，因此单日净回笼2580亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.8BP报1.656%；7天期上行0.4BP报1.78%；14天期上行0.9BP报1.83%；1个月期下行0.2BP报1.897%，创2023年8月以来新低。

　　欧洲央行如期降息25个基点，将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别下调至4.25%、3.75%、4.50%，为2019年以来首次降息，是七国集团（G7）成员国中第二个降息的央行。欧洲央行行长拉加德重申欧洲央行不会预先承诺特定的利率路径。拉加德称，通胀在今年余下时间将在当前水平上波动，然后将在2025年下半年逐渐降至目标水平；4月份大多数核心通胀指标下降，价格压力逐渐减小。

　　当前市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但央行提示金融机构中长期国债风险，宏观数据整体平稳，货币政策整体稳健，更多宏观支持政策逐渐兑现。国债期货上行空间有限，但国债期货的下行需要宏观数据的配合。多空交织下，预计国债期货后市难有趋势行情，建议保持观望或区间操作。

　　小结：预计后市难有趋势行情，建议保持观望或区间操作。

　　╱ 股指 ╱

　　建议多单继续持有

　　上一交易日，股指期货全线下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.08%，上证50股指期货（IH）主力-0.03%，中证500股指期货（IC）主力合约涨-1.03%，中证1000股指期货（IM）主力合约-2.32%。

　　证监会上市公司监管司表示，ST、＊ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险，满足一定条件后可以申请撤销。其中，ST为“其他风险警示”，不会直接退市。这些上市公司的相关问题和风险，大多已通过立案公告、责令改正措施、财务信息披露等方式多次反复提示。＊ST为“退市风险警示”，今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。2023年全年退市47家，退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。

　　当前海外市场风险偏好处在高位，资金流入人民币资产，市场资金面仍待改善改善。宏观经济保持平稳，政策环境依然偏积极。主要指数的估值水平仍处在低位，进一步下跌的压力不大，但进一步上涨需要经济复苏和企业盈利上升的配合。建议谨慎乐观，已有多单继续持有，等待宏观经济复苏和企业盈利回升趋势的确认。

　　小结：建议多单继续持有。

　　╱ 贵金属 ╱

　　建议乐观看待，择机做多

　　上一交易日，黄金主力合约收盘价562.14，涨幅1.54%，白银主力合约收盘价8,036，涨幅3.34%。美国上周初请失业金人数为22.9万人，预期22万人，前值自21.9万人修正至22.1万人。美国5月ADP非农就业走弱，显示劳动力市场继续降温，但美联储9月降息仍存在不确定性。

　　受美国劳动力市场放缓影响，美元指数和美债收益率有所下行，贵金属价格获得支撑。短期波动风险加剧，中长期贵金属上涨逻辑仍强，建议乐观看待，择机做多。

　　小结：乐观看待，择机做多。

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