三.需求情况

3.1  美国：夏季旅游拉开良好序幕，汽油需求改善

美国汽油消费中超95%为交通出行所用，美国汽油消费的多少可以从出行数据来观测。根据美国联邦公路管理局公布的美国车辆行驶里程，每年 2 月为出行最低点，5-8 月为出行高峰。今年一季度的美国车辆行驶里程同比增速在1.42%；根据AAA 预测，今年将士阵亡纪念日期间将有 4380 万人离家至少50 英里（80 公里），同比去年增加 4%，其中 88%选择汽车出行。这将是有记录以来第二繁忙的阵亡将士纪念日周末，将接近 2005 年的 4400 万人次，暗示今年即将到来的夏季旅游旺季。

从汽油需求数据来看，1-3月，美国汽油需求同比增速在-0.57%，4月汽油需求走弱至875万桶/日，同比增速降至-3%，汽油需求走弱下汽油裂解价差走弱，5-6月汽油需求将迎来环比和同比的同步改善。

3.2  全球：5-6月美国及全球石油需求将同步改善

2023年，美国石油产品消费以汽油为主，占比在47%，馏分燃料油占比21%；相比全球水平27%，美国的汽油消费占比显著偏高，且更高于中国、印度水平。2022年，全球车用汽油日均消费2599万桶，其中美国881万桶，美国汽油占比全球汽油消费1/3。

因此，汽油的消费旺季会带动美国整体石油产品消费的走强，甚至也会带动全球石油需求；今年来看，夏季汽油需求旺季依然将兑现，美国石油需求也将有所改善。将带动全球5-6月石油需求同步提升。

3.3  中国：地炼开工水平低，炼厂原油需求增速下滑

4月，中国进口原油4473万吨，当月同比5.9%，1-4月累计进口原油18207万吨，累计同比2%，低于去年同期4.6%的累计同比增速，石油需求增速下滑。

受到高油价成本和油品需求相对不佳的影响，主营炼厂炼油毛利在4月快速回落至五年均值以下水平，主营炼厂原油加工量下滑；地炼方面，今年的利润表现相对主营炼厂更差，4月原油加工量下滑更加显著，低于此前3年同期水平。总体上，当前原油加工量同比偏低，随着主营炼厂检修回归将有一定改善，但更大程度的改善还需看利润修复。

3.4  印度：石油需求增速季节性环比回落

3月，印度石油需求573万桶/日，当月同比增加2.87%，相对上月增速下滑，1-3月累计石油需求同比增加4.69%；

柴油需求195万桶/日，当月同比增加3.09%， 1-3月累计石油需求同比增加3.17%；LPG需求98万桶/日，当月同比增加7.07%， 1-3月累计增加8.89%；汽油需求91万桶/日，当月同比增加7.29%， 1-3月累计增加7.06%。

四.库存情况

上周相继公布的API和EIA数据，均显示原油超预期降库，美国炼厂开工上周回升2.6%，带动原油去库。

而从成品油库存来看，汽柴航煤全面累库，汽油、柴油库存增幅较大，其中汽油上周累库202万桶，录得2024年1月19日当周以来最大，石油产品表需回落明显，引发需求侧担忧。

五.供需展望

5月基于需求改善，原油供需将由4月的累库变为小幅去化的平衡状态。6月份石油需求将达到高点103.67百万桶/日，环比5月将增加174万桶/日，6月全球石油预计去库164万桶/日。7月基于供应增加和需求的环比下滑，全球石油将供需边际转松。