鸡蛋 近强远弱格局显现

　　近期鸡蛋现货价格止跌企稳，受现货价格支撑，鸡蛋期货近月1601合约振荡区间收窄。与鸡蛋近月合约低位振荡相比，鸡蛋远期1605合约和1609合约开始转弱。截至周二收盘，鸡蛋1605合约和1609合约日内分别下跌1.2%、1.09%，鸡蛋期货市场近强远弱格局显现。

　　现货价格企稳，老鸡淘汰比例下降

　　鸡蛋现货市场最新报价显示，10月26日，全国各省鸡蛋均价为3.45元/斤，较上周五微涨0.01元/斤；主销区鸡蛋价格为3.64元/斤，较上周上涨2.06%；主产区鸡蛋价格为3.42元/斤，较上周上涨4.14%。值得注意的是，进入10月中旬以后，鸡蛋现货价格跌势放缓。蛋鸡养殖户表示，经历了10月初蛋价急速下跌之后，短期蛋价呈现企稳反弹需求。

　　受鸡蛋现货价格止跌回升影响，蛋鸡养殖利润也趋于稳定，养殖户淘汰低产蛋率老鸡的积极性下降。目前全国淘汰鸡价格稳定，淘汰鸡均价为5.04元/斤，较上周上涨0.06元/斤。北方蛋鸡养殖主产区中的河北、吉林、辽宁等地淘汰鸡价格维持稳定，老鸡占比增加，老鸡淘汰比例下降。

　　远期供给加大，育雏鸡补栏量增加

　　芝华数据公布的蛋鸡存栏数据显示，9月育雏鸡补栏增加，鸡蛋现货市场远期供给增加，鸡蛋远月合约蛋价上行压力加大。从规模上来看，5万只以下及5万只以上规模的蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量均增加。从分省情况来看，河北、河南、黑龙江、湖南、山东、湖北省的小鸡补栏量增加，辽宁、山西、安徽等地的小鸡补栏量减少。笔者认为，育雏鸡补栏量增加的原因是秋季为养殖户补栏旺季，目前蛋鸡养殖处于盈利周期，这对养殖户补栏有一定的提振作用。

　　近远期合约升水，鸡蛋价格上行承压

　　伴随着鸡蛋现货价格企稳反弹，养殖户盈利能力转强。截至上周末，蛋鸡养殖业的蛋料比提升至2.98：1，蛋料比持续上升。按照目前蛋价与饲料价格核算，养殖户净利润在0.26元/斤。在目前养殖利润趋稳的情况下，养殖户补栏意愿增强，老鸡延迟淘汰数量增加。

　　饲料成本方面，考虑到豆粕现货价格区间波动，玉米价格持续下降，蛋鸡养殖需要的配合饲料价格稳中趋降。有养殖户表示，目前蛋鸡养殖使用的配合饲料价格在2.97元/公斤，较上周下降0.02元/公斤，较去年同期下降6.9%。在综合计算蛋鸡养殖饲料、人工成本、设备折旧等因素的情况下，得出鸡蛋的成本价在2.5—2.8元/斤。由此核算，鸡蛋近月1601合约较养殖成本升水0.85—1.15元/斤。按照鸡蛋现货价格3.1—3.4元/斤计算，鸡蛋近月1601合约较鸡蛋现货价格升水0.25—0.45元/斤。

　　对于鸡蛋近月和远月合约高升水的价格特点，笔者认为，高升水对远期蛋价上行构成较大压制，蛋价短线反弹过后，期价上行依旧承压。

　　（作者单位：光大期货）