2024.05.15 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

国内三大油脂总库存下降。截止到2024年第18周末，国内三大食用油库存总量为180.07万吨，周度下降0.32万吨，环比下降0.18%，同比下降11.05%。其中豆油库存为96.84万吨，周度增加1.69万吨，环比增加1.78%，同比增加11.58%；食用棕油库存为37.99万吨，周度下降1.29万吨，环比下降3.28%，同比下降41.50%；菜油库存为45.24万吨，周度下降0.73万吨，环比下降1.59%，同比下降10.79%。

豆油：近期巴西南里奥格兰德州暴雨使市场担忧产量下降，洪水淹没土地、破坏存储大豆的仓库施设、以及迫害路桥等基础设施，对后期大豆的出口运输造成阻碍，豆系受到提振。美豆种植季开启，天气炒即将开始。二季度国内进口大豆大量到港已较为确定，油厂压榨和开机逐步提升，国内豆油供应走向宽松。消费端，当前国内餐饮行业依然不景气，豆油提货一般。短期在天气炒作背景下，预计是震荡上行，波动加剧。潜在利好因素：美豆油生柴政策调整，减少进口地沟油。

棕榈油：供应端，SPPOMA预计马棕4月产量环比增加3.76%，而船运机构预估的4月马棕出口环比减6.15%-11.46%。4月马棕预计仍将维持小幅去库，不过随着产地步入增产期及出口放缓，产地库存拐点或较快出现。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。需求端，仍以刚性消费为主。综合来看，棕榈油市场进入震荡整理期，短期弱势为主，在三大油脂中的暂无领导走势的作用。

【油料】

巴西出口产量上调，豆粕延续震荡

隔夜美豆探低收下影小阴线；Conab上调巴西大豆产量至1.47685亿吨，上月预期为1.46522亿吨；另Anec上调巴西五月出口至1413万吨，之前预估为1321万吨；指标7月开盘1219.25，最高1222.5，最低1203.5，收盘1214.5，跌0.39%%；国内夜盘豆粕低开高走小幅收阳，维持震荡格局；供应充足预期使现货承压，同时进口大豆到港价格维持坚挺；主力9月开盘3527，最高3560，最低3521，最新3555，跌0.11%；菜粕低开增仓收涨；现货菜籽走强使其相对偏强；另加菜籽当前天气有利种植；主力9月开盘2874，最高2905，最低2867，最新2902，涨0.17%；菜油大幅低开震荡收跌；美豆油大跌逾4%及ICE油菜籽多头获利离场，另进口菜籽压榨现货库存环比窄幅回升；主力9月开盘8753，最高8785，最低8655，最新8722，跌2.04%；操作建议:两粕菜油关注。

【玉米&淀粉】

偏强

全国新粮销售收尾，粮源转向渠道、贸易商等，持粮待涨心态增加；深加工企业库存高位，饲企库存稳定。新麦上市期临近，丰产预期下，麦玉价差收窄，关注腾库、替代影响。北港库存增加，下海量低位；南港内外贸库存增加。政策限制下进口或减。美农报告调低美玉米新作产量，期末库存低于市场预期。南美巴西南里奥格兰德州洪涝灾害影响玉米收获；阿根廷玉米受虫害影响，或进一步减产。美玉米企稳反弹。国内需求端生猪价格震荡，养殖局部盈利，生猪存栏回落；禽类养殖，蛋鸡微利，存栏增；肉鸡亏损不利补栏。深加工企业加工利润好转，开机率偏强，淀粉库存高位。下游淀粉糖、造纸开机率回落。供应减缓，玉米07、09合约或企稳偏强。

【棉花&棉纱】

震荡偏弱

隔夜美棉创阶段性新低74.63美分。截至5月12日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为33%，较去年同期提升2个百分点，较近五年同期平均水平高出2个百分点，美棉整体种植速度维持偏快。得州方面种植速度周环比增4个百分点，同比持平。美棉方面，旧作压力不大，新作有增产预期供给宽松。国内新作天气状况良好存增产预期，国内外棉花价差有进口利润导致进口棉预期增加；下游开机持续下滑，产成品累库，尽管旧作基差坚挺，但棉花整体上缺乏向上驱动，预计偏弱震荡为主。继续关注订单和天气。

【生猪】

偏强

期货端：7月合约收盘16275，涨15；9月合约收盘18120，跌55；11月合约收盘18285，跌5。现货端：全国22省市生猪均价15.16元/kg，跌0.01元/kg，其中辽宁14.95元/kg，河南15.19元/kg，四川15.03元/kg，广东15.85元/kg；全国日均屠宰量138452头；环比增0.14%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水2930元/吨。

近期养殖端延续出库节奏，大体重猪源不断被市场消化，上周出栏生猪出栏均重继续下调至125.4kg，其中150公斤以上猪群占比4.42%，环比下滑0.47个百分点，低于去年同期水平，短时市场流通猪源充足且终端需求跟进相对乏力，现货窄幅调整；不过随着标肥价差走窄，部分地区甚至出现转正，二育伺机入场，散户再有压栏倾向，带动市场情绪，短时对行情或有推动作用，不过本月集团场计划出栏量仍环比增加，上方高度受限。

【鸡蛋】

谨慎看涨

期货端：6月合约收盘3177，跌16；7月合约收盘3380，跌43；9月合约收盘3958，跌55。现货端：昨日全国现货蛋价整体上涨，其中主产区现货均价3.81元/斤，涨0.02元/斤；销区均价3.86元/斤，持稳。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计17辆；广东槎头、信立合计到车77辆；全国生产环节库存0.65天，流通环节库存0.89天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水258元/500kg。

大蛋供应结构性短缺叠加近期菜价偏强带动，市场走货速度明显加快，终端拿货积极，各环节反映余货不多，生产环节库存处于近3年同期低位；随着蛋价反弹，养殖重回盈利状态，养殖户淘汰老鸡速度放缓，淘鸡价格止跌反弹，目前市场平均淘汰日龄500天左右，暂难提前。近月盘面估值偏低，现货强势反弹或带动盘面上行，但预计本周蛋价上涨将触顶，情绪虽乐观，追涨需谨慎。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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