[导语]4月以来，棕榈油产地基本面压力增加，市场高位回落。5月10日MPOB报告显示马来棕榈油4月增产累库，棕榈油市场短期弱势难改，后期豆棕价差、24度棕榈油与工棕的价差都有待进一步修复。

　　2024年4月以来，随着斋月结束和产地增产，棕榈油市场高位回落。虽然欧洲菜籽产区和美洲大豆产区天气不佳驱动油脂市场出现两轮小幅反弹，但由于棕榈油相对其他油脂溢价较大，所以棕榈油市场反应一般。10日MPOB报告发布后，4月马棕产销库均偏空，棕榈油市场弱势难改。截至5月10日收盘，马来棕榈油期货市场收3810令吉/吨，较4月初高点下跌14.25%。

　　4月马棕增产累库，豆棕价差有待修复

　　10日MPOB报告显示，2024年4月马来棕榈油增产累库，报告影响偏空。其中，4月马棕产量在斋月影响下仍超预期增长，出口虽略高于预期，但依旧受到斋月结束和缺乏价格优势的影响而表现偏弱，叠加国内消费下降，4月马棕期末库存不降反增，市场预期遭到反转。后期，在东南亚棕榈油产量和出货压力同步增加的预期下，棕榈油市场尚需进一步修复与豆油之间的价差以促进出货。

　　豆油方面，10日USDA报告调增美豆库存和单产，调降美豆和巴西豆产量，综合各项数据整体影响偏中性。但是，美国UCO进口关税或有变，10日夜盘美豆油市场宽幅走高，继续关注美国政策情况，短线豆油市场有走强可能。

　　工棕库存转降，工棕溢价也待修复

　　根据MPOB报告，马来西亚棕榈油精炼厂4月工棕库存环比下降11%。4月棕榈油价格下跌带动下游部分补库，所以产地工棕在3月累库后进入4月再度转降。相较于24度棕榈油，工棕4月价格跌幅有限，且与24度棕榈油仍保持价差倒挂。截至5月10日，CFR中国24度棕榈油市场价格在867.5美元/吨，较4月初高点下跌14.53%；CFR中国工棕市场价格在940美元/吨，较4月初高点下跌8.29%。但后期来看，随着产地棕榈油增产和精炼分提增加，工棕相对于24度棕榈油的溢价也仍有回吐空间。

　　总的来说，在产地增产和价格优势未明显扩大的背景下，棕榈油基本面仍然承压，所以后期棕榈油回吐相对于豆油的溢价、工棕回吐相对于24度棕榈油的溢价的空间仍然存在。短线内关注美国UCO政策及豆油市场走势对棕榈油市场的影响，以及2024年以来印尼持续缺失的供需指引。

　　◆◆◆

　　◆◆◆