早评

　　银河

　　CBOT大豆指数上涨0.22%至1032美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.04%至285.1美金/短吨

　　1.COPA：2025年05月，加拿大油菜籽压榨量为831193.0吨，环比降9.59%；菜籽油产量为353218.0吨，环比降9.5%；菜籽粕产量为490043.0吨，环比降9.76%；

　　2.战略谷物咨询机构：上调了对2025/26年度欧盟油菜籽产量的预测。该机构目前预测，今年欧盟油菜籽产量将达到1920万吨，比上个月的预测增加了60万吨，比2024/25年度增长了14%。这一调整是基于罗马尼亚作物状况的改善，从而提振了整体的产量前景；

　　3.油世界：全球豆粕进口失去推动力，在6月26日当周阿根廷豆粕出口价格达到近17年来的低点292美金。豆粕进口下降的动力来源于土耳其，近东，巴基斯坦，埃及，孟加拉国一部分因为进口和压榨大豆量的增加；

　　4.我的农产品：截止6月27日当周，油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率为69.93%。此前一周中，大豆库存637.99万吨，较上周增加38.39万吨，增幅6.4%，同比去年增加91.56万吨，增幅16.76%；豆粕库存50.89万吨，较上周增加9.89万吨，增幅24.12%，同比去年减少45.88万吨，减幅47.41%。

　　国际市场压力仍然比较明显，大豆新作产区天气状况良好，作物种植整体维持良好，同时新作出口销售进度整体比较一般，美豆新作整体以供需偏宽松为主。巴西大豆产量维持高位，同时卖货进度相对偏慢，大豆压榨整体表现比较一般，后续出口方面仍有一定压力。阿根廷整体产量维持高位，预计压榨方面仍有一定压力。国内豆粕需求整体维持良好，大豆到港量和压榨量同样维持高位，预计整体表现出一定压力。

　　2.套利：MRM09价差扩大

　　白糖

　　昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.27（1.64%）至16.69美分/磅。

　　1.据市场采集信息，截至6月下旬，沿海港口的广西糖报价区间为6090~6150元/吨，月环比下降120~140元/吨；内陆地区云南糖报价区间5870~5930元/吨，月环比下降220~230元/吨；加工糖厂主流报价区间为6230~6680元/吨，月环比下降为70~240元/吨。本月中上旬，随期价延续下挫，现货报价有所松动，基差商点价成交情况较好，下游终端询价积极性有所提升，择机逢低补库。云南糖因其价格和运费的优势，继续通过汽运、铁路、海运等方式向各大销区运输。

　　2.据印度领先的综合性金融分析机构CRISIL发布的一份报告，受高于平均水平的季风降雨推动，印度2026年的食糖总产量预计将上升，这将带动马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦等主要产糖地区的甘蔗种植面积和单产增长。CRISIL报告预计，食糖产量将增长约15%至35%，达到约3500万吨。

　　3.根据埃及内阁媒体中心发布的一系列最新消息，埃及在2026年之前不需要进口糖，因为有够用13个月的储备。埃及正稳步迈向在2026年前实现食糖完全自给的目标，这得益于该国扩大糖料作物种植和对制糖业投资的努力。政府已将用于种植甜菜的土地面积提高了25%，从2023/2024年度的60万费丹（feddan，埃及土地单位）增加到2024/2025年度的75万费丹。这一扩张预计将使甜菜产量从2024年的150万吨增至250万吨。

　　单边：预计短期维持震荡。

　　2.套利：9-1价差止盈。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.40%至52.62美分/磅；BMD马棕油上周五休市一天。

　　1.阿根廷农林渔业国秘处发布的周度报告显示，截至6月26日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为99%，之前一周为97%，上年同期为100%。

　　2.据外电消息，咨询机构战略谷物(StrategieGrains)上调了对2025/26年度欧盟油菜籽产量的预测，原因是罗马尼亚作物状况改善，提振了单产前景。该机构目前预计，今年欧盟油菜籽产量为1,920万吨，较上月预测值增加60万吨，比2024/25年度增长14%。战略谷物将葵花籽产量的预估从5月底报告下调了30万吨，至1,010万吨，但仍比2024/25年度增长19%。大豆方面，战略谷物目前预测大豆产量为300万吨，与上个月的预测持平，比去年的产量低4%。

　　3.官方数据显示，截至6月24日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为57.7%。截至6月24日当周，曼尼托巴省的油菜籽作物处于多种生长阶段，这是因为播种工作持续了较长时间。晚播的油菜籽处于二叶期至六叶期，最早播种的油菜籽处于花期早期阶段。

　　4.据加拿大统计局数据，2025年，农民报告种植了2,150万英亩油菜，较上一年下降了2.5%，这可能是由于土壤湿度和持续的贸易问题等一系列因素造成的。在种植了加拿大一半以上油菜的萨斯喀彻温省，农民报告种植了1,200万英亩油菜，较2024年下降了0.5%。在阿尔伯塔省，受访者报告称，2025年种植了620万英亩油菜，较上一年下降了2.8%。而在曼尼托巴省，农民报告播种了300万英亩，较2024年下降了9.2%。

　　目前棕榈油仍处于增产累库中，6月或将继续小幅累库，国内时有棕榈油买船，继续关注中国和印度买船情况；巴西生柴掺混率上调将有利于油脂尤其是豆油的消费需求，国内豆油进入阶段性累库，但整体供应仍不算宽松；昨日菜籽存在买船，国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，菜油盘面底部支撑仍较强。

　　1.单边：短期油脂或震荡运行，可考虑回调后适当做多。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，12月主力合约上涨0.8%，收盘为425.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，截至2025年6月27日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货下跌，基准期约收低6.7%，触及八个半月低点，因国际原油暴跌，美国中西部天气良好，巴西创纪录的二季玉米收获上市。

　　2、据外媒报道，截至2025年6月27日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货的基准期约收低7.3%，创下两周最低，主要反映美国冬小麦收获加速，季节性收获压力显现，俄罗斯小麦产量预估上调。

　　3、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，72%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　4、南非政府作物预估委员会(CEC)表示，与上一年度相比，南非2024/2025年度玉米产量预计增加15%。CEC第五次对夏季作物的预测显示，2025年玉米收成料为1478.3万吨，高于上一年度的1285万吨。

　　5、6月30日北港收购价价为700容重15水分价格为2330-2370元/吨，价格偏强，华北产区玉米上涨。

　　美玉米播种加快，天气较好，外盘玉米企稳，后期容易炒作天气。国内玉米供应偏少，东北玉米偏强，港口价格偏强。传闻进口玉米将拍卖，华北玉米现货周末上涨较多，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货相对偏强。09玉米开始企稳，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏强，期货仍窄幅震荡。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格继续以偏震荡运行为主。其中东北地区14.34-14.58元/公斤，上涨0.05-0.12元/公斤；华北地区14.7-15.02元/公斤，上涨0.03-0.05元/公斤；华东地区15.1-15.18元/公斤，下跌0.03-上涨0.01元/公斤；西南地区14.07-14.54元/公斤，上涨0.13-0.2元/公斤；华南地区14.3-16.03元/公斤，上涨0.1-0.16元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止6月27日当周，全国7公斤仔猪价格431元/头，较6月24日持平，15公斤仔猪价格528元/头，较6月24日持平，50公斤母猪价格1621元/头，较6月24日持平；

　　3.农业农村部：6月27日“农产品批发价格200指数”为112.55，上升0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.55，上升0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.23元/公斤，下降0.4%

　　生猪市场前期规模企业出栏完成进度较快，出栏压力整体有所放缓。普通养殖户出栏积极性同样有所下降，二次育肥出栏动力同样比较一般。加之大体重猪源供应量减少，生猪总体供应端压力有所缓解。生猪现货价格整体震荡运行，期货反弹空间预计相对有限。

　　1.单边：偏空思路为主

　　花生

　　1、河南皇路店白沙通货米报价4.7-4.75元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.15元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.60-4.70元/斤；兴城花育23通货米报价4.60-4.65元/斤，吉林产区308通货米收购价4.6-4.7元/斤。

　　2、深州鲁花油厂到300吨左右，成交以质论价；开封龙大油厂停机停收；开封益海嘉里油厂零星到货量，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到2025年6月26日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计126690吨，较上周减少6510吨。据Mysteel调研显示，截止到6月27日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39600吨，较上周减少150吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生偏弱，东北花生回落，目前稳定在4.6元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　鸡蛋

　　1、昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩21台车，今日北京各大市场鸡蛋价格下落3元每箱，北京主流参考价124元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价124元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格126-129【落3】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。今日全国主流价格继续回落，今日东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格落、河北价格多数下落；山东主流价格多数以落为主，河南蛋价下落、湖北褐蛋价格落、江苏、安徽价格以落为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　3、根据卓创数据，6月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1841万只，较前一周减少6%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，6月26日当周淘汰鸡平均淘汰日龄508天，较前一周相比减少1天。

　　4、根据卓创数据，截至6月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为7937吨，较上周相比上升5%。

　　5、根据卓创数据，截至6月26日当周生产环节周度平均库存有1.12天，较上周库存天数增加0.1天，流通环节周度平均库存有1.22天，较前一周库存增加0.18天。

　　6、根据卓创数据显示，根据卓创数据显示，截至6月26日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.41元/斤，较前一周相比0.08元/斤；6月20日，蛋鸡养殖预期利润为14.6元/羽，较上一周价格下跌0.09元/斤。

　　目前单斤鸡蛋利润处于亏损或者持平状态，预计盘面期货价格向下空间相对受限。下半年尤其是8、9月合约上涨空间将取决于未来淘汰鸡量，如果说未来淘汰鸡维持高位，那么上涨空间相对较大;如果淘鸡量未能维持，那么8、9月合约可能震荡略偏强为主。

　　1、单边：可考虑在梅雨季即将结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。

　　3、期权：卖出看跌期权。

　　苹果

　　3、卓创：昨日苹果产地主流成交价格稳定，冷库成交状况一般，客商采购积极性不高，部分存储商着急出货，质量欠佳的货源价格有偏弱迹象，整体成交价格区间平稳。市场受时令水果影响，市场出货速度较慢，主流价格稳定。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.54.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。近几日客商采购谨慎，看货较多，但是实际采购的量比较少，冷库成交不旺。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

　　3、期权：卖出看跌期权。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.56（0.81%）至69.32美分/磅。

　　1、根据USDA最新天气周报，截至2025年6月21日当周：美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温82.24℉，同比高1.3℉；平均降雨量为0.99英寸，同比高0.42英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温86.41°F，同比高0.78℉；平均降雨量0.67英寸，同比低0.31英寸。

　　2、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至6月20日，ON-CALL2512合约上卖方未点价合约增持1304张至25654张，环比上周增加3万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持3577张至1445张，折3万吨，环比上周减少8万吨。ICE卖方未点价合约总量减至49167张，折112万吨，较上周减少2020张，环比上周减少5万吨。

　　3、USDA：截止6月19日当周，2024/25美陆地棉周度签约0.62万吨，周降67%，较前四周平均水平降71%；其中巴基斯坦签约0.21万吨，越南签约0.17万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约1.47万吨，其中越南0.78万吨；2024/25美陆地棉周度装运4.18万吨，周降10%，较前四周平均水平降29%，其中土耳其装运0.94万吨，越南装运0.83万吨。

　　从当前郑棉期货价格影响因素来看，一方面是宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策的不确定使得棉花走势存在较大的不确定性。近日外交部发言人表示中国加强对两种可用于生产芬太尼的化学品的管控，如果说未来美国因此对中态度继续缓和的话，对棉花价格将形成一定利多影响；另一方面，从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平，那么市场可能会交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强。

　　3、期权：卖出看跌期权。