期市早班车 | 2024年5月13日

　　品种：沪镍、沪银、沪锡、沪锌、沪金

　　01/ 沪锡

　　5月10日沪锡06合约上涨3.3%至26.8万元/吨，终端消费复苏预期是价格反弹的主要原因。据上海有色网统计，4月国内精锡产量为1.65万吨，环比增加6.4%，同比增加10.6%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。3月份印尼精炼锡出口量为3858.35吨，较前两个月已有根本性恢复，反映印尼出口审批在提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为28.4%，全球半导体贸易组织预计2024 年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外小幅累库趋势延续但下游消费预期较强，整体处于高库存状态，上周国内外库存增加1920吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内下游交投转淡，高库存背景下，锡价仍然承压，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间24.5-28万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：安泰科、上海有色网、同花顺ifind）

　　02/ 沪金

　　5月10日沪金08合约上涨2.3%至561元/克，避险情绪升温是价格反弹的主要原因。美国 4 月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘政治紧张局势再度升温，贵金属价格反弹。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，非农就业数据走弱程度超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内黄金价格将延续偏强震荡。建议待价格回调后可择机布局多单，参考沪金 08 合约运行区间 550-571。消息面建议关注周三将公布的美国4月CPI同比数据。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　03/沪银

　　5月10日沪银06合约上涨4%至7414元/千克，避险情绪升温和下游光伏消费预期是白银价格反弹的主要原因。美国 4 月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘政治紧张局势再度升温，白银价格反弹。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，非农就业数据走弱超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内白银价格将延续偏强震荡。4月光伏用银环比增加，近期金银比向下修复，建议待白银价格回调后可择机布局多单，参考沪银06合约运行区间7100-7550。消息面建议关注周三将公布的美国4月CPI同比数据。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　04/沪镍

　　镍铁价格上涨叠加海运费上涨，矿价维持高位。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，同比增加9.75%，钢厂对镍铁的需求预期增长，镍铁走势偏强。节后不锈钢市场到货正常，下游刚需采购，300系不锈钢社会库存环比节前增加0.82%。新能源方面，5月镍中间品延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍现货偏紧。4月新能源汽车产销放缓，三元电芯龙头企业减产，三元产业链整体需求恢复较慢。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加1559吨至34908吨。纯镍供应过剩格局不改，建议适度逢高布空，主力06合约参考运行区间135000-146000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD）

　　05/沪锌

　　锌价涨势放缓，但依然维持高位水平。美国4月就业数据与制造业PMI走弱，市场降息预期反复，短期预计美联储继续维持高利率。近期锌精矿加工费继续下调，国产锌精矿加工费已经降至3250元/金属吨，进口锌精矿加工费降至35美元/干吨以下，精炼锌企业仍处于亏损状态，上月国内精炼锌产量环比同比双降，但随着锌价上涨，矿山利润恢复，海外锌矿开始复产。国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施，多地继续放松房地产政策，锌下游三大需求开工逐步恢复。锌价或在宏观向好以及供应紧张预期下继续维持强势。（数据来源：Mysteel，iFinD）