编辑：宁证期货房俊
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1.期权套保部位了结

保值者利用期权进行套期保值交易，可以采取平仓、行权和放弃进行了结。

对于保护性保值策略，买入期权后，平仓了结优于放弃。期权的价值包括内在价值与时间价值两部分。期权的权利金大于其内在价值，就是因为时间价值的存在。买方提出行权后获得期货部位，只获得了内在价值,而放弃了时间价值。所以，如果市场流动性较好,平仓为最优选择。

保值者可以通过期权的盈利来抵补现(期)货的损失,或减少期权部位的亏损。如果保值者想进行实物交割，可以考虑行权。保值者在买入期权后,不会面临缴纳及追加保证金的风险。但如果保值者根据市场情况，选择通过实物交割的方式来完成保值交易，就需要先提出行权，以获得期货部位。

对于抵补性策略，卖出期权后,卖方有义务而无权利，对于持仓了结的方式处于被动地位。最有利的方式是买方到期放弃,卖方可以获得全部的权利金收益。

2.期权套保月份与到期.

商品期权的到期一般要提前合约月份一段时间。根据套期保值月份相近的操作原则，应注意与其现(期)货经营计划的时限相匹配。

3.期权套保与行权价格

保值者可以根据自己的成本预算及套保效果,选择合适的期权行权价格。对于现货多头方来说，为了获得更好的卖价，买入的看跌期权行权价格越高，收益越高，但权利金成本也越高;看跌期权的行权价格越低，其锁定的卖出价越低,但权利金成本也越低。对于现货空头方来说，买入的看涨期权行权价格低，可以保持较低的成本，但权利金成本相应较高;看涨期权的行权价格高,意味着将来的买价高,但权利金成本相对较低。

4.期权套保与流动性

期权合约众多,成交相对分散，保值者在建立期权部位后，随着期货价格的波动，期权可能成为深度实值或者深度虚值状态，成交变得清淡。这时，保值者可以向做市商询价,避免无法平仓了结的风险，但需要付出一定的买卖价差成本。因此，保值者与其他投资者一样,要根据流动性选择交易合约。

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