很多对期权交易有经验的投资者都会有这样的感触，那就是面对多数市场情况下，做期权卖方好像要比期权买方更赚钱一些。

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特别是在行情没啥大波动时，期权卖方的胜算也相对较高，但这种太平无事下赚钱的方式，一旦遭遇大的风险便尤为脆弱，一瞬间就有可能回吐盈利甚至出现较大亏损。

那么，为什么期权卖方在平时盈利的概率会较高呢？这里给大家分享几个观点以学习参考：

1、时间价值的流逝

时间天然是卖方的朋友，当期权的内在价值没有太大变化的时候，时间的流逝会导致期权时间价值加速衰减，最后到期时，虚值期权的卖方稳稳当当将权利金收入囊中。另外从期权定价的角度去理解，Theta在大多数情况下都是负数，所以期权价格是随着到期日临近而降低的，卖方更乐意看到这样的情况。

2、波动率的收敛

波动率在市场大跌时可能大幅上升，但随着时间的推移，隐含波动率会回到理性的状态；尤其是在市场大涨大跌之后，通常会经历一轮漫长的不温不火的行情，波动率进入缓慢下降的长期通道，这样的环境非常有利于卖方。此外，从时间轴上来看历史经验，波动率缓慢下降的时间段往往也比陡然上升来得多。

3、概率的角度

卖方胜率更高。以一个平值期权为例，假设股价服从正态分布，那么卖方赚钱的概率也比买方要高，因为卖方至少有一半可能是不被行权而纯收权利金的。此外还有一定概率虽被行权，但收取的权利金能够部分覆盖被行权的成本。所以，如果把是否赚钱比作一个抛硬币游戏，每隔一段固定时间抛一下，那么期权卖方抛到“赚”的概率确实要比期权买方大。

综上，在大多数呈平静的市场行情下，期权卖方略显得春风得意，但一旦行情遭遇“不测”，期权卖方有可能要面临较大亏损风险。

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防御之术

动率的变化。在近日美国股市大幅波动期间，我们看到美国市场不仅认沽期权上涨，甚至认购期权也会上涨，这是因为波动率对期权价格所产生的影响甚至大于标的价格下跌带来的影响，所以认购期权的卖方在市场大跌的时候也不能幸免。

在上述情况下，卖方不仅回吐盈利，更有可能面临保证金不足甚至被强行平仓的风险。因此，对于期权卖方而言，要常念风险经：但愿千日平安，不可一日无防！

防御招数之一是控制好仓位。

投资者若要成为期权卖方，在最初做交易计划的时候就要有充分的风险防范意识，仓位控制是必修的一课，因为卖出开仓需要缴纳足够的保证金，一旦满仓操作，即使大方向看对了，也可能因市场临时波动导致保证金不足甚至被强行平仓。卖方始终要把保障资金安全作为投资的核心纪律，切不可满仓操作。

防御招数之二是留意开仓时波动率水平。

既然波动率对于卖方如此重要，那么开仓时一定要衡量，当市场波澜不惊，波动率长期处于低位时，很有可能是暴风雨前的宁静，或者说如镜水面起涟漪比波涛汹涌的飓风来得更始料不及。在波动率处于过低水平的时候，哪怕最近还在缓慢下跌，也值得多加警惕。

防御招数之三是密切跟踪。

常做期权卖方的交易者，一定是对期权有充分了解和专业认知的交易者，因此也必须舍得花时间盯盘，不同于现货交易可以“买入即忘”，做一个安静淡定的长期投资者，期权卖方是万万不可大意的，必须紧盯走势，往往市场的大幅波动就发生在一天之内，稍不留意就会差之毫厘、谬以千里，前一天的深度虚值期权可能第二天就是实值期权。此外，期权卖方应该时刻关注自己账户中的保证金情况，以及相关股票的除权除息、配股和分红等情况，提前做好补足保证金的准备。

防御招数之四是及时止损或进行转仓。

做好善后工作也是期权卖方必须重视的工作，当市场朝着对自己不利的方向发展时，不能听之任之，须采取可能的措施，以防止损失的进一步扩大。

期权卖方的收益有限，但损失理论上是无限的，因此，止损是卖方最有效的风险控制手段，也是卖方盈利的前提。卖方的成功有别于买方，不争在一朝一夕，而需要长存于市场。

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