有色骤然走强：伦铝一度狂飙10%

　　今晨，国际市场有色金属呈现出迅猛攀升的态势。其中，涨势最为猛烈的伦铝最高攀升至2660美元/吨，单日最大涨幅超10%；伦镍同样不逞多让，早间盘面最大涨幅一度超9%。

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　　那么问题来了，是什么推动了行情的骤然走强？盘面后市又该何去何从呢？

　　LME制裁俄罗斯有色：铝、铜、镍价格齐飙升

　　毫无疑问，LME最新宣布的对俄罗斯有色金属的制裁是本轮盘面飙升的直接原因。

　　据最新消息，伦敦金属交易所 (LME) 响应美国和英国的新制裁，宣布禁止自4月13日后生产的任何俄罗斯金属交割。

　　众所周知，俄罗斯是铝、铜和镍的重要生产国，其供应了全球约6%的铝、5%的镍和4%的铜。而更重要的是，由于俄罗斯有色主要在LME交割，甚至该交易所逾90%的铝库存源于俄铝。故而，本次禁令对伦铝、伦镍的冲击及其巨大。

　　据悉，美英两国制裁俄罗斯金属，旨在限制俄罗斯的出口收入。美国官员表示，在过去两年里，俄罗斯通过销售这些金属赚取了400亿美元。

　　当然，有一点值得庆幸的是，为了减少事件对盘面的冲击，LME明确表态称，4月13日之前生产的俄罗斯金属可由金属所有者提供担保，并可由LME Clear、英国会员和客户收购。――过往库存不受影响的消息在很大程度上平衡了盘面涨势，让有色的整体波动不至于太过离谱。

　　国内有色涨势不及海外

　　在国际有色金属狂飙的同时，国内相关品种同样呈现出走强的氛围。但很明显，国内盘面的整体氛围会远逊于海外。

　　上图为沪铝的分时走势。从图中可以看到，盘面在开盘伊始冲高至3.3%后，很快又呈现出迅猛回落的格局。短短20分钟不到的事件里，早间涨幅已抹平大半。

　　理由很简单，一方面，本轮涨势主要是LME逼仓风险加大所导致，而非供需基本面出现根本性变动，其对国内影响其实是相对有限的；另一方面，LME限制俄罗斯有色交割后，俄铝流入国内的概率进一步加大，这从长远来看其实是增加了国内供应。

　　南华期货：不排除急涨可能性

　　在最新的研报中，南华期货表示，铝宏观逻辑占据主导，再通胀交易、中东局势紧张以及国内买需强劲下，贵金属周内继续忽视美联储可能的货币政策“鹰化”言论而续刷新高，但激涨后多头获利回吐需求引发贵金属回调，贵金属市场波动对有色价格形成指引性影响。周末突发美英制裁俄罗斯铝消息，市场对此已形成较长时间的担忧，但由于当前LME仓库内俄铝比例占90%以上，以及欧亚(除中国)洲趋紧的铝供求关系，或推升铝的看涨情绪。展望后市，预计短期铝价波动或将扩大，不排除急涨急跌可能性。

　　正信期货的思路与南华类似。其认为，国内外宏观仍以偏多为主，地缘政治也愈演愈烈，巴以冲突外溢明显，伊朗周末已下场入局，战争扩大化的概率加大。基本面上，国内电解铝运行产能维持缓慢抬升态势，下游开工率稳健，但短期高价或压制下游采购积极性，铝市场现货持续贴水。整体来看铝市场目前更多受宏观经济恢复预期走强及供需矛盾不突出的基本面利好共振表现强势运行状态，短期运行逻辑暂未出现较强反转信号，短期维持偏强震荡为主，建议持续关注云南复产进度及下游经济恢复情况。