【油脂行情】

　　昨日，BMD毛棕盘面出现大幅上涨，5月合约上涨1.93%，收盘价为4328林吉特/吨，夜间交易市场继续呈现上行走势。

　　马棕3月前20天出口船运数据显示环比增长，增幅存在差异。由于马来3月工作日较2月有所增加，预计马棕3月产量及出口环比增幅将呈现季节性上升。

　　近期，斋月、开斋节假期及印度备货等因素将影响棕榈油产地库存，难以增长，甚至可能出现短暂回落。5-6月产地产量及库存可能迎来转折点。

　　昨日，美联储决议偏向鸽派，美元指数下跌，国内大宗商品普遍上涨，美豆亦同步大涨。关注阿根廷降雨对收获的影响。美豆出口仍显疲软，巴西大豆出口面临压力，阿根廷大豆即将开始收割。

　　成本支撑下，油脂价格下跌空间有限。关注3月底美豆新作意向面积报告。国内市场油脂价格大涨，夜间交易继续强势上行，可能受到宏观及外资资金助推。基本面上，国内棕榈油库存将继续下降，进口量持续偏低。

　　国内大豆市场上周受各种传言影响，压榨量明显减少。昨日第一批进口储备大豆溢价成交，显示市场对供应的担忧。近期国内新增菜籽买船，中期菜油供需或持续宽松。

　　加菜籽新作预计面积同比下降，但目前仍处于预期阶段，尚未开始播种。后期需关注兑现情况。

　　3-4月可能是国际棕榈油、大豆交易新一轮可能利空之前的空档期。技术角度看，P2305前期区间上破，短期关注更大区间上沿附近期价表现。操作上，建议多单持有。豆棕价差及菜棕价差均呈弱势。

　　【豆粕行情】

　　隔夜美豆5月合约收于1210.25，涨幅2.09%，主要原因为新的出口生意及空头回补活跃。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商向未知目的地销售了12万吨大豆，2024/25年度交货。

　　美国农业部将于3月28日公布播种意向和季度库存报告，市场预计将产生较大影响。StoneX公司预测玉米种植面积将减少，大豆种植面积将增加。

　　豆粕市场需关注供应端的调控，包括主动调控如减少买船、控制压榨节奏等，以及被动调控如未来天气题材的影响。目前看，1季度实际到港量较少，可能与主动调控有关。

　　豆粕盘面继续上涨，现货市场亦有反映。现货及远期基差成交量随盘面波动。中期来看，美豆价格可能面临支撑，对天气的敏感度将再次增强。操作上，建议多单谨慎持有。

　　【聚丙烯行情】

　　PP检修装置逐渐增加，后续负荷可能下降；新产能投放时间推迟，短期PP供应压力不大。拉丝排产处于较低水平，部分地区标品供应紧张。丙烷及原油价格高位，为PP价格提供支撑。

　　下游订单情况环比改善，但主要行业利润不佳，厂家补库意愿仍较弱。外盘价格高位，PP出口窗口打开。石化库存82，-1.5，社会库存去化速度较慢，PP库存承压。

　　05合约基差-120元/吨；5-9价差-20元/吨；L2405-PP2405合约价差约720元/吨。PP库存承压，下游备货意愿弱，现货基差较弱，但成本强支撑。短期预计PP价格震荡运行，关注PP标品排产情况、后续需求恢复及原料价格波动。