国内宏观：3月18日公布1-2月经济数据。1）消费端，1-2月社零增速略超市场预期、低基数效应提供一定支撑，实际表现偏弱，经季调后1月、2月社零环比增长均走弱、且明显弱于历年同期涨幅。消费结构分化，主要表现为服务消费好于商品零售，商品零售中可选消费拖累明显，而必选、地产相关、车和通讯类消费等均出现明显改善。展望未来，短期内消费修复或放缓、主要缘于去年3-5月高基数的影响将逐渐显现以及春节提振效应消退，但也存在服务消费和耐用品消费两个发力亮点。2）投资端，1-2月固定资产投资整体表现略超市场预期，主要是由于新质生产力推动制造业投资表现较好，且基建在项目资金到位偏缓的背景下表现尚可，而地产投资虽出现降幅收窄企稳之象，但新开工、施工与竣工均表现欠佳。展望未来，高端制造与设备更新计划有望进一步拉动制造业投资，随着万亿国债的投放与使用、基建投资有一定增长空间，但3月专项债发行进度依旧偏慢，整体回升幅度不宜过于高估。 　　海外宏观：美联储3月议息会议如期暂停加息，欧洲制造业PMI不及预期，瑞士央行超预期降息。美联储3月议息会议如期暂停加息，会议宣布联邦基金利率的目标范围维持在5.25%-5.5%不变，维持美元至多950亿美元缩表步伐。此外，FOMC3月经济预测摘要(SEP)显示，美联储上调今年GDP增速预期、2025年PCE通胀2024年核心PCE通胀以及未来两年联邦基金利率中值预期。 　　货币政策前瞻方面，美联储维持降息路径，但远端幅度收窄。针对5月或6月降息，鲍威尔回避正面回答并表示“今年某个时间点降息是适宜的”，并表示“多数人来看，我们对达成通胀目标仍然保持信心，利率将被下调”。鲍威尔还表示近期经济数据韧性使美联储态度审慎，美联储仍在寻找更多证据来证明通胀在向2%稳步迈进。欧元区3月HCOB制造业PMI初值45.7（预期47，前值46.5），服务业PMI初值51.1（预期50.5，前值50.2），综合PMI49.9（预期49.7，前值49.2），主要国家中，法国综合PMI表现不及预期，德国制造业仍然低迷，服务业边际改善。 　　瑞士国家银行周四将其主要利率下调25bp，至1.50%，这一出人意料的举措使其成为第一个放松旨在应对通胀的紧缩货币政策的主要央行。

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