［金价屡创新高，回顾2022年、2023年，也是在3月份前后金价走出一波强势行情。目前要警惕金价“高处不胜寒”的风险。］

　　近期金价的走势再次吸引市场投资者的关注，截至笔者撰稿时，国际金价上涨至2150美元/盎司附近，反观同为贵金属的白银价格却逊色不少。对于本轮价格的大幅上涨，市场并没有找到有利的证据，尤其是在美联储主席鲍威尔参加参议院听证会作半年度证词、美联储公布经济状况褐皮书、非农就业数据公布之际。

　　本轮黄金行情的起涨点是在3月1日，与美联储官员沃勒在美国货币政策论坛上的发言不无关系，作为2年前准确预测了美国经济韧性的大热经济学家，他认为美联储应该进行反向扭转操作，即买入短债卖出长债，让短端利率下行更快。沃勒讲话后，两年期美债收益率降幅进一步扩大，回落超过10个基点至4.52％，创下2月15日以来的最低水平。

　　而黄金作为利率敏感资产，尤其是在降息前的档口对短端利率更为敏感的情况下，价格涨幅尤为显著。国际金价一举突破2080美元/盎司阻力关口后便开启强势上涨之路。目前仍要重点关注美联储官员的讲话，以期从中得到更多货币政策动向。

　　美联储主席鲍威尔称今年某个时点可能适合降息，但没明确降息时点范围，与其他美联储官员强调的今年下半年或晚些时候降息的观点相比偏鸽派；并强调降息取决于经济走势，美联储需要对通胀更有信心才能降息。目前美联储青睐的1月核心个人消费支出（PCE）录得2.8％，按照目前的回落速度，大约4个月后能实现美联储的2％的通胀目标。

　　同时鲍威尔强调经济和劳动力市场的表现意味着需要在降息问题上保持谨慎，近期公布美联储褐皮书显示，劳动力市场有放缓迹象，但工资进一步增长，通胀压力再次显现。同时褐皮书表示美国经济活动略有增长，未来需求将更加强劲，需求增长也将造成物价上涨的压力。

　　笔者认为，目前金价的大幅上涨是市场对美联储6月降息预期发酵导致，后市是否能维持涨势，还需关注通胀是否会反弹，以及非农就业数据。如果经济走势未引起通胀反弹的风险，在年中通胀回到美联储设定2％的目标，那美联储开启降息周期的概率较大。

　　金价屡创新高，回顾2022年、2023年，也是在3月份前后金价走出一波强势行情。目前要警惕金价“高处不胜寒”的风险。