3月首个交易日，国债期货市场随着债市收益率快速回升大幅下行，TL日内创上市以来单日最大跌幅。部分因素或受《关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知》扰动影响现券端止盈出货，超长债利率盘中一度上行超4BP。此前种种迹象均已表明短期回落风险加剧，期限利差极致压缩反映债市火热预期极端化，超长债配置性价比降低；活跃券基差走阔或提前反映期货市场投机类型多头止盈离场的同时，空头配置套保需求的增加。但目前长债配置逻辑未变，短期回调或为此前积累风险快速兑现，也为债券配置端换取配置空间，警惕短期预期切换过快放大风险波动，回调短期或有延续，建议谨慎观望。 　　跨期价差方面，随着03合约进入交割月，观察对象转为06-09，价差持续低位震荡或随着回落调整出现走阔，推荐关注做多跨期价差套利机会。IRR和基差方面，风险加剧行情下，推荐正套配置组合，规避风险的同时存在套利机会，多基差套利可择机止盈。跨品种配置方面，市场基于降息预期叠加资产配置需求强势买入超长久期现券驱动曲线结构走平，警惕短期回调行情，T、TL合约或快速修复引起曲线熊陡结构变化。经权重调整后国债期货多因子模型信号多头信号重新转多，快速回调或重新打开上行空间，多头长债配置逻辑仍将延续，但短期风险波动恐加剧，谨慎操作。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。