主要观点：地缘因素是当前债市的主要影响因素，事件驱动之下市场波动频繁。本周先是美伊双方宣布停火两周并定于10日在巴基斯坦首都进行谈判，但随后以色列对黎巴嫩发起史上最大空袭，伊朗方实施报复行动，美伊双方停火问题再度搁置，伊朗方面其官媒严词辟谣了赴巴谈判的传闻，美伊双方的谈判能否如期进行仍未可知，美方表示不可能同意伊朗对霍尔木兹海峡过路船只收费，而伊朗方面提出的十个条件中多条触及美伊以底线问题，因此短期美伊谈判预计很难达成一致。3月PPI同比增速时隔41个月再度转正，虽然美伊战争带来的输入性通胀问题是主要因素，但对于企业和居民消费信心的提振也有一定帮助，年内原油价格大概率自高位回落，但是其价格中枢很难再回到战争前的水平，货币政策宽松预期推后，年内降准降息的时间点预期已经推迟到二三季度。后续债市预计呈现分化格局，4月以来高息存款压降背景下，理财规模增长并推动资金利率不断下行，短债收益率持续走低。而长端，通胀预期交易和避险需求的共同影响下，存在不确定性。

　　策略：地缘局势影响下的原油价格上涨带来的再通胀预期近期有所缓解，且债市对地缘反应出现钝化趋势，当前债市延续此前的反弹趋势，量能也有所制成，但考虑到超买行情后的压力，预计长端短期内将维持高位震荡格局，但中长期下行趋势未改。而短端受降息预期以及利率下调的影响，表现较好，利率曲线结构预计趋陡。

　　一、周度复盘

　　二、国债期货指标

　　三、基本面情况

　　3.1

　　资金面情况

　　3.2

　　宏观基本面情况

　　分析师