本周交易逻辑：节前一周天然橡胶期货先跌后涨，下跌主因节前资金避险撤离，而最后一天的上涨依旧是来自宏观资金氛围转暖的提振。假期期间，外盘变动不大，SICOM平稳运行，而尽管TOCOM稍强，但烟片胶价格对国内价格影响较小，所以外盘影响不大也符合我们节前的预期。原料价格方面同样不大，尽管泰南目前依旧受白粉病影响产出受阻，但随着时间的推移也即将进入停割期，所以原料价格涨幅明显放缓。在上游暂时没有明显指引作用后，春节后的一个月内需要重点关注下游的表现。节前下游多数轮胎厂如其放假，但听闻个别工厂提前复工以备战开门红。目前半钢胎需求旺盛，尤其是海外，听闻目前半钢胎出口订单已排满一季度。且国内也存在集中补库的预期，所以也如我们节前在周报中提及的，节后存在由需求推动的上行预期。从估值角度来看，全乳-3L价差位居低位，说明浅色胶估值不高。而深色胶方面价格显著低于外盘，说明深色胶被低估。所以节后下游补库若有较好的表现，可以见到国内深色胶库存不断去化走势的话，大概率可以见到NR较RU有更好的上涨表现。总体来看，我们对后市预期较为乐观，建议继续关注逢低多配。

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