本周交易逻辑：前一周橡胶受到的宏观利空因素逐步缓和，上周整体表现出了开始触底小幅反弹的走势，RU及NR均环比走高。其中NR涨幅更大，我们认为主要原因有二：1）NR目前绝对值偏低，利空因素已基本在前期消化完毕；2）杯胶价格近端时间表现好于胶水，对NR价格形成支撑。而RU方面上周经历了主力合约的切换，09合约交割临近，持仓虚实比偏大，交割前盘面仍存不确定性，所以涨幅较小。基本面方面依旧变化不大，国内供应端已处于上量阶段，但上周海南及云南均受天气影响，产出进度受阻，总体上量情况仍不及去年同期，不过当前全乳胶交割利润逐步上升，加工厂生产积极性较好。海外产区，泰国方面上周依旧受降水影响，收胶工作进度放缓，不过整体产出仍高于前一周。泰国胶厂加工亏损状态延续，部分胶厂已出现减产迹象，对原料采购不积极，但整体来看加工厂的亏损情况有缓解趋势。进口方面，7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较去年同期增加9.1%。1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）较去年同期增加16.7%，社会库存继续小幅累库维持高位。需求端，乘用车国内销售进入季节性淡季，不过目前半钢胎方面雪地胎排产集中，多数企业内外销订单充足支撑开工。而全钢胎方面开工表现依旧偏弱，成品库存继续累库。后续来看，橡胶依旧会处于一个窄幅震荡的走势，不过随着一系列政策的出台和经济的逐步复苏，我们认为年底之前价格重心会缓慢抬升。在操作方面，我们建议逢低买入。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。