原油月报:地缘驱动,油价震荡运行
发布时间:2024-2-5 14:00阅读:169
供应端,红海局势一度有所缓和,截至21日,红海海域运输中的原油数量基本达到去年同期水平。成品油运输受到的影响大于原油。但月末地缘局势再度升温,加剧成品油市场的紧张局面。OPEC方面,去年12月OPEC+部长级会议不达市场预期,且安哥拉也宣布退出,后期主要依靠沙特主动减产托底油价。2024年1季度,OPEC-9将开始新一轮减产,关注后期执行情况。美国方面,EIA在2024年1月报中预计美国原油产量2024年将达到1320万桶日,2025年增长至1340万桶日,创历史新高。原油产量的增长主要受到生产效率提升的推动,但受到资本开支以及钻探活动放缓的影响,原油产量增速将明显回落。
需求端,宏观面,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变,鲍威尔的表态偏鹰,强调3月降息可能性不大。会后,根据利率期货定价,市场预计美联储在5月前降息的概率超过60%。成品油需求延续弱势,库存快速回升,炼油利润则受到供应端的影响有所反弹。平衡表方面,EIA预计2024年以及2025年原油需求增速将逐步下滑,预计2024年需求增速140万桶日,2025年降至120万桶日。增速的下滑主要受到我国经济增长放缓、燃料效率提升的影响。IEA预计2024年全球原油需求增速下滑至120万桶日。OPEC则预计2024年原油需求增速高达220万桶日,其中OECD国家增长30万桶日,非OECD国家200万桶日。若所有成员国均严格执行自愿减产,则24年1季度去库幅度有望超过50万桶日,但可能性不大。考虑到伊朗等国的增产以及部分国家难以完成减产承诺,预计1季度大概率将是供应小幅过剩的状态。
油价主要受到地缘局势的驱动运行,预计震荡盘整为主,Brent可能相对偏强。
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