供应端，红海局势一度有所缓和，截至21日，红海海域运输中的原油数量基本达到去年同期水平。成品油运输受到的影响大于原油。但月末地缘局势再度升温，加剧成品油市场的紧张局面。OPEC方面，去年12月OPEC+部长级会议不达市场预期，且安哥拉也宣布退出，后期主要依靠沙特主动减产托底油价。2024年1季度，OPEC-9将开始新一轮减产，关注后期执行情况。美国方面，EIA在2024年1月报中预计美国原油产量2024年将达到1320万桶日，2025年增长至1340万桶日，创历史新高。原油产量的增长主要受到生产效率提升的推动，但受到资本开支以及钻探活动放缓的影响，原油产量增速将明显回落。 　　需求端，宏观面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，鲍威尔的表态偏鹰，强调3月降息可能性不大。会后，根据利率期货定价，市场预计美联储在5月前降息的概率超过60%。成品油需求延续弱势，库存快速回升，炼油利润则受到供应端的影响有所反弹。平衡表方面，EIA预计2024年以及2025年原油需求增速将逐步下滑，预计2024年需求增速140万桶日，2025年降至120万桶日。增速的下滑主要受到我国经济增长放缓、燃料效率提升的影响。IEA预计2024年全球原油需求增速下滑至120万桶日。OPEC则预计2024年原油需求增速高达220万桶日，其中OECD国家增长30万桶日，非OECD国家200万桶日。若所有成员国均严格执行自愿减产，则24年1季度去库幅度有望超过50万桶日，但可能性不大。考虑到伊朗等国的增产以及部分国家难以完成减产承诺，预计1季度大概率将是供应小幅过剩的状态。 　　油价主要受到地缘局势的驱动运行，预计震荡盘整为主，Brent可能相对偏强。

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