债市观点：上周债市表现较为强势，10Y国债收益率呈现较明显下行，至2.42%。债市表现偏强仍主要受两方面因素影响，一者基本面有待进一步好转，市场对降息等宽货币预期仍较为强烈，二者股债跷跷板效应持续演绎。上周1月PMI数据公布，官方制造业PMI录得49.2%，较前值（49%）小幅回升0.2个百分点，仍处于临近值以下，且连续4个月位于临界值以下，反映基本面仍有待进一步好转。而近期来看，市场对货币政策进一步发力尤其是降息的预期或仍然较强，这也带动多头情绪继续释放。另外上周权益市场表现偏弱，避险情绪偏强，股债跷跷板效应也继续带动债市走强。值得注意的是，当前市场对货币政策发力预期较强，而对财政发力等预期偏弱，上周财政部方面表示今年仍要保持必要的财政支出强度，后续不排除有预期差出现的可能。短期债市受股债跷跷板推动，多头可适当关注止盈机会。 　　期市关注：上周国债期货同样表现偏强，T主力合约在上周二、上周三呈现连续跳空高开，多头情绪较强。从持仓来看，上周T合约持仓整体先升后降，上周二T合约总持仓上行至21.15万手，后续有所回落，且整体上看空头离场动力或相对较强，尤其是上周三，空头离场带动价格进一步走高。上周多头虽然也有所止盈，但是上周五部分多头再度呈现积极入场。上周多头情绪偏强以及多头向远月转移动力较强也带动跨期价差进一步走低，目前跨期已处于较低水平，空头或可适当加快移仓。 　　操作建议：趋势策略：多头关注止盈机会。套保策略：关注空头套保。基差策略：适当关注基差做阔。曲线策略：适当关注曲线做陡 　　风险因子：1）货币宽松不及预期；2）宽信用超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。