国内方面，此前受年初下调LPR与MLF预期落空的负面影响，中小创类指数单月跌幅较大，市场中部分挂钩中证500与中证1000的雪球结构产品敲入加剧了多头对冲仓位的集中离场，引起短线踩踏效应，两市成交量大幅增长。大小风格表现不一，上证50与沪深300指数估值支撑较强，在低迷行情中，资金偏好高股息、高分红、低估值类蓝筹股。CPI数据延续偏弱势，消费降级等基本面偏软因素导致通缩压力缓解进程较慢，社融资与M2增速平稳，央行释放降准信号，推动社会综合融资成本稳中有降。当前货币政策空间仍较为充足，存款准备金率、实际利率等均具有一定下行空间。临近3月初的两会窗口期，市场或将开始交易新一轮政策预期以及股指冰点反弹修复预期。 　　金融期权方面，金融期权日均成交量环比上个月大幅上升，受短空情绪影响，各品种成交PCR值普遍上升，且居于近一年高位，特别是中证500、中证1000、创业板指数受空头情绪影响更为剧烈，成交PCR值一度陡升；持仓PCR值普遍居于低位，底部形态特征显著，成交PCR与持仓PCR值剪刀差走阔反映指数加速赶底刺激短空情绪集中释放。PCR值通常服从均值回归特征，后市随着短空情绪集中释放出清之后，有望迎来情绪面反弹修复行情，后市预期成交PCR回落，并与持仓PCR剪刀差收敛。 　　受近期指数多空博弈的影响，波动率普涨，20日周期历史波动率位于近一年高位，但120日长周期历史波动率位于中位数偏下，反映短期升波，长周期维持震荡局面，品种间波动率分化，代表蓝筹大盘股的上证50、沪深300指数波动率升幅小于中小创系列指数。隐含波动率方面，金融期权隐波期限结构呈现近月大幅高于远月的偏斜特征，隐波溢价高，且上证50期权与中证1000期权隐波差最大达到10个百分点以上，远高于均值水平，由于波动率、波差整体符合均值回归特征，当前可关注品种间的波差回落出现的统计套利机会。

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