迈科期货策略周报(贵金属、有色、黑色)|2024.01.22
发布时间:2024-1-23 09:00阅读:69
01
1.上周A股市场延续震荡调整,今日沪深指数再创调整新低,市场信心低迷。近期公布的数据显示我国经济继续修复过程中仍需重视需求不足、社会预期偏弱等问题,叠加股市流动性预期扰动影响。近期短期因素对市场带来进一步扰动,社会预期偏弱背景下信心修复可能需要时间。
2.1月LPR利率出炉,本月1年期和5年期的LPR报价均维持不变。MLF、LPR等政策利率维持不变,进一步打压了市场对于出台更多支持政策的预期,而这是提振信心和情绪的关键所在。
3.海外方面,近期红海事件演化等全球地缘风险有所提升,美国大选进展也引发投资者关注。此外在美联储多位官员偏鹰发言影响下,十年美债利率上行,美股也出现一定波动。
4.结论及观点:沪深指数再创调整新低,市场短期可能会有震荡探底需求,但当前位置不大幅看空。
02
【锌】
1.据SMM调研,国内临近春节,冶炼厂依然处于1季度储备原料阶段,进口窗口关闭,国内现货市场依然偏紧,加工费弱势运行,受此影响部分治炼厂计划新增检修减产,1月产量或有下降。
2.消费上短期锌价下跌刺激下游节前备库的采购需求,现货市场明显好转,但12月的房地产数据依然较差,市场情绪低,且部分下游企业陆续从下周开始放假,预计后续开工逐步走弱。整体上,加工费弱势运行、社会库存依然处于低位和冶炼厂的成本支撑,锌价下降空间有限,关注宏观情绪指引。
3.结论及观点:供需双弱,底部震荡,本周主力合约参考运行区20500-21300元/吨。
详细报告请点击:【迈科锌周报】供需双弱,锌价底部震荡丨2024.01.22
03
1.上周贵金属价格震荡略有走低,周度美黄金下跌1.06%,报收于2031.8美元/盎司,美白银下跌2.61%报收于22.750美元/盎司。美元指数反弹,以及美债收益率小幅上行,是影响贵金属价格短线承压的主要原因,背后则是美联储3月份降息概率的下降。
2.上周,CME根据美债利率测算的美联储3月份降息概率,从70%上方回落至不到50%。美国通胀反弹风险,以及美国经济数据未明显走弱,叠加美联储官员偏鹰派论调,使美联储降息预期推迟,导致了美元指数超跌反弹,以及美债利率上行。
3.市场仍然从美国经济数据中寻找美联储是否3月份降息的踪迹,但上周美国公布的经济数据好坏均现,未能提供较为一致的经济增长预期,但也没有使美国经济偏弱预期明显回升。这种情况下,不能推动美联储3月份降息预期进一步深化。
4.下周中期,美联储将召开议息会议。在此之前,预计美联储官员保持静默,本周到下周中期,市场将根据美国经济数据表现来预测美联储的议息会议结果。预计情绪又反复波动,但仍难以形成趋势性机会,贵金属价格仍倾向于反复震荡。
5.结论及观点:贵金属价格短线反复震荡略有走低,中线仍处于震荡结构。沪金2404合约短线压力482.5,沪银2406合约短线压力5930。
6.关注事件:红海局势恶化。
详细报告请点击:【迈科宏观经济及贵金属周报】-美联储降息预期降温,贵金属短线震荡略有下行丨2024.01.22
04
1.供给:五大钢材产量855.31万吨(-13.97),螺纹产量234.17万吨(-8.24),热卷产量293.81万吨(-9.95)。钢材产出回落持续,短期宏观需求端难有大幅改进,产出同样处于低位,关注节后恢复速度。
2.需求:五大钢材表需825.69万吨(-14.89),螺纹表需217.55万吨(-1.08),热卷表需293.67万吨(-7.89)。建材端有一定补库,但较往年冬储水平有一定差距,导致当前需求仍处于较差水平。
3.库存:五大钢材库存1422.4万吨(+29.62),螺纹、热卷均有库存积累,与往年相比处于正常区间,变化不大。当前钢材库存并无压力,对价格不存在显著影响。
4.估值:Mysteel统计唐山钢坯出厂价格3590元/吨,完全成本3869元/吨,亏损279元/吨。螺纹高炉平均亏损352.39元/吨,电炉亏损195.8元/吨。钢厂利润仍处于较差状态,钢材底部仍有成本带来的显著支撑。
5.结论及观点:成本支撑仍在,但维持弱势走势;螺纹指数3850-3930,热卷指数3950-4050。
6.关注事件:冬储水平能否改善,铁矿、焦炭价格是否反弹。
详细报告请点击:【迈科黑色金属周报】钢材冬储弱势,铁矿似有反弹丨2024.01.22
1.供给:上周全球发运2629万吨(-64.6),其中澳洲发运1508.8万吨(-65.1),巴西644.2万吨(-68.9),非主流发运476万吨(+69.4);其中澳洲发往中国数量为1261.0万吨(+6.8)。铁矿发运处于低位运行,冬季供给回落属正常现象。
2.需求:钢厂铁水产量220.79万吨/日(+1.12),铁水产量止跌转涨。当前铁水产出基本与往年同期水平相同,215-220万吨/日的底部产量基本确认,后续大概率不会跌破,铁矿刚需维持稳定。
3.库存:45港港口库存12641.9万吨(+20.79),粗粉库存9327.26万吨(+43.07),港口库存小幅增长,压港天数增长至50天。钢厂方面,进口矿库存10243.88万吨(+262.39),钢厂铁矿冬储需求旺盛,至月底钢厂铁矿或仍将继续增长,长期看今年库存紧张显著好于去年。
4.结论及观点:铁矿似有反弹,依然关注后续补库情况,短期震荡运行,铁矿指数930-970,关注960-970一线压力。
5.关注事件:铁水产出变化,冬储库存累积情况。
1.需求:铁水小幅回升,后续铁水产量或稳中有增。当前钢厂焦炭库存可用天数已接近去年水平,后续补库空间有限。截至1月19日,日均铁水产量221.91万吨(+1.12);螺纹钢实际产量234.17万吨(-8.24);钢厂盈利率26.41%(-0.43);247家钢铁企业高炉产能利用率82.98%(+0.42);高炉开工率76.23%(+0.15)。
2.供给:两轮提降落地,焦企亏损加剧,生产积极性不足,叠加内蒙4.3米焦炉淘汰,产能利用率降低,焦炭总供应下降。焦煤现货价格不断下滑,焦炭成本支撑走弱。截至1月19日,全样本焦化厂焦炭日均产量64.72万吨(-3.36),230家独立焦化厂产能利用率70.8%(-3.4);247家钢厂焦化厂日均产量46.84万吨(+0.02),产能利用率87.09%(+0.04)。
3.库存:钢厂焦炭库存已接近去年水平,预计后续将按需采购。焦企出货放缓,库存上升。港口库存增加。截至1月19日,全样本独立焦化厂库存93.64万吨(+3.84);247家钢厂库存659.72万吨(+12.16);四大港口焦炭总库存158.35万吨(+5.05),焦炭总库存911.71万吨(+21.05)。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数13.06(+0.32)。
4.利润:独立焦化企业吨焦平均利-62元/吨(+2)。
5.结论及观点:震荡思路,焦炭指数运行区间参考2355-2475-2530。
6.关注事件:铁水产量,焦化利润,钢厂利润,钢材冬储、焦煤价格、节前补库情况。
1.需求:铁水小幅回升,后续铁水产量或稳中有增。截至1月19日,230家独立焦化厂库存总量960.21万吨(+5.08),可用天数为13.98天(+0.84),对应焦煤日耗为68.68万吨(-4);247家钢厂库存为829.67万吨(+12.6),可用天数为13.32天(+0.2),折算日耗为62.29万吨(+0.01);合计日耗为130.97万吨(-3.99)。
2.供给:新年部分煤矿开始复产,焦煤供应较为稳定。煤矿事故仍有发生,关注后续对产量影响。截至1月19日,洗煤厂日均产量60.35万吨(-0.16);110家洗煤厂开工率71.06%(-0.57);洗煤厂原煤库存281.22万吨(+1.42);精煤库存144.07万吨(+6.69)。
3.库存:焦煤下游库存增加,焦企接近去年水平,钢厂仍有一定补库空间。截至1月19日,港口库存合计196.94万吨(+17.98);247家钢厂库存829.67万吨(+12.6);样本矿山焦煤库存186.94万吨(-1.92);全样本独立焦化厂焦煤库存1194.16万吨(+8.83);焦煤总库存2407.71万吨(+37.49)。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.98天(+0.84);247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数13.32天(+0.2)。
4.结论及观点:震荡思路,焦煤指数运行区间参考1740-1880。
5.关注事件:煤矿复产情况,煤矿安全事故,铁水产量,钢材成交情况,焦煤进口情况、节前补库情况。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。