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　　<集运指数，铁矿>2024.1.16

　　主要内容：

　　集运指数：上周SCFI欧线波动加剧，整体走势先抑后扬。地缘端扰动犹存，警惕风险升级对盘面的较强支撑；红海问题影响或逐步深远化，冲突仍在持续升级。受到集运风险提高影响，多数船司绕行红海并上调运费报价，月底船只集中绕行的影响可能进一步显现。

　　1月现货运价接近见顶，对盘面预期形成压力，前高2600附近存在较大阻力。我们认为短期在风险情绪有进一步提升的情况下，运价维持偏强走势，近月合约可能有更大波动。

　　价格区间（1900，2600），操作建议：偏多思路，下方第一支撑在1900附近。

　　铁矿：本周铁矿主力偏弱运行。供应端，预计下期全球铁矿石发运量有所回升。需求端，虽然当前钢厂盈利水平整体不佳，但近期部分高炉或结束检修，铁水或将维持220万吨附近。综合预计，市场对于下游补库驱动的预期出现动摇，铁矿主力合约价格回调幅度较大。同时钢厂下游的补库意愿并不强，铁水下行叠加港口累库加速使得铁矿基本面趋弱。需要密切关注节前钢厂补库动作。短期现实驱动较弱，铁矿石价格或将维持震荡偏弱运行。

　　价格区间（870，975），操作建议：短空思路，下方第一支撑在900附近。

　　一、集运指数走势与分析

　　消息面：

　　1月8日晚，Shipping Watch表示第一批船公司已经与胡塞达成红海通航协议，马士基、赫伯罗特否认。该消息使得市场情绪骤降，盘面快速回落。

　　1月10日，胡塞武装承认前日 展开针对美国军舰袭击，此次遭到胡塞武装袭击的共有3艘美军军舰和1艘英国军舰，这也是胡塞武装第一次针对美国军舰在红海上展开军事行动。恐慌情绪再次蔓延。

　　10日下午，联合国安理会通过一份美国和日本联合起草的关于红海局势的决议草案。决议“谴责自2023年11月19日以来胡塞武装对商船的至少20多 次袭击”，并要求其立即停止。

　　基本面：

　　1，运价：截至1月12日， SCFI 综合指数上升至2206.03点，周度环比上升16.3%；上海-欧洲运价3103美元/TEU，较上周上升8.1%。

　　2，供需：（1）集装箱运力供给保持增长，近期欧线运力投放增量较大。1月11日，远东-欧洲航线周度运力规模达44.5万TEU；周转方面，1月12日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.4%。（2）绕航船舶比例增加，截止2024年1月12日，亚欧航线240条船舶中绕航比例达到52%，环比上周提升近6个百分点。（3）现货端订舱、结算运价处于达峰过程中，盘面仍为贴水状态，估值有修复空间。

　　3，展望：上周SCFI欧线波动加剧，整体走势先抑后扬。地缘端扰动犹存，警惕风险升级对盘面的较强支撑；红海问题影响或逐步深远化，冲突仍在持续升级。受到集运风险提高影响，多数船司绕行红海并上调运费报价，月底船只集中绕行的影响可能进一步显现。

　　1月现货运价接近见顶，对盘面预期形成压力，前高2600附近存在较大阻力。我们认为短期在风险情绪有进一步提升的情况下，运价维持偏强走势，近月合约由于前期较大涨幅可能有更大波动。

　　2024年1月9日-1月12日，集运指数2404合约跳水反弹，后半周完成补缺，开盘2335.4点，最低至1506点，收至2157.1点，较前一周跌5.2%。

　　截至1月12日，前20名合计集运指数合约持仓35229手，较上一周减少2.4%。

　　从期现结构来看，Back结构斜率放缓仍是主要趋势，当前主力价格向现货价格靠拢的概率较大。

　　上海出口集装箱运价指数（SCFI）：截至1月12日， SCFI综合指数上升至2206.03点，周度环比上升16.3%；上海-欧洲运价3103美元/TEU，较上周上升8.1%;上海-美西运价3974美元/TEU，较上周上升43.2%;上海-美东运价5813美元/TEU，较上周上升47.9%。

　　根据克拉克森统计的集装箱船的日均盈利水平，目前集装箱船日均盈利为1.72万美元/天，近期盈利水平有所回升。 二、铁矿走势与分析

　　截至12日，Mysteel62%澳粉远期价格指数130.75美元/干吨，周环比下跌9.35美元/干吨，跌幅6.67%；青岛港PB粉价格1011元/吨，周环比下跌37元/吨，跌幅3.53%。

　　本周铁矿主力偏弱运行。供应端，预计下期全球铁矿石发运量有所回升。需求端，虽然当前钢厂盈利水平整体不佳，但近期部分高炉或结束检修，铁水或将维持220万吨附近。综合预计，市场对于下游补库驱动的预期出现动摇，铁矿主力合约价格回调幅度较大。同时钢厂下游的补库意愿并不强，铁水下行叠加港口累库加速使得铁矿基本面趋弱。需要密切关注节前钢厂补库动作。短期现实驱动较弱，铁矿石价格或将维持震荡偏弱运行。

　　2024年1月8日-1月12日，铁矿2405合约弱势运行，开盘1002元/吨，最高至1009.5元/吨，收至948.5元/吨，较前一周跌5.15%。

　　截至1月12日，铁矿2405合约持仓522175手，较上一周降5.07%。

　　供应端，根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2690.5万吨，周环比减少657.1万吨。近期海外港口泊位暂无检修，结合季节性规律来看，预计下期全球铁矿石发运量有所回升。港铁矿石近端供应持续高位，本期到港量环比基本持平。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2771.2万吨，周环比减少3.7万吨。根据前期澳巴的发运量测算，预计下期中国45港铁矿石到港量环比有所回落。

　　需求端，Mysteel调研Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.08%，环比上周增0.45%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增0.97%；钢厂盈利率26.84%，环比减3.46%；日均铁水产量220.79万吨，环比增2.62万吨。本周铁水产量止跌反弹，部分钢厂检修结束集中复产，不过当前钢厂利润依旧维持低位，铁水反弹力度有限。

　　文中资讯数据来源：钢联，卡拉克森