PX-TA-EG-PF·供需矛盾已有计价,成本偏强提供价格支撑
发布时间:2024-1-15 10:10阅读:109
PX环节,本周广东石化260万吨装置重启,目前接近满负荷运行,恒逸文莱150万吨装置检修一周后重启,目前接近满负荷运行。中国PX开工负荷环比上升4.7pct至83.2%,亚洲PX开工负荷环比上升4.5pct至78.3%。1月PX检修量较小,预计产量维持偏高,累库预期仍存。近期调油市场活跃,辛烷值价值有所走强,同时受地缘冲突影响,原油价格有支撑,PX价格下方有支撑。
PTA方面,本周装置小幅变动,中国PTA负荷环比维持83.8%高位,1月计划检修量有限,产量预计在590万吨左右,供应仍偏宽松。临近春节,下游需求将逐步转弱,市场普遍累库预期,PTA估值回调,截至1月12日,现货加工费约231元/吨,主力加工费约275元/吨,处历史同期低位,成本支撑下,PTA价格下方空间有限。
MEG方面,价格冲高后,部分装置存回归计划,打击市场多头情绪,价格回调。但负荷端尚未有体现,截至1月12日,中国EG负荷环比上升0.03pct至59.7%,其中煤制EG负荷环比下降1.18pct至53.8%。港口库存连续四周下滑,截至1月8日,乙二醇华东主港地区库存环比减少3.3万吨至103.8万吨,降幅约3.08%。
需求方面,本周聚酯周度负荷环比下降0.1pct至89.9%。受春季订单影响,织造端开工分化,整体偏弱,江浙织机开工环比下降3pct至73%,江浙加弹综合开工环比下降3pct至82%,江浙印染开工环比上升4pct至77%。涤纱开工率环比下降1.3pct至61%。本周聚酯产销放量,库存小幅累积,绝对值处历史同期偏高位置。
后市而言,聚酯需求将逐步转弱,但仍将维持偏高开工,PX、TA环节装置1月检修计划较少,供应偏宽松,但经历本周资金离场,价格下跌,估值回调至中性位置,下方空间有限。同时近期地缘冲突上未有缓和迹象,原油价格有支撑,且调油市场有走强趋势,辛烷值价值有所上升,芳烃美亚价差走扩,PX、TA后市维持震荡偏强看待。EG环节市场情绪降温,装置存回归预期,短期内地缘冲突成边际变量,对价格形成主要驱动,EG价格易涨难跌,下方空间有限,维持回调做多思路。
投资策略:
EG2405回调试多,TA2405、PX2405试多
风险提示:
原油价格大幅下挫,下游需求快速转弱
01 PX:供应宽松延续,
原油走强小幅提振价格
1.1 PX期货先跌后涨,整体震荡下行
截至1月12日,PX2405期货合约结算价环比下跌152元至8370元/吨,跌幅约1.8%。PX主力持仓量环比减少0.8万手至9.8手,跌幅约7.9%。
1.2 PX现货受成本提振,小幅走强
截至1月12日,布伦特原油收盘价环比下跌0.44美元至78.32美元/桶,跌幅约0.6%。石脑油日本到岸价环比上涨22.5美元至661.5美元/吨,涨幅约3.5%。PX现货价格受到提振,周五价格上行,环比上周五上涨1美元至1017美元/吨,涨幅约0.1%。
1.3 石脑油涨幅偏强,PXN小幅下滑
截至1月12日,PXN价差环比下滑21.5美元至356美元/吨,跌幅约5.7%。PX-布油价差环比上升4.2美元至441美元/吨,涨幅约1.0%。
1.4 亚洲辛烷值价值小幅走强,芳烃美亚价差有所扩大
调油方面,截至1月11日,亚洲辛烷值价值环比上升0.26美元至5.17美元,涨幅约5.3%。甲苯美亚价差环比上升30.2美元至215美元/吨,涨幅约16.4%。二甲苯美亚价差环比上升14美元至313美元/吨,涨幅约4.7%。
1.5 PX开工恢复高位,供应仍偏宽松
本周广东石化260万吨装置重启,目前接近满负荷运行,恒逸文莱150万吨装置检修一周后重启,目前接近满负荷运行。截至1月12日,中国PX开工环比上升4.7pct至83.2%,亚洲PX开工环比上升4.5pct至78.3%。产量方面,1月计划检修量较少,本土产量预计达到320万吨。
02 PTA:投机资金离场,
累库预期逐渐明朗
2.1 PTA2405合约震荡下行,持仓量大幅下滑
截至1月12日,PTA2405合约结算价环比下跌114元至5774元/吨,跌幅约1.9%。PTA现货参考价格环比下跌105元至5730元/吨,跌幅约1.8%。基差环比维持-45元/吨附近。
投机资金离场,PTA市场降温,截至1月12日,PTA期货持仓量环比下降46.3万手至164.7万手。临近交割,PTA仓单环比上升2.9万张至5.3万张。
2.2 个别装置波动,PTA负荷维持高位
装置开工方面,本周个别装置小幅变动,截至1月12日,中国PTA周度负荷环比上升1.8pct至83.8%。产量方面,1月装置计划检修量较少,预计1月产量维持高位,下游聚酯逐步转弱情况下,PTA累库压力较大。
2.3 投机资金离场,成本偏弱,PTA估值回调
截至1月12日,PTA现货加工费环比下跌115元约231元/吨。PTA主力加工费环比下跌124元至275元/吨。盘面2405加工费价差(TA405-0.655*PX2405)环比下降14元至292元/吨。
03 MEG:装置计划回归,
市场情绪降温,价格回调
3.1 市场情绪降温,EG期现价格下降
截至1月12日,EG主力合约价格环比下跌82元至4537元/吨,跌幅约1.8%。EG华东现货参考价格环比下跌95至4415元/吨,跌幅约2.1%。基差环比走弱11元至-122元/吨。
EG开工计划恢复,市场情绪降温,持仓量下滑,截至1月12日,EG期货持仓环比减少8.8万手至50.4万手。EG仓单环比减少0.2万张至1.6万张。
3.2 开工负荷波动不大,计划回归量较多,打击多头情绪
装置回归尚未落地,本周乙二醇小幅波动,截至1月12日,国内MEG总开工负荷环比下降0.03pct至59.7%,其中煤制MEG装置周度负荷环比下降1.18pct至53.83%。
库存方面,截至1月8日,MEG华东主港地区港口库存环比降低3.3万吨至13.8万吨,降幅3.08%,连续四周下滑。
04 聚酯:织造端工厂陆续放假,
聚酯需求或逐步转弱
4.1 跟随成本波动,短纤价格小幅下跌
截至1月12日,PF主力合约价格环比下跌58元至7310元/吨,跌幅约0.8%,华东现货价格环比下跌10元至7277元/吨,跌幅约0.1%。基差环比走强48元至-33元/吨。
期货市场成交及仓单方面,截至1月12日,PF期货持仓环比减少15.7万手至27.9万手。PF期货仓单环比维持6936张。
4.2 临近春节,短纤负荷逐步下滑,库存维持偏高
开工率方面,截至1月12日,国内短纤周度负荷环比下降0.9pct至85.2%。库存方面,短纤库存环比维持16.2天。
4.3 织造端开工分化,放假时间临近,聚酯负荷或逐步走弱
截至1月12日,聚酯周度负荷环比下降0.1pct至89.9%。春季订单小幅提振,织造端开工分化,江浙织机开工环比下降3pct至73%,江浙加弹综合开工环比下降3pct至82%,江浙印染开工环比上升41pct至77%。涤纱开工率环比下降1.3pct至61%。
4.4 本周五聚酯工厂产销放量,库存累积幅度不大
本周五聚酯工厂促销,产销放量,库存小幅累积,其中POY库存环比上升0.3天至15.5天,FDY库存环比上升0.6天至14.9天,DTY库存环比下降0.1天至23.2天。
05 聚酯产业链后市展望:
下游需求逐步转弱,上游估值回调
PX环节,本周广东石化260万吨装置重启,目前接近满负荷运行,恒逸文莱150万吨装置检修一周后重启,目前接近满负荷运行。中国PX开工负荷环比上升4.7pct至83.2%,亚洲PX开工负荷环比上升4.5pct至78.3%。1月PX检修量较小,预计产量维持偏高,累库预期仍存。近期调油市场活跃,辛烷值价值有所走强,同时受地缘冲突影响,原油价格有支撑,PX价格下方有支撑。
PTA方面,本周装置小幅变动,中国PTA负荷环比维持83.8%高位,1月计划检修量有限,产量预计在590万吨左右,供应仍偏宽松。临近春节,下游需求将逐步转弱,市场普遍累库预期,PTA估值回调,截至1月12日,现货加工费约231元/吨,主力加工费约275元/吨,处历史同期低位,成本支撑下,PTA价格下方空间有限。
MEG方面,价格冲高后,部分装置存回归计划,打击市场多头情绪,价格回调。但负荷端尚未有体现,截至1月12日,中国EG负荷环比上升0.03pct至59.7%,其中煤制EG负荷环比下降1.18pct至53.8%。港口库存连续四周下滑,截至1月8日,乙二醇华东主港地区库存环比减少3.3万吨至103.8万吨,降幅约3.08%。
需求方面,本周聚酯周度负荷环比下降0.1pct至89.9%。受春季订单影响,织造端开工分化,整体偏弱,江浙织机开工环比下降3pct至73%,江浙加弹综合开工环比下降3pct至82%,江浙印染开工环比上升4pct至77%。涤纱开工率环比下降1.3pct至61%。本周聚酯产销放量,库存小幅累积,绝对值处历史同期偏高位置。
后市而言,聚酯需求或维持至月末,PX、TA环节装置1月检修计划较少,供应偏宽松,但经历本周资金离场,价格下跌,估值回调至中性位置,下方空间有限。同时近期地缘冲突上未有缓和迹象,原油价格有支撑,且调油市场有走强趋势,辛烷值价值有所上升,芳烃美亚价差走扩,PX、TA后市维持震荡偏强看待。EG环节市场情绪降温,装置存回归预期,短期内地缘冲突成边际变量,对价格形成主要驱动,EG价格易涨难跌,下方空间有限,维持回调做多思路。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。