卖了那么多，还是不够

　　即便频繁出售资产，美凯龙创始人车建兴依旧面临偿债压力。

　　美凯龙(601828.SH)1月11日公告披露，股东红星美凯龙控股集团有限公司(下称“红星控股”)目前累计冻结、轮候冻结、标记的股份数约为10.46亿股，占其所持股份总数的104.86%，红星控股持有美凯龙股份数约为9.98亿股，持股比例为22.91%。

　　此外，红星控股的一致行动人车建兴和陈淑红所持部分股份也被司法冻结，冻结股份数分别为43.56万股和4.86万股。公告同时显示，红星控股及其一致行动人累计冻结、轮候冻结、标记股份占其持有的股份比例为100.51%。

　　据该公告披露数据，红星控股最早一次被冻结股份发生在2022年12月1日，其所持11.03%股份被江西省南昌市中院司法冻结。迄今为止，红星控股已累计被冻结股权14次。最新一次冻结发生于2024年1月9日，上海金融法院对其所持股份进行轮候冻结，冻结股份占比为40.29%。

　　美凯龙强调，公司控股股东为厦门建发股份有限公司，实控人为厦门市国资委。上述股份被冻结、轮候冻结、司法标记不会导致公司控股股东与实际控制人变更，不会对经营产生重大影响。

　　对于股份冻结原因，以及被冻结股份持有人是否会变更等问题，时代财经询问美凯龙方面，截至发稿未获回复。

　　 IPG中国区首席经济学家柏文喜对时代财经表示，所持股份被冻结的原因一般为自身发生债务问题，从而被债权人申请冻结，涉及诉讼被法院轮候冻结，以及被监管机构调查或处罚。被冻结后，股东无法行使转让、质押等权利，但仍然享有分红、表决等其他权利。

　　红星控股的麻烦不止于此，近日，该公司又有3笔债务出现逾期。2024年1月11日，红星控股发布公告，截至2023年12月31日，公司合并范围内新增到期未能偿还的债务总规模为4.11亿元。红星控股方面表示，违约原因为受行业周期性下行的负面影响，叠加宏观经济环境、融资环境的不利变化，公司新增融资受限，流动性出现紧张，未能按时对付本息。目前，红星控股正与债权人协商。

　　近年来，红星控股屡次出售旗下资产，但仍然没有完全解决债务逾期问题。同时，该公司旗下最重要的资产美凯龙在2023年业绩下滑，出现上市以来首亏。

　　多次出售资产

　　近年来，红星控股频频出售资产来降低负债。2023年1月13日，红星控股宣布向建发股份(600153.SH)出售所持美凯龙29.95%股份，价格不超过63亿元。此后，建发股份成为美凯龙控股股东，车建兴辞去董事长职务，建发股份董事长郑永达接任美凯龙董事长一职。当时，红星控股表示，此次出售是为化解债务、稳定经营而主动做出的资产处置工作。未来，美凯龙将不再纳入红星控股合并报表范围。

　　早在2021年6月，红星控股就将旗下7家物流子公司以23.12亿元出售给远洋资本；7月，远洋集团、远洋资本以40亿元获取红星地产70%股权；10月，美凯龙再以6.96亿元向旭辉永升服务出售美凯龙物业80%股权。

　　频繁出售后，红星控股目前仅拥有美凯龙家居卖场业务和部分房地产业务。据其2023年半年度财务报告，未来家居建材商场相关业务将不再纳入合并报表范围。部分地产业务由上海红星美凯龙置业有限公司负责，项目主要分布在江浙沪及核心省会等区域，但受不利行情影响，销售回款大幅下降。

　　除了出售股权，2023年8月16日，红星控股及其一致行动人宣布减持美凯龙股份，用于偿还到期债务。2024年1月11日，该笔减持宣告提前终止，红星控股及其一致行动人通过减持共获得1.95亿元。

　　尽管资产已经出售殆尽，红星控股依然面临较大短债压力。据红星控股2023年半年度财务报告显示，截至2023年6月30日，该公司拥有货币资金11.31亿元，但短期借款规模为15.49亿元，一年内到期非流动负债为37.56亿元，货币资金规模与短期需要偿还的债务差距较大。

　　美凯龙2023年前三季度亏损5.61亿元

　　目前，红星控股依然持有美凯龙股份，但美凯龙股价持续走低，红星控股所持股份价值大大缩水。

　　2023年1月1日至今，美凯龙股价跌幅达16.78%。2024年1月12日，美凯龙报收3.84元/股。目前，红星控股所持股份约为9.98亿股，以1月12日收盘价计算，红星控股手中股票总值约为38.32亿元，即便全部卖出依然不能覆盖短债。

　　不仅股价走低，美凯龙的经营状况也不乐观。据美凯龙2023年第三季度报告，2023年前三季度，公司净亏损5.61亿元，归母净利润同比下降142.53%。

　　实际上，从2022年开始，美凯龙归母净利润就出现下滑，当年公司归母净利润为7.49亿元，降幅达63.43%。

　　美凯龙方面表示，亏损原因为商场出租率下降，减免部分租金及管理费等因素，导致营收下降。同时，公司投资性物业出现公允价值下降，相应计提减值。前三季度，该公司投资性房地产公允价值计提减值导致亏损幅度约为4.04亿元。

　　此外，美凯龙尚没有摆脱租金收入下降的问题。据该公司2024年1月6日公告，2023年12月，美凯龙自有商场合计合同租赁及管理费收入为5.45亿元，环比下降1.75%。

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