美联储公布了2023年12月议息会议纪要，详细阐述了对于经济和通胀的看法，总体认为2024年经济增长存在放缓的可能，通胀仍将高于目标值，点阵图显示2024年降息3次，但没有明确降息时间点。美联储仍偏谨慎，2024年第一季度降息概率偏低，部分美联储官员的鹰派言论扰动市场，但国际金价总体上行的趋势未破。

　　劳动市场是目前美国经济韧性得以维持的重要原因，但存在走弱的可能。劳动供需正趋向于均衡，美联储担心如果劳动力需求进一步大幅减弱，劳动力市场可能迅速从逐步宽松变为突然下降。

　　由于劳动市场紧张程度缓解，薪资增速边际下降，平均时薪边际增速放缓。在此背景下，美国家庭超额储蓄已经基本耗尽，对信贷的依赖程度有所增加，许多类型的消费贷款拖欠率增加，消费动力已经明显不足，纪要部分内容表明了对美国消费的担忧。

　　美联储认为经济增速从2023年第三季度已经开始放缓，未来有下行风险。早期货币政策的滞后效应显现，金融和信贷条件持续紧缩，抑制了经济活动，家庭资产负债表明显疲软。一些行业的信贷质量进一步恶化，建筑和土地开发等部分不动产银行贷款拖欠率有所上升，小企业贷款的拖欠率已经高于疫情前水平。此外，一些美国之外的经济体增长放缓可能产生的负面溢出效应，地缘政治风险在扩大，这些都对经济前景不利。美联储预估2023年经济增速为2.6%，2024年则降到1.4%。

　　美联储依然高度关注通胀风险，已经下调了通胀预期，预计未来几年通胀将走低，但地缘政治冲突对全球能源和食品价格的影响会对供应链产生冲击，部分时段可能存在通胀上行风险。

　　至于货币政策，美联储维持了一贯的谨慎态度，强调货币政策将依据未来经济和通胀状况。近期市场对于美联储降息较为乐观，认为2024年3月降息概率偏大。由于降息预期的存在，市场利率出现明显下降，这对控制通胀不利。红海局势持续紧张，全球海运价格飙升，进一步增加了通胀的不确定性。所以可以看到，近日美联储官员频繁发表鹰派言论来缓解市场降息预期，国际金价受到影响，波动难免。

　　总体来看，美国经济增速顶点已过，周期性下行逐步明显，美联储货币政策在2024年转向宽松已经非常明确。从通胀现状和美联储态度来判断，2024年第一季度降息的可能性较小，时点或接近2024年年中。短期内，国际黄金价格将受到降息预期变化的影响。市场一般具有领先性，在向上较为明确的情况下，国际金价回落调整的空间不会较大。