1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68925元/吨，涨跌-220元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：175元/吨。

　　3.进口:进口盈利227.5元/吨。

　　4.库存：上期所铜库存30905吨，涨跌2187吨，LME库存165700吨,涨跌0吨

　　5.利润：铜精矿TC62.55美元/干吨，铜冶炼利润1453元/吨，

　　6.总结：总结：11月铜供应不及预期，进口增加确定性强。12月供应增长又会恢复。需求端铜价上涨后抑制部分补库需求，但精铜杆需求位于四年来高位，库存总体低位，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌。总体67000-68500区间运行，关注突破方向。

　　■锌:区间运行，多单见好就收

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为21710元/吨，涨跌160元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：115元/吨，涨跌10元/吨。

　　3.利润:进口盈利-408.31元/吨。

　　4.上期所锌库存21215元/吨，涨跌-4225吨。

　　，LME锌库存223325吨，涨跌-4225吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为50.03%，SMM压铸为47.24%，SMM氧化锌为56.2%。

　　7.总结：供应面上，11月产量数据不及预期。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，因此下跌空间不大。沪锌加权下方支撑在19500-19700。压力位21400，其次22000附近。

　　1.现货：上海20mm三级抗震4010元/吨。

　　2.基差：-98对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　4.产量：247家钢厂高炉开工率75.19%，环比下降2.52个百分点，同比下降0.02个百分点；高炉炼铁产能利用率82.75%，环比下降2.00个百分点，同比增长0.16个百分点；钢厂盈利率28.14%，环比下降5.63个百分点，同比增长8.23个百分点；日均铁水产量221.28万吨，环比减少5.36万吨，同比下降1.23%。

　　1.现货：港口61.5%PB粉价1062元/吨。

　　2.基差：48，对照现货青到PB粉干基

　　4.库存：全国45个港口进口铁矿库存为11991.73万吨，环比增加104.97万吨。全国47个港口进口铁矿石库存总量12556.73万吨，环比增加97.97万吨。

　　■焦煤、焦炭：焦炭第一轮提降落地

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨(0)，沙河驿低硫主焦煤2190元/吨(10)，日照港准一级冶金焦2380元/吨(0)；

　　2.基差：JM05基差277元/吨(-43)，J05基差-192.5元/吨(-33)；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率73.59%(-2.09%)，钢厂焦化厂产能利用率86.61%(0.08%)，247家钢厂高炉开工率75.19%(-2.52%)，247家钢厂日均铁水产量221.28万吨(-5.36)；

　　4.供给：洗煤厂开工率67.28%(-3.30%)，精煤产量57.258万吨(-2.54)；

　　5.库存：焦煤总库存2733.72吨(-13.51)，独立焦化厂焦煤库存1106.33吨(12.82)，可用天数12.39吨(0.37)，钢厂焦化厂库存805.29吨(-6.73)，可用天数13吨(-0.12)；焦炭总库存861.82吨(0.01)，230家独立焦化厂焦炭库存54.06吨(-12.89)，可用天数12.9吨(0.48)，247家钢厂焦化厂焦炭库存611.18吨(33.12)，可用天数12.22吨(1.18)；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润51元/吨(9)，螺纹钢高炉利润-428.14元/吨(-57.29)，螺纹钢电炉利润-116.7元/吨(-34.95)；

　　7.总结：2024年伊始，双焦盘面涨幅明显。焦煤方面，严格的安监和环保检查年前仍将是供给端的主旋律，而进口煤关税的增加进一步制约焦煤供给，供给偏紧仍将持续，一季度长协焦煤价格上涨100-200元/吨亦可印证这一点。下游冬储补库继续推进，焦煤偏强态势仍存。焦炭方面，第一轮提降落地，部分炼焦煤种下跌，让利焦企，当前焦企吨焦利润为51元/吨，此番落地在焦煤的让利下对焦企利润影响并未有想象的大，考虑到钢厂已开启冬储，近几周虽有铁水下滑，下游的补库刚需支撑焦炭价格，焦炭盘面亦偏强。总之，考虑到季节性的价格波动，后续预计随着冬储的推进和高炉的复产，下游仍将有补库需求，双焦价格有支撑，短期内，预计双焦将维持高位震荡。

　　■锰硅、硅铁：关注1月主流钢厂的钢招情况

　　1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6200元/吨(0)，宁夏贸易价6150元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7000元/吨(0)，宁夏市场价7050元/吨(0)；

　　2.期货：SM主力合约基差16元/吨(-18)，SF主力合约基差85元/吨(-100)；

　　3.供给：121家独立硅锰企业开工率52.03%(0.25),136家硅铁生产企业开工率37.98%(-0.29)；

　　4.需求：锰硅日均需求18571.29元/吨(-477.71)，硅铁日均需求3057.03元/吨(-102.1)；

　　6.总结：1月钢厂招标在即，铁合金价格上涨。锰硅方面，南非UMK减产带动锰矿挺价，3日报价上涨1.5-2吨度左右，考虑到除内蒙外其余产区均亏损，下游多以观望为主，对高价矿有畏高情绪。湘钢1-2月锰硅采购价格上涨50元/吨，河钢发布招标公告，采购量亦环比上涨8800吨，冬储补库需求和成本共同支撑锰硅价格。硅铁方面，由于12月减产后，基本面宽松格局有所改善，加上冬储补库来临，合金端均有量价上涨的预期，市场对硅铁的预期转暖，总的来看，钢厂需求的走弱向上传导至合金端，考虑到多数亏损的主产区已停产或限产，后续低成本产区将一定程度上影响铁合金的下方支撑。短期内，双硅将延续震荡走势，关注1月主流钢厂的钢招情况。

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2800元/吨，华北地区重碱主流价2750元/吨，华北地区轻碱主流价2600元/吨。

　　2.基差：沙河-2405：782元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率83.54，氨碱开工率77.09，联产开工率84.98。

　　4.库存：重碱全国企业库存15.07万吨，轻碱全国企业库存18.94万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

　　5.利润：氨碱企业利润1106.09元/吨，联碱企业利润1409.6元/吨；浮法玻璃(煤炭)利润209元/吨，浮法玻璃(石油焦)利润567，浮法玻璃(天然气)利润229元/吨。

　　6.总结：供应逐步提量，企业库存不高，产销基本维持。下游需求一般，采购按需为主，现货价格松动，观望情绪浓厚。短期纯碱市场走势震荡下行为主。

　　■玻璃：需求分化明显

　　1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1801.6元/吨(0),华北地区周度主流价1822元/吨(-8)。

　　2.基差：沙河-2405基差：-163元/吨。

　　3.产能：玻璃周熔量121.12万吨(0.36)，日度产能利用率84.83%。周开工率83.01%。

　　4.库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3206.2万重量箱，环比-0.9%；折库存天数13.2天，较上期-0.1天；沙河地区社会库存120万重量箱，环比0.87%。

　　5.利润：浮法玻璃(煤炭)利润209元/吨(-6)；浮法玻璃(石油焦)利润567元/吨(-3)；浮法玻璃(天然气)利润229元/吨(7)。

　　6.总结：下游需求表现存异，中部往北采购情绪不佳，观望居多，华东，华南刚需支撑下产销尚可，预计今日多数持稳，小部分企业灵活操作。需求分化明显，多空博弈加剧，今日少数企业存提涨计划。

　　■PTA：跟随成本端波动

　　1.现货：CCF内盘5860元/吨现款自提(-75)；江浙市场现货报价5860-5870元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货-01基差-43元/吨(-2)；

　　4.成本：PX(CFR台湾)：1014美元/吨

　　7.PTA加工费：425元/吨(+4)

　　1.现货：内盘MEG现货4463元/吨(+91)；内盘MEG宁波现货：4480元/吨(+90)；华南主港现货(非煤制)4515元/吨(+65)。

　　2.基差：MEG主流现货-05主力基差-134(-1)。

　　3.库存：截至2023年12月24日，中国天然橡胶社会库存154.88万吨，较上期增加0.38万吨，增幅0.25%。中国深色胶社会总库存为93.45万吨，较上期增加0.4%。

　　■橡胶：环保问题影响下游轮胎厂负荷

　　1.现货：SCRWF(中国全乳胶)上海13200元/吨(0)、TSR20(20号轮胎专用胶)昆明11750元/吨(-50)、RSS3(泰国三号烟片)上海14900(0)。

　　2.基差：全乳胶-RU主力-915元/吨(+90)；RSS3-RU主力：785(+90)；泰混-RU主力-1785(-10)。

　　3.库存：截至2023年12月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.37万吨，较上期减少0.09万吨，环比减少0.13%。保税区库存环比增加1.26%至11.41万吨，一般贸易库存环比减少0.42%至54.95万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.39个百分点；出库率减少0.1个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.89个百分点，出库率减少1.25个百分点。

　　4.需求：预计1月份轮胎样本企业产能利用率仍将延续下行状态。半钢胎方面，受环保因素制约，1月初部分企业产能利用率仍将维持低位运行状态，随着外因逐步消退，为储备节前库存，中下旬企业开工或将逐步提升至高位水平，因此半钢胎企业产能利用率整体跌幅有限。

　　5.总结：国内外产区新胶上量不稳定，国内进入停割期，胶水原料价格坚挺；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

　　■纸浆：价格大幅上涨

　　1.现货：漂针浆银星现货价5900元/吨(0)，凯利普现货价6100元/吨(0)，俄针牌现货价5650元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5000元/吨(0)，针阔价差900元/吨(0)；

　　2.基差：银星基差-SP05=-48元/吨(-94)，凯利普基差-SP05=152元/吨(-94)，俄针基差-SP05=-298元/吨(-94)；

　　3.供给：上周木浆生产量为14.29万吨(0)，其中，阔叶浆生产量为11.34万吨(0)，产能利用率为77.14%(0%);

　　4.进口：针叶浆银星进口价格为780美元/吨(0)，进口利润为-485美元/吨(-17)，阔叶浆小鸟进口价格为650美元/吨(0)，进口利润为-384美元/吨(-14);

　　5.需求：木浆生活用纸价格为6500元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5800元/，木浆生活用纸生产毛利81.08元/吨(18.54)，铜版纸生产毛利1064.5元/吨(15)，双胶纸生产毛利650元/吨(16)，白卡纸生产毛利835元/吨(10);

　　6.库存：上期所纸浆期货库存为378112吨(1106)；

　　7.利润：阔叶浆生产毛利为1009.6元/吨(5.79)。

　　8.总结：期货价格连续价格上涨，昨日上涨超2%，现货价格不动，外盘价格坚挺。昨日，马士基继续暂停红海航线，航运危机持续发酵，受红海事件影响，物流成本和运输效率会造成供应端消极影响，收紧纸浆现货的流动性，同时强化市场对于外盘报价上涨预期，因此会对盘面有上行驱动。但供需仍显僵持，供给端方面，库存恢复正常水平，但国内纸浆进口处于高位，呈现高压力状态，库存量有所下降，对纸浆价格提供了一定的支持。但目前下游延续需求疲弱，出货多以刚需小单为主，压力较大，采浆兴致不高。驱动不足，需关注供需实际变化及红海局势带来的预期影响。

　　■棕榈油/豆油：随成本端波动

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7100(-70)，广州6950(-140)；山东一级豆油7910(-150)

　　2.基差：05合约一级豆油508(-146)；05合约棕榈油江苏-12(-114)

　　3.成本：2月船期印尼毛棕榈油FOB830美元/吨(-5)，2月船期马来24℃棕榈油FOB820美元/吨(-7.5)；1月船期美湾大豆CNF555美元/吨(-8)；美元兑人民币7.17(+0.02)

　　4.供给：SPPOMA数据显示，12月马来西亚棕榈油产量较11月减少10.86%，油棕鲜果串单产下滑10.21%，出油率下滑0.14%。

　　5.需求：ITS数据显示，12月马来西亚棕榈油产品出口量为1378930吨，较11月出口的1530673吨下降9.9%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第51周末，国内棕榈油库存总量为88.6万吨，较上周的89.4万吨减少0.8万吨。国内豆油库存量为115.8万吨，较上周的118.5万吨减少2.7万吨。

　　7.总结：交易商表示，印度12月棕榈油进口量较前一个月增加1.9%，至88.6万吨。12月精炼棕榈油进口量激增47%，达到25.2万吨。棕榈油和葵花籽油进口上升令印度12月食用油进口总量攀升至130万吨，较前一个月增加13.3%。马棕12月或成供需双弱局面。根据大华继显以及船运公司对于马棕12月产量与出口情况的预估，减产与出口缩量或并行，库存维持缓步去化走势概率偏大。短期原油受突发事件发展影响或给植物油市场带来波动。人民币走升压制进口型商品估值，单边建议观望。关注豆菜油价差做缩以及棕榈油正套低位布局机会。

　　■豆粕：远月买船榨利逐步下修

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕3800(0)

　　2.基差：05日照基差556(-14)

　　3.成本：1月美湾大豆CNF555美元/吨(-8)；美元兑人民币7.17(+0.02)

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示，第52周全国油厂大豆压榨总量为182.43万吨，较上周增加14.28万吨。

　　5.需求：1月3日豆粕成交总量9.76万吨，较上一交易日增加2.12万吨，其中现货成交9.16万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第51周末，国内豆粕库存量为89.9万吨，较上周的84.7万吨增加5.2万吨。

　　7.总结：在南美未发生干旱加剧担忧之前，当前国际大豆估值仍然略有偏高，在无宏观强预期驱动下，价格可能仍处弱势。截至12月21日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为98.4万吨；装船121.6万吨；对中国大豆净销售57.7万吨；对中国大豆累计销售1953.9万吨；对中国大豆出口装船43.6万吨对中国大豆累计装船1391.8万吨；对中国大豆未装船为562.1万吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，阿根廷大豆作物状况评级较差为3%，上周为3%；一般为57%，上周60%；优良率为40%，上周37%。大豆播种进度为78.6%，基本追平均值进度。关注05豆菜粕价差做缩机会。

　　■白糖：关注节日备货

　　1.现货:南宁6500(10)元/吨，昆明6495(0)元/吨

　　2.基差:南宁1月115；3月114；5月160；7月203；9月259；11月327

　　■玉米：中储收购价格偏高但把控严格

　　1.现货：产区局部上涨。主产区：哈尔滨出库2210(0)，长春出库2340(30)，山东德州进厂2550(0)，港口：锦州平仓2450(-10)，主销区：蛇口2550(10)，长沙2620(0)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2403=43(-22)。

　　3.月间：C2403-C2405=-28(1)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2171(-32)进口利润379(32)。

　　5.供给：截至12月28日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度38%，较去年同期持平。东北32%，华北37%。

　　7.库存：截至12月20日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量439.7万吨(环比6.62%)。截至12月28日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.33天，周环比增加0.24天，涨幅0.8%，较去年同期下跌15.07%。截至12月29日，北方四港玉米库存共计105.1万吨，周比+21.3万吨(当周北方四港下海量共计12.5万吨，周比-9万吨)。注册仓单量33311(0)手。

　　8.总结：售粮进度未过半，集中售粮压力仍在，深加工需求边际趋降，饲料需求转降，整体供应充足态势未改。假日期间深加工企业到车辆持续下降，短期或促使提价收购，但从深加工企业目前库存回复到高位水平来看，刚性补库需求也已经弱化。中储开始入市收购，从部分库点价格来看高于目前市场价格，但据了解质量把控较严，若交粮不畅对现货价格拉动作用有限。盘面走势上，5月合约上方受20日线压制，下方受中储收购支撑，或转2360-2480震荡态势。

　　■生猪：现货窄幅震荡

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：节前多地下跌，元旦假日期间上涨。河南14400(100)，辽宁13700(-100)，四川14000(200)，湖南14200(-100)，广东14700(0)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价20.28(0.02)。

　　3.基差：河南现货-LH2403=635(165)。

　　4.总结：南方腌腊步入尾声，需求端边际趋弱，春节过后需求将步入年内最淡阶段。目前从出栏体重看仍偏高，大肥猪去库并不充分，预计供应压力将被动延续至春节后，3月合约依旧承压运行。