作者：张丽/F3025228、Z0013855/

　　2023年11月至今，玻璃走出大涨-回调-反弹行情，夜盘突破回调后反弹的高点，仍未突破12月7号的高点2029元；截至2024年1月3日，2405合约收盘增仓6.3万张，拉涨86元/吨，总持仓近百万张，多空分歧很大，暂时观望。

　　我们对玻璃的观点近期一直是1750-1900区间震荡，逢高做空，夜盘突破1950：

　　①主要是基于2023年12月，银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，市场认为PSL可能用于支持“三大工程”建设，即规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，对玻璃产生利多；

　　②玻璃盘面持续维持高利润，一直是有对保交楼预期的强化；

　　③玻璃库存不高，节后存补库；

　　④玻璃区域价差高位，华北价格低，统计套利看，存在华北涨价修复区域价差的概率，时间上看，春节前有难度，节后或存涨价修复区域价差。

　　对于玻璃偏空配，但是短期难大跌的观点：

　　①盘面利润很高，且原料煤炭和纯碱都存进一步下行预期，天然气在取暖季后也存下行预期，盘面的超高利润中长期看难以匹配供应高位有增，需求高位或存下行，库存中性的格局。

　　②玻璃的分歧点在于5月，节中累库少，节后补库，5月库存仍不高，但刚需数据看，投机补库后，再面临雨季淡季行情，高利润难持续，我们更倾向于5月后合约的做空机会。

　　③节后高价补库的驱动还是看政策，下游资金是否缓解，否则仍是刚需补库，难以出现金三银四的投机补库，也就不会短期出现库存下滑，价格相对就会比较平衡，到时候厂家会高利润抢跑吗，也未可知。

　　④玻璃的需求如不能兑现，向下空间会较大，适合空配。